加速離岸人民幣市場發展： 豐富香港作為國際金融中心的功能

報告摘要5 簡介8 從本地貨幣發展成為全球資產：人民幣國際化的進程10 貨幣國際化的重要性10 人民幣國際化政策的里程碑與進度11 人民幣國際化的現況11 推動人民幣國際化的成功關鍵因素13 香港在人民幣國際化所擔當的角色15 香港作為首屈一指的離岸人民幣中心的地位及相關成就16 市場互聯互通機制助長人民幣國際化的角色18 滬港通及深港通18 ETF互聯互通20 債券通21 互換通24 內地與香港基金互認安排25 理財通27 29 推動流香動港性需作求為全球離岸人民幣業務中心的共同挑戰/缺口29 投資產品需求29 風險管理需求30 政策建議32 優化市場互聯互通機制並探索新的互通選擇33 建議1：優化目前的市場互聯互通機制33 建議2：強化新興高增長領域的互聯互通36 增強離岸人民幣市場的深度與廣度38 建議3：促進離岸人民幣市場的流動性38 建議4：離岸人民幣產品供應多元化39 建議5：豐富人民幣風險管理工具41 促進人民幣生態系統發展41 建議6：推動人才互通41 建議7：促進數據跨境流動41 建議8：善用基礎設施、數碼貨幣發展以及創新42 結論45 附錄1:加速與超越–潛在機遇47 股票市場47 內地47 香港48 債券市場49 在岸債券市場49 離岸債券市場51 REIT市場53 內地REITs54 香港REITs54 商品市場55 內地55 香港56 私募股權56 內地56 香港57 人民幣數碼化57 加速離岸人民幣市場發展:豐富香港作為國際金融中心的功能 報告摘要 報告摘要 香爭力港。作在為此領方先面的，國積際極金强融化中其心離，岸應人把民握幣全業球務經，無濟疑格蘊局含變著化潛的力契和機，廣善闊用的其發與展內前地景。及全球金融市場的緊密聯繫，提升自身競 球最大的離岸人民幣資金池，和豐富多元的內地投資產品組合。 別展維望持未在來，人民幣國際化仍有提升空間。中國的國內生產總值與人民幣跨境支付在全球佔比，於2022年和2024年1月分 自港，2作00為0年中以國來最，為中開國放經的濟地增區長，勢和頭聯超通越國全內球與，國人際民社幣會在交境流外的市重場要的門使戶用，及承跨擔境著交促易進反人映民人幣民更幣廣國泛際流化通的使程命。逐憑漸借形其成作。為香國場際互金聯融互中通心機的制，高亦度發發揮展了金關融鍵基作礎用設，施有，效香促港進為資人本民的幣跨離境岸流業動務。的因發此展，香創港造已了然良成好為的首條屈件。一在指此的過離程岸中人香民港幣推中出心的，各擁種有市全 有望在全球17範.78圍%內和持4.續51推%（進圖。與1）此。然同而時，，在使全用球人經民濟幣環作境為的國持際續交演易變媒，介以、及融國資內工外具其和他投因資素貨的幣影的響需下求，預人計民將幣會國增際加化。的在進這程樣的持發國展家格的經局濟下，發香展港，進作一為步重強要化的其國國際際金金融融中中心心和的人地民位幣。離岸中心，必須主動調適策略，應對市場變化，把握發展機遇，以支 資料來源：世界銀行、環球銀行金融電信協會(SWIFT) 意見與專責工作小組的專業見解而制定，旨在支持人民幣的國際化進程，進一步鞏固香港作為國際金融中心的地位。 為有此代，表香性港，金因融此發積展極局與特各設行專業責協工會作展小開組深，入匯對聚話來。自本不報同告領提域出的建英議，專正家是。工基作於小這組樣致的力深於度廣合泛作搜與集交市流，場再意融見合，確市保場意的見寶具貴這市場些的建規議模主與要影涵響蓋力三提大出核具心體主建題：議首；最先，終對，提現出行加的快市發場展互香聯港互人通民機幣制生進態行系戰統略的性潛的在強措化施與。擴建；其次，針對擴大離岸人民幣相關建議包括： ○建議1：優化現行市場互聯互通機制 ●優化市場互聯互通機制並探索新的互通選項 ○建議2：強化新興高增長領域互通性 ●加深及擴大離岸人民幣市場 ○建議4：促進離岸人民幣產品多元化發展 ○建議3：提升離岸人民幣市場的流動性 ○建議5：豐富人民幣的風險管理工具 ●促進人民幣生態系統發展 ○建議7：促進數據跨境流動 ○建議6：推動人才互通 ○建議8：善用基礎設施、數碼貨幣發展以及創新應用 升香港作為領先國際金融中心的地位。 這港些市建場議的是獨根特據發短展期優、勢中。期本和報長告期旨優在先促事進項人所民提幣出的，雙並向充跨分境考流慮通了，在推實動務香操港作離上岸的人可民行幣性業和務靈的活持性續。發同展時，進著一眼步於鞏內固地與和香提 加速離岸人民幣市場發展:豐富香港作為國際金融中心的功能 簡介 加速離岸人民幣市場發展:豐富香港作為國際金融中心的功能 簡介 的樞紐角色。 已出現顯著增長，分別從32016年的41億港幣和47億元人民幣增長至2023年12月的289億港幣和1,074億元人民幣。截至 作至為國際金融中心的地位，也使香港逐漸崛起成為首屈一指的離岸人民幣中心。香港離岸市場擁有龐大的人民幣存款，截 人取民得幣的在顯全著球成金果。融在市過場去的十地多位年日的益轉顯型著間，，這香不港僅作彰為顯一了個中自國由在開世放界的經國濟際結城構市中，的在重推要動地人位民，幣也國標際誌化著方人面民扮幣演國了際至化關進程重所要香港一直是國際社會進入中國的重要門戶，積極促進資本、人口、貨物和服務的跨境流動。這一角色不僅進一步鞏固了香港動人20民24幣年成1月為底全已球累主計導達貨9幣,5的47進億程元中人發民揮幣著1,2，關並鍵擁作有用多。元化的內地金融產品組合。這獨一無二的地位使香港在支持中國推在有推效動促人進民跨幣境國投際資化流的動，進從程而中，推互動聯人互民通幣機在制環發球揮金了融關市鍵場且的不廣可泛替應代用的。作當用中。，這滬些股機通制及為深投股資通者每提日供北了向必和要南的向投的資交渠易道額， 2.3億元人民幣。 2023年12月底，4內地個人投資者透過跨境理財通所持有的香港和澳門投資產品總市值約為48.7億元人民幣，反向持有則達 入幣在國國際際貨外幣匯基儲金備組中織的特重別。提截款至權2貨02幣3年籃第子三時季增，加人了民幣在世界外匯儲備的佔比為2.37%，相較於在2016年第四季首次納 這心些的數領據先確樞實紐令地人位，鼓持舞續，然引而領，人金民融幣世國界際的化瞬進息程萬，變香，港讓必我須們定時期刻全保面持評高估度現警有覺的和金靈融活生應態變。系為統鞏，並固深香入港探作討為需離要岸進人一民幣步中完善香的港領提域供。了隨難著得全的球機越遇來，我越們多應地積區極致探力索於各推種動創外新匯方儲法備，多以元進化一，步使推得動人人民民幣幣正在逐跨漸境受貿到易國中際的社廣會泛的使廣用泛，認並可努和力歡提迎升。人這民為 立了香港在全球金融體系中的關鍵樞紐地位。 1.3%5，這一趨勢不僅有助於推動人民幣的國際化進程，更進一步確 幣目標市高場度的契基合礎。設政施府和明制確度提環出境要，加提強升各市項場互的聯活互力通和機吸制引，力充。分本善報用告人所民提幣出日的益措增施長與的政國府際在需20求2，4-並25進年一財步政發預揮算香案港中作強為調的 “一 因現此有，互本聯報互告通深機入制剖，深析入了探香究港其與在內促地進及跨國境際資市本場流間動的和緊人密民聯幣通國優際勢，化並方聚面焦的於作當用前及的效改果進。在空此間基與礎潛上在，機進遇一。報步告檢首視先這分些析機制能夠在促運進作香過港程離中岸潛人在民問幣題流和動不性足、之人處民，幣並產提品出以了及相風應險的管改理善工措具施成和長建的議有。除效了措互施。聯這互些通措機施制旨外在，本進報一告步還完廣善泛香探港討離了岸人其民他 帶一路”倡議中功能性平台的關鍵角色。6 1金管局。2024年1月份貨幣統計數字。2024年2月。https://www.hkma.gov.hk/chi/news-and-media/press-releases/2024/02/20240229-7/ 2主中要國離人岸民市銀場行。的人民幣存款餘額於2022年超過1.545萬億元，其中香港銀行體系佔總金額的60%。 4中國人民銀行廣東省分行。2023年12月跨境理財通業務情況通報。2023年12月。 5國際貨幣基金組織。官方外匯儲備貨幣構成。於2023年9月5日存取自https://data.imf.org/regular.aspx?key=41175 2023年人民幣國際化報告。2023年10月。http://www.pbc.gov.cn/huobizhengceersi/214481/3871621/5114765/2023102720175126516.pdf 3港交所。港交所每月市場概況。2023年12月。https://www.hkex.com.hk/Market-Data/Statistics/Consolidated-Reports/HKEX-Monthly-Market-Highlights?sc_lang=enhttp://guangzhou.pbc.gov.cn/guangzhou/129196/4332364/4332376/5211537/index.html 6香港政府。2024-25年度財政預算案。2024年2月。https://www.budget.gov.hk/2024/eng/budget16.html 8 加速離岸人民幣市場發展:豐富香港作為國際金融中心的功能 從人本民地幣貨國幣際發化展的成進為程全球資產： 貨幣國際化的重要性 系列措施，有助加快貨幣國際化的發展。7 推同。動透貨過幣對國外際國化投，資需者要進多一管步齊開下，放當國中內涉金及融了市擴場大、貨允幣許在貨全幣球在貿國易際和市跨場境自投由資交的易，使以用及，以與及其在他環國球家金建融立市雙場邊獲互得換各協國議的等認一 化貨可幣大國幅際降化低不交僅易是成國本家，發並展減的緩策外略幣性兌工換具風，險也，為有企助業提、升投國資際者貿、公易民和和投政資府效等率，持支份持者國創家造經利濟益成的長機和制發。8展舉。例而言，貨幣國際在儲備中貨國，幣人，進民一幣步國提際升化國不家單經是濟重福要祉國及家人政民策，幣已在經國發際展市成場為使中用國的長增期長。策略願景不可或缺的基石。9藉由推動人民幣成為全球 長貨幣期國策際略化規亦劃。可藉維由持促金進融人穩民定幣，支在持國長際遠貿經易濟和成投長資。的10使穩用定，的中金國融便環可境能能享提有升更投穩資定者的的貨信幣心制、度鼓，勵使境國內內和和外國國際投投資資，並者促雙進雙受度的益。潛中在國集也中可化以風為險全。球經濟提供另一種主要外幣，有助減少國際貿易和投資活動的相關交易成本，同時分散國際貨幣制 2），但美元仍 佔現據時，主環導球地金位融已市達場數主十要年由，即重使要過的去避數險年貨因幣為所歐組元成、，日包圓括及美人元、民歐幣元等、其人他民外幣幣、日的圓使和用英增鎊加。而11美出元現在輕全微調球整金（融圖和貿易領域中 佔世界外匯儲備三分之二左右。 12 資料來源：國際貨幣基金組織 8國際結算銀行。貨幣國際化：綜覽。2009年3月。https://www.bis.org/repofficepubl/arpresearch200903.01.pdf 9中華國人國民務共院和。《國中國華民人經民濟共和和社國會國發民展經第濟十和四社個會五發年展規第劃十和三個五年規劃綱要》。2016年3月。https://www.gov.cn/xinwen/2016-03/17/content_5054992.htm；中國國務院。中 7亞洲開發銀行學院。人民幣國際化的利益與成本。2014年5月。https://www.adb.org/sites/default/files/publication/156336/adbi-wp481.pdf 2022年10月。 習近平：高舉中國特色社會主義偉大旗幟為全面建設社會20主35義年現遠代景化目國標家綱而要團。結20奮21鬥年——3月。在h中ttp國s:共//w產w黨w.第go二v.十cn次/xi全nw國e代n/2表02大1會-03上/1的3/報co