煤价如期上涨，基本面持续向好

【信达能源】煤炭周报：煤炭产能储备政策落地，供给约束仍是板块配置的底层逻辑

市场概览：

• 煤价走势：本周产地煤价整体上涨，动力块煤、大块精煤、粘煤等品种价格分别环比上涨25.0元/吨、17.3元/吨、22.0元/吨。
• 基本面改善：内陆电煤日耗环比上升，港口动力煤价格环比上涨，表明市场需求增强。

供需分析：

• 供给端：晋陕蒙三省产能利用率轻微下降，供给继续收紧。山西煤炭产量目标逐步恢复，但安检力度仍高压，产量或维持负增长趋势。
• 需求端：内陆与沿海省份日耗上升，非电需求方面，化工、焦炭等领域需求增加，铁水产量持续上涨。

成本与价格：

• 价格动态：本周煤炭价格呈上涨趋势，秦皇岛港动力煤、京唐港山西产主焦煤价格分别环比上涨26元/吨、50元/吨。
• 价格展望：预计迎峰度夏期间电厂补库及非电需求改善将推动动力煤价格进一步上涨，焦煤价格有望反弹。

投资建议：

• 板块配置：煤炭板块基本面与政策面共振，建议逢低布局。看好煤炭经济新一轮周期上行初期的机会。
• 投资策略：关注内生外延增长空间大、资源禀赋优的公司，以及央改政策推动下的资产价值重估空间大的煤炭央企，同时留意全球资源稀缺的优质冶金煤公司。
• 风险提示：煤矿安全事故、限产政策、宏观经济放缓等风险需关注。

结论：

当前煤炭市场正处于新一轮周期上行初期，供需两端的结构性约束使得煤炭板块配置价值凸显。政策层面的支持与供给端的紧缩共同作用，为煤炭板块提供了较好的投资窗口。投资者应关注优质煤炭企业的业绩增长潜力与估值修复机会。