大越期货聚烯烃早报

证券代码：839979 聚烯烃早报 大越期货投资咨询部金泽彬 投资咨询证：Z0015557联系方式：0575-85226759 •1.基本面：4月官方PMI为50.2%，前值50.8%，非官方PMI51.4，前值51.1%，官方及非官方PMI均继续位于扩张区间，国内地产端利好。美国通胀降温，降息预期再起，原油近期震荡回落，目前成本端油制生产利润维持在低位，受油价下行影响整体成本支撑减弱。供应端开工率低，装置有检修及重启，春检装置偏多，供应预计维持低位，此后装置预计陆续重启，进口窗口打开，PE美金盘价格稳中有升。需求端，整体需求进入淡季。库存方面，综合库存中性偏高。聚烯烃当前LL交割品现货价8560（+40），基本面整体中性 •2.基差：LLDPE2409合约基差37，升贴水比例0.4%，中性； •3.库存：PE综合库存61.6万吨（+2.2），偏空； •4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； •5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空； •6.预期：塑料主力合约盘面走强，国内宏观偏暖，美降息预期再起，原油震荡回落，库存中性偏高，预计PE今日走势震荡 •利多 •1、成本支撑 •2、政策推动需求 •3、降息预期再起 •利空 •1、基差偏弱 •主要逻辑：成本端支撑政策推动预期 •主要风险点：原油大幅波动 •1.基本面：4月官方PMI为50.2%，前值50.8%，非官方PMI51.4，前值51.1%，官方及非官方PMI均继续位于扩张区间，国内地产端利好。美国通胀降温，降息预期再起，原油近期震荡回落，成本端油制生产利润维持在低位，且多数生产现金流仍以亏损为主，受油价下行影响整体成本支撑减弱。供应端开工率低，广东石化等5套装置计划重启，河北海伟等1套装置计划检修，整体供应预计增加，PP美金盘较稳。需求端，下游延续刚需采购。库存方面，综合库存中性。当前PP交割品现货价7750（+80），基本面整体中性； •2.基差：PP2409合约基差32，升贴水比例0.4%，中性； •3.库存：PP综合库存57.5万吨（-0.8），中性； •4.盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； •5.主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空； •6.预期：PP主力合约盘面走强，国内宏观偏暖，美降息预期再起，原油震荡回落，库存中性，成本支撑强，预计PP今日走势震荡 •利多 •1、成本支撑 •2、政策推动需求 •3、降息预期再起 •利空 •1、基差偏弱 •主要逻辑：成本端支撑政策推动预期 •主要风险点：原油大幅波动 现货行情 期货盘面 库存 地区 价格 变化 主力合约 价格 变化 类型 数量 变化 现货交割品 8560 40 09合约 8523 -79 仓单 3857 -79 LL进口美金 934 0 基差 37 119 PE综合厂库 61.6 0.0 LL进口折盘 8282 13 L01 8523 -74 PE社会库存 66.6 0.0 LL进口价差 278 27 L05 8538 -61 L09 8523 -79 现货行情 期货盘面 库存 地区 价格 变化 主力合约 价格 变化 类型 数量 变化 现货交割品 7750 80 09合约 7718 -78 仓单 10174 -692 PP进口美金 915 10 基差 32 158 PP综合厂库 57.5 0.0 PP进口折盘 8117 100 PP01 7732 -80 PP社会库存 26.3 0.0 PP进口价差 -367 -20 PP05 7725 -65 PP09 7718 -78 L期现价格及基差 L基差L主力收盘L现货标准品 8900 600 8700 500 400 8500 300 8300 200 8100 100 7900 0 7700 -100 7500 -200 7300 2023-1-1 -300 2023-3-1 2023-5-1 2023-7-1 2023-9-1 2023-11-1 2024-1-1 2024-3-1 2024-5-1 坐标轴标题 PP期现价格及基差 PP基差 PP主力收盘 PP现货标准品 8300 1200 8100 1000 800 7900 600 7700 400 7500 200 7300 0 7100 -200 6900 -400 6700 2023-1-1 -600 2023-3-1 2023-5-1 2023-7-1 2023-9-1 2023-11-1 2024-1-1 2024-3-1 2024-5-1 坐标轴标题 •供需平衡表-聚乙烯： 年份 产能 产能增速 产量 净进口量 PE进口依赖度 表观消费量 期末库存 实际消费量 消费增速 2018 1869.5 1599.84 1379.72 46.3% 2979.56 39.55 2979.56 2019 1964.5 5.1% 1765.08 1638.16 48.1% 3403.24 36.61 3406.18 14.3% 2020 2314.5 17.8% 2008.47 1828.16 47.7% 3836.63 37.83 3835.41 12.6% 2021 2754.5 19.0% 2328.34 1407.76 37.7% 3736.1 37.57 3736.36 -2.6% 2022 2929.5 6.4% 2532.19 1274.55 33.5% 3806.74 38.93 3805.38 1.8% 2023 3189.5 8.9% 2807.37 1264.72 31.1% 4072.09 41.43 4069.59 6.9% 2024E 3485.5 9.3% •供需平衡表-聚丙烯： 年份 产能 产能增速 产量 净进口量 PP进口依赖度 表观消费量 期末库存 实际消费量 消费增速 2018 2245.5 1956.81 448.38 18.6% 2405.19 23.66 2405.19 2019 2445.5 8.9% 2240 487.94 17.9% 2727.94 37.86 2713.74 12.8% 2020 2825.5 15.5% 2580.98 619.12 19.3% 3200.1 37.83 3200.13 17.9% 2021 3148.5 11.4% 2927.99 352.41 10.7% 3280.4 35.72 3282.51 2.6% 2022 3413.5 8.4% 2965.46 335.37 10.2% 3300.83 44.62 3291.93 0.3% 2023 3893.5 14.1% 3193.59 293.13 8.4% 3486.72 44.65 3486.69 5.9% 2024E 4393.5 12.8% 仓单 L仓单PP仓单 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2023-1-1 2023-3-1 2023-5-1 2023-7-1 2023-9-1 2023-11-1 2024-1-1 2024-3-1 2024-5-1 坐标轴标题 PE综合库存 2019 2020 2021 2022 2023 2024 120 100 80 60 40 20 0 1月1日 2月1日3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日10月1日11月1日12月1日 坐标轴标题 PP综合库存 2019 2020 2021 2022 2023 2024 120 100 80 60 40 20 0 1月1日 2月1日3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日10月1日11月1日12月1日 坐标轴标题 PE生产现金流 煤化工油制 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 2023-1-1 2023-3-1 2023-5-1 2023-7-1 2023-9-1 2023-11-1 2024-1-1 2024-3-1 2024-5-1 坐标轴标题 PP生产现金流 煤化工 油制 PDH 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 2023-1-1 2023-3-1 2023-5-1 2023-7-1 2023-9-1 2023-11-1 2024-1-1 2024-3-1 2024-5-1 坐标轴标题 聚烯烃内外价差 L内外盘价差PP内外盘价差 600.0 400.0 200.0 0.0 -200.0 -400.0 -600.0 2023-1-1 2023-3-1 2023-5-1 2023-7-1 2023-9-1 2023-11-1 2024-1-1 2024-3-1 2024-5-1 坐标轴标题 •免责声明 •本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所作出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与大越期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了大越期货股份有限公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只反映大越期货股份有限公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经公司允许，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“大越期货股份有限公司”，并保留我公司的一切权利。 THANKS! 证券代码：839979 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话：0575-88333535E-mail：dyqh@@dyqh.info