六个东盟成员国的贸易开放、 COVID - 19 冲击、外国直接投资、通货膨胀和产出波动

ERIA-DP-2023-31 ERIA讨论论文系列 503号 六个东盟成员国的贸易开放、COVID-19冲击、外国直接投资、通货膨胀和产出波动 ChinmayaBEHERA1 果阿管理学院助理教授 BadriNarayanRATH2 印度理工学院海德拉巴教授 2024年2月 Abstract:本研究考察了贸易开放和COVID-19冲击对产出波动的影响。使用2010年至2022年的季度数据，重点是东南亚国家联盟（ASEAN）内的六个成员国。通过时间序列回归进行的分析显示，除泰国和印度尼西亚外，贸易开放对大多数东盟成员国的产出波动有显著影响。此外，它发现大流行对泰国和菲律宾的产出波动产生了影响。还纳入了宏观经济变量，例如外国直接投资 （FDI）和通货膨胀。在面板框架下，发现两个变量都显著影响产出波动。这些发现表明，在全球大流行等不确定事件中，政策制定者应优先考虑贸易开放和通胀控制。 关键字:贸易开放；COVID-19冲击；产出波动；通货膨胀；FDI JEL分类：F10、F14、F17 1电子邮件：chinmayaeco@gmail.com 2电子邮件：badrirath@gmail.com 1.Introduction COVID-19大流行对全球经济增长和发展产生了重大影响。大流行及其预防和遏制措施，如封锁和旅行限制，对生产、供应链和全球贸易造成了重大干扰(Giroud和Ivarsson，2020年) ，导致经济增长波动(即产出波动)。 大流行通过需求侧冲击影响了产出波动。随着封锁措施的实施，几个县的消费需求急剧下降 ，导致依赖消费支出的部门的产出和经济活动减少，如旅行和旅游（Behsdi，2020）。大流行还通过供给侧冲击影响了产出波动。全球供应链的中断以及工厂和企业的关闭导致原材料和中间产品的供应减少，导致生产延迟并增加企业成本（Btt，2022）。最后，大流行导致消费者和投资者的重大不确定性和风险厌恶情绪增加，导致投资和消费减少，导致经济活动和产出下降。 贸易开放也导致产出波动性上升。它可能会使一个国家的经济面临外部冲击，因为贸易增加会导致全球商品价格，汇率和出口需求波动的风险更大。因此，开放经济可能比封闭经济经历更大的产出波动（Balavac和Pgh，2016）。然而，贸易开放也可以通过增加竞争、促进专业化和促进进入国外市场来减少产出波动。这是因为贸易的增加可以导致经济更加多样化，减少对少数行业或部门的依赖。专业化可以带来规模经济和提高效率(Prasad等人。，2005)。 贸易开放与产出波动关系的实证研究喜忧参半。一些研究发现了一种积极的关系（例如。ProcedreBeja，2006年；Abbaer，2015年），而其他人则发现了负相关或没有显着关系（Cavallo，DeGregorio，Loayza，2008；Giovai和Levcheo，2009年）。这种关系取决于一个国家的发展水平、贸易性质和金融一体化程度。 鉴于对贸易开放与产出波动之间的关系缺乏共识，本研究旨在调查东南亚国家联盟（东盟 ）贸易开放对产出波动的影响，特别是在COVID-19大流行期间。 尚未有研究检查贸易开放与外部冲击-如COVID-19大流行-对产出波动的影响。本研究考虑了六个东盟成员国（i。Procedres.印度尼西亚，马来西亚，菲律宾，新加坡，泰国和越南，被称为ASEAN-6）作为案例研究。重要的是要分别和共同了解贸易开放和大流行对产出波动的影响的确切程度。通过了解这种影响的程度，各国可以在COVID-19复苏期间改变其贸易专长。例如，如果一个国家可以遵循更多样化的生产结构，那么它可以减轻风险，这将减少总产出的波动性。 东盟六国具有许多类似的特征，被认为是贸易开放的有利国家(图2.1)。新加坡的贸易开放程度最高，其次是马来西亚和越南。然而，在COVID-19大流行期间，由于边境封闭和经济活动减少，贸易开放程度最低。 图2.1：东盟六国贸易开放度 （贸易占GDP的百分 比） 东盟=东南亚国家联盟，国内生产总值=国内生产总值。 资料来源：世界银行，《世界发展指标》，https://databank.worldbank.org/source/world-development-indicators。 图2.2显示了东盟-6的产出。印度尼西亚的产出最高。菲律宾在2017年经历了更大的产出增长，但在COVID-19大流行期间，它受到了严重影响，导致该期间产出波动较高。马来西亚、新加坡、泰国和越南的产出增长上升，产出波动较低。 图2.2：东盟6的产出 东盟=东南亚国家联盟，IIP=工业保护指数。 资料来源：世界银行，《世界发展指标》，https://databank.worldbank.org/source/world-development-indicators. COVID-19大流行中断了贸易流动-不仅是商品和服务的进出口，而且是整个全球价值链 （GVC）。大流行期间全球价值链的变化影响了经济贸易的前后参与，并将总增加值贸易的国内和国外组成部分改为总贸易。这种变化反映了总体贸易开放，最终影响某些宏观经济变量。本研究以ASEAN-6为样本，重新审视了由于全球价值链而导致的贸易开放变化对产出波动的影响。 从理论上讲，国际商品贸易市场允许各国专门研究具有竞争优势的商品。贸易壁垒的减少（i。Procedres.将有助于提高贸易开放度的进口关税或非关税壁垒降至最低）导致产业和出口专业化的地理集中。因此，随着国际贸易交易的自由化，导致出口不稳定变化的随机不可分散冲击使产出波动更加明显（Razi和Rose，1992）。 本研究使用宏观经济变量来检验贸易开放对产出波动的影响。外国直接投资（FDI）是影响产出波动的关键宏观经济变量。理论上，FDI影响给定经济中的生产过程 并有助于减少减少产出波动性的国家特定冲击。3然而，以亚太地区工业保护指数（IIP）为代表的与贸易开放和产出波动性相关的研究很少。这项研究旨在弥合现有文献中的研究差距。 这项研究的贡献有三个方面： (i)首先，没有针对东盟地区的研究尚未研究贸易开放对IIP所代表的产出波动的影响。这项研究旨在帮助政策制定者获得这种影响的大小并相应地制定政策。 (ii)其次，尽管一些研究调查了贸易开放对产出波动的影响，但很少有人探讨贸易开放是否会增加波动的幅度 -特别是在像COVID-19大流行这样的全球贸易中断期间。由于政策制定者必须在意外事件中采取纠正措施，这项研究可能有助于他们预测这些事件。 (iii)第三，目前还没有针对东盟六国考虑宏观经济变量的研究。宏观经济变量及其对产出波动的 影响对政策制定者稳定经济很有用。 Thenextsectiondetailstheliteraturereview.Section3describesthedataandmethodology.MajorfindingsarediscussedinSection4,whileSection5featuresasummaryandconclusion. 2.文献综述 贸易开放与宏观经济波动关系的实证文献大致分为两类。第一个重点是贸易开放与关键宏观经济变量（例如产出和消费）的波动性之间的联系。ProcedreGiovaiadLevcheo,2009).第二部分研究了开放贸易是否会导致经济中的金融危机，从而为关键的宏观经济指标（例如ProcedreEasterlyadKraay,2000;CavalloadFrael,2008).马、江、姚(2022)最近的一项研究也考察了贸易开放和金融开放对中国宏观经济波动的影响。 3Barrell和Gottschal(2004)发现FDI对产出波动的影响在统计上并不显著。因此，还必须研究外国直接投资与产出波动之间的关系。同样，通货膨胀可能是一个显著影响产出波动的因素（Wolf，2003；W和Rapallo，1997）。通货膨胀可能会对产出波动产生积极影响。大量的研究也集中在贸易开放和国内生产总值(例如ProcedreSarar,2008;Ramzaetal.，2019年；法蒂玛等人。，2020年）。 随着全球贸易经历了指数增长，贸易开放在增加产出的波动性方面发挥了作用（Rodri，1997）。Newbery和Stiglitz（1984）在一项开创性的工作中强调了贸易开放对经济各个部门产出波动性变化的重要性。如果单个部门对国际贸易更加开放，那么该部门中的一个行业就更容易受到全球供需冲击的影响。 一些研究还侧重于贸易开放和国内生产总值（GDP）（例如。Procedre法蒂玛等人。，2020年）。Sarar（2008）发现，贸易开放显著影响增长在富裕和高度贸易依赖的国家，但区域一级的分析有不同的反应。利用51个欠发达国家的跨国面板数据，他发现贸易开放在中等收入国家有显著的正相关关系，而在东亚没有相关关系。同样，Ramza等人。（2019）发现，当考虑到全要素生产率时，贸易开放与GDP增长之间存在非线性模式。他们使用了1980年至2014年的82个国家数据的平衡面板。使用系统GMM，他们发现当考虑人力资本积累时，贸易开放与GDP之间存在间接关系。 最后，有一些文献关注贸易开放和GDP波动(例如。Procedre阮和布伊，2021年；马等人 。，2022年）。Beja（2006）发现，贸易开放导致发展中国家比发达国家更多的产出波动。Giovai和Levcheo(2009)，Abbaer(2015)和Kim等人。(2016)发现，对国际贸易和专业化开放的部门会导致总产出波动。然而，哈达德等人。(2013)和Balavac和Pgh(2016)指出，出口篮子不同的国家与产出波动呈负相关。最后，Mire，AimahAgyei和Domeher（2017）发现，短期和长期经济增长波动会导致贸易开放程度的变化。 3.数据和经验方法 本研究使用2010年至2022年的季度数据进行分析。与总出口，总进口，IIP，外国直接投资和通货膨胀有关的数据是按季度从CEIC数据库收集的。4贸易开放度以（出口+进口）/GDP来衡量。此外，通过将贸易开放度乘以COVID-19确诊病例的数量来创建一个相互作用变量，以了解它们如何共同影响产出波动性。应用必要的转换方法以使大多数变量无单位。 4ISI新兴市场集团，CEIC数据库，https://www.ceicdata.com/en Thestudyusesbothtime-seriesdataandpaneldataandcomparingtheresultsforeachASEAN-6countriesandasagroup.Threemodelsarerun: ￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿=￿0+￿1￿￿￿￿￿￿￿￿￿+￿1￿￿￿￿￿+￿￿￿￿(1) 𝑉𝑜𝑙𝑎𝑡𝑉𝑉𝑙𝑉𝑉𝑡𝑦𝑖𝑖�=𝛼0+𝛼1𝑂𝑢𝑡𝑝𝑢𝑡𝑖𝑖�+𝛽1𝑇𝑂𝑖𝑖�+𝛾𝛾1𝐶𝑂𝑉𝐼�−19�+𝛾𝛾2𝑇𝑂𝑖𝑖�∗𝐶𝑂𝑉𝐼�−19�+𝑢𝑖𝑖�(2) 𝑉𝑜𝑙𝑎𝑡𝑉𝑉𝑙𝑉𝑉𝑡𝑦𝑖𝑖�=𝛼0+𝛼1𝑂𝑢𝑡𝑝𝑢𝑡𝑖𝑖�+𝛽1𝑇𝑂𝑖𝑖�+𝛾𝛾1𝐶𝑂𝑉𝐼�−19�+𝛾𝛾2𝑇𝑂𝑖𝑖�∗𝐶𝑂𝑉𝐼�−19�+ ￿￿3￿￿￿￿￿￿+￿￿4￿￿￿￿￿￿￿+￿￿￿￿(3) 其中，波动率是IIP的对数的方差，输出是指IIP的对数，其水平可以视为控制变量。TO是指贸易开放，并考虑了COVID-19确认的案例，FDI和通货膨胀（Inf）。𝑇�是COVID-19确诊病例与贸易开放之间的交互效应。𝛼,，和是要估计的未知系数。最后，i表示国家，t表示时间，u是误差项，如下IID（0，2）。方程（1），（2）和（3）是使用时间序列和面板数据分析进行估计的。所有核心变量