4月官方口径能繁存栏继续下降

本周热点：4月农业部能繁母猪存栏继续下降。本周农业农村部更新4月生猪数据，4月末全国能繁母猪存栏3986万头，环比下降0.1%、同比下降6.9%，约为正常保有量的102%。与行业其他咨询样本给出的4月能繁增长不同，农业部4月数据反映全国能繁母猪仍在下降。截止2024年4月，本轮周期累计去化时间达到16个月，累计去产幅度达到11%。 与2021-2022年周期相比，2022年能繁母猪在5月转正，当时行业头均亏损约为200.5元/头；而今年4月行业头均亏损已经收窄至36.3元/头，但仍未出现全国普遍意义的补栏，足以反映虽然生猪价格预期逐步改善，但2023年至今的漫长亏损对行业的阵痛仍在持续，受制于养殖户结构、资金压力、猪病反复等因素，行业整体补栏速度应慢于过去散户主导的周期，随着季节性需求改善与产能去化对应的供应减量明朗化，猪价景气将如期而至，而偏慢的补产节奏下，本轮景气长度有望超预期。 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价16.66元/kg，较上周上涨8.5%，伴随供应逐步减少，后续猪价中枢或不断上移，周期开启反转。当前估值仍位于相对低位，是布局猪周期的较优时点，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的，关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、唐人神等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，本周毛鸡7.75元/公斤，较上周持平。鸡产品9.5元/公斤，周环比下跌0.5%。鸡苗价格3.22元/只，周环比上涨2.2%。 往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。 黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。 本周观点 行情回顾：本周农业跑赢大盘2.6个百分点 本周（2024/05/24）农业板块上涨0.6%，跑赢沪深300指数2.6个百分点。个股方面，涨幅前三的为正虹科技、晓鸣股份、湘佳股份；跌幅前三的为朗源股份、华绿生物、鹏都农牧。 图表1：本周农业板块跑赢大盘2.6个百分点 图表2：本周肉鸡养殖板块上涨5.4% 图表3：本周农林牧渔个股涨跌幅一览 本周热点 4月农业部能繁母猪存栏继续下降。本周农业农村部更新4月生猪数据，4月末全国能繁母猪存栏3986万头，环比下降0.1%、同比下降6.9%，约为正常保有量的102%。 与行业其他咨询样本给出的4月能繁增长不同，农业部4月数据反映全国能繁母猪仍在下降。截止2024年4月，本轮周期累计去化时间达到16个月，累计去产幅度达到11%。 与2021-2022年周期相比，2022年能繁母猪在5月转正，当时行业头均亏损约为200.5元/头；而今年4月行业头均亏损已经收窄至36.3元/头，但仍未出现全国普遍意义的补栏，足以反映虽然生猪价格预期逐步改善，但2023年至今的漫长亏损对行业的阵痛仍在持续，受制于养殖户结构、资金压力、猪病反复等因素，行业整体补栏速度应慢于过去散户主导的周期，随着季节性需求改善与产能去化对应的供应减量明朗化，猪价景气将如期而至，而偏慢的补产节奏下，本轮景气长度有望超预期。 核心观点 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价16.66元/kg，较上周上涨8.5%，伴随供应逐步减少，后续猪价中枢或不断上移，周期开启反转。当前估值仍位于相对低位，是布局猪周期的较优时点，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的，关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、唐人神等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，本周毛鸡7.75元/公斤，较上周持平。鸡产品9.5元/公斤，周环比下跌0.5%。鸡苗价格3.22元/只，周环比上涨2.2%。往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程。 农业数据跟踪 生猪：生猪价格上涨，猪肉价格上涨 本周生猪价格上涨。本周（2024/05/24）全国瘦肉型肉猪出栏价16.66元/kg，较上周上涨8.5%；本周（2024/05/24）猪肉平均批发价21.2元/kg，较上周上涨2.1%。 图表4：本周全国瘦肉型肉猪出栏价16.66元/kg，较上周上涨8.5% 图表5：本周猪肉平均批发价21.2元/kg，较上周上涨2.1% 生猪自繁自养盈利增加。本周（2024/05/24）自繁自养头均盈利58.21元/头，较上周增加73.42元/头；外购仔猪头均盈利204.15元/头，较上周增加71.98元/头。出售仔猪毛利186.93元/头，较上周增加2.52元/头。 图表6：本周自繁自养头均盈利58.21元/头，外购仔猪头均盈利204.15 图表7：本周出售仔猪毛利186.93元/头，较上周增加2.52元/头 生猪体重上涨、仔猪价格上涨。上周（2024/05/17）全国白条猪肉平均宰后均重91.47公斤，周环比上涨0.2%；本周（2024/05/24）15kg仔猪全国市场价44.96元/公斤，周环比上升1.9%。 图表8：上周全国白条猪肉平均宰后均重91.47公斤，周环比上涨0.2% 图表9：本周15kg仔猪全国市场价44.96元/公斤，较上周上涨1.9% 家禽：肉鸡苗价格上涨，鸡肉价格走弱 商品代鸡苗价格上涨。上周（2024/05/19）父母代鸡苗价格40.68元/套，周环比上涨2.5%；本周（2024/05/24）肉鸡苗价格3.22元/只，较上周上涨2.2%。 图表10：上周父母代鸡苗价格40.68元/套，周环比上涨2.5% 图表11：本周肉鸡苗价格3.22元/只，较上周上涨2.2% 肉鸡价格持平，鸡肉价格下跌。本周（2024/05/24）主产区白羽肉鸡平均价7.75元/公斤，较上周持平；本周（2024/05/24）主产区鸡产品平均价9.5元/公斤，较上周下跌0.5%。 图表12：本周白羽肉鸡平均价7.75元/公斤，较上周持平 图表13：本周鸡产品平均价9.5元/公斤，较上周下跌0.5% 肉鸡养殖利润增加，屠宰利润减少。本周（2024/05/24）父母代种鸡养殖利润0.52元/只，较上周增加0.07元/只；肉鸡养殖利润-1.67元/只，较上周增加0.03元/只。屠宰利润-0.48元/只，较上周减少0.08元/只。 图表14：本周父母代种鸡养殖利润0.52元/只、肉鸡养殖利润-1.67元/只 图表15：本周屠宰利润-0.48元/只，较上周减少0.08元/只 817鸡苗价格下跌。本周（2024/05/24）主产区817鸡苗平均价0.6元/只，较上周下跌4.8%；主产区817肉杂鸡平均价7.8元/公斤，较上周上涨2.4%。 图表16：本周817鸡苗平均价0.6元/只，较上周下跌4.8% 图表17：本周817肉杂鸡平均价7.8元/公斤，较上周上涨2.4% 大宗：小麦价格下跌，豆粕价格上涨 图表18：本周国内玉米现货价2436.27元/吨，较上周上涨0.7% 图表19：本周CBOT玉米收盘价465美分/蒲式耳，较上周上涨2.7% 图表20：本周国内小麦现货价2568.11元/吨，较上周下跌0.8% 图表21：本周CBOT小麦收盘价702.75美分/蒲式耳，较上周上涨8.0% 图表22：本周国内粳稻现货价3114元/吨，较上周持平 图表23：本周CBOT糙米收盘价1835.5美分/英担，较上周下跌2.2% 图表24：本周国内大豆现货价4386.84元/吨，较上周下跌0.2% 图表25：本周CBOT大豆收盘价1249.5美分/蒲式耳，较上周上涨1.8% 图表26：本周国内豆粕现货价3555.14元/吨，较上周上涨1.2% 图表27：本周一级豆油现货价8128.33元/吨，较上周上涨1.6% 图表28：本周国内菜粕现货价2900元/吨，较上周上涨0.8% 图表29：本周国内进口四级菜油现货价8932.5元/吨，较上周上涨1.5% 图表30：本周国内24度棕榈油现货价7878.33元/吨，较上周下跌 图表31：本周BMD棕榈油收盘价3886林吉特/吨，较上周下跌0.1% 图表32：本周南宁白糖现货价6500元/吨，较上周下跌0.3% 图表33：本周NYBOT11号糖收盘价18.45美分/磅，较上周上涨1.9% 图表34：本周国产鱼粉现货价12375元/吨，较上周持平 图表35：本周进口鱼粉现货价12480.43元/吨，较上周持平 风险提示 农产品价格波动风险：农产品极易受到天气影响，若发生较大自然灾害，会影响销售情况、运输情况和价格走势； 疫病风险：畜禽类价格的阶段性波动易受到疫病等因素影响； 政策风险：农业政策推进的进度和执行过程易受非政策本身的因素影响，造成效果不及预期，影响行业变革速度和公司的经营情况； 行业竞争与产品风险：公司产品（种子、疫苗等）的推广速度受到同行业其他竞争品的影响，可能造成销售情况不及预期。