通威股份(600438)价格加速见底,成本品质竞争凸显。根据研报,通威股份2023年硅料销量约38.7万吨,同增51%;2023Q4出货约10万吨;2024Q1出货10万吨环比持平,受益品质及成品优势。公司现有硅料产能45万吨,后续随云南20万吨将于Q2投产,内蒙20万吨将于Q3投产;年底达85万吨;24-26年将扩展至80-100万吨;同步内蒙及四川工业硅项目,成本优势进一步增强。公司2024年4月N型占比超90%、现在成本降至4万内;24年预计权益出货40万吨;硅料成本品质竞争加剧,龙头地位稳固。同时,公司电池盈利承压,N型改造启动。2024年预计完成约38GW PERC产能改造,并在眉山及双流新增16+25GW TNC 电池产能,预计24年底TNC电池产能超过100GW,产能结构保持领先。此外,公司组件出货高增,加大海外布局。2024年预计全年出货50GW+,组件业务持续增长。综合考虑,公司盈利能力有望逐步恢复,给予买入评级。