华金期货螺，纹周报

华金期货螺纹周报 华金期货研究院 2024/5/23 螺纹周度汇总 螺纹 供应 产量继续小幅回升，高炉产量维持在较低水平，电炉基本恢复至2023年同期，价格有所回暖，利润扭亏为盈，关注高炉产量的进一步变化。 需求 表观需求小幅回落，虽本周日成交偶有放量，但三季度现实需求预计仍将承压，关注6月实务工作量的落实情况与淡季需求的边际变化。 库存 整体库存继续去库，热卷库存整体库存偏高，螺纹总库存略低于往年同期，本周下降42.43万吨，钢厂库存下降10.74万吨，社会库存本周下降31.69万吨，持续关注产量与需求的平衡。 成本 据估算高炉成本在3600元/吨左右。 基差与价差 期现震荡偏强，主力合约升水现货，远期升水，价差呈现contango结构。 总结 宏观环境转暖，预期提振整体市场行情，黑色系跟涨后预期较为前置，短期面临阶段性调整，关注淡季需求变化，与低产量下库存能否开始累库。 近期重要事件 5.279：30中国4月规模以上工业企业利润同比上涨：需求持续回升库存持续超预期去库下跌：海外风险外溢淡季需求走弱 一、螺纹供应 螺纹钢总产量 螺纹长流程产量 螺纹短流程产量 380 400 60 350 50 330 300 40 280 250 3020 230 200 10 180 150 0 01020304050607080910 11 12 01 02030405060708091011 12 010203040506070809101112 20192020202120222023 2024 20192020202120222023 2024 201920202021202220232024 中钢协钢材产量合计（旬度） 中钢协会员企业粗钢产量（旬） 50004500 29002700 Mysteel本周产量上升2.16万吨 4000 2500 至235.74万吨，其中电炉上升 3500 2300 1.22万吨，高炉下降0.94万吨 3000 21001900 ，中钢协旬度数据显示钢材产 2500 1700 量位于同期均值左右。 2000 1500 01020304050607080910 11 12 01020304050607080910 11 12 20192020202120222023 2024 20192020202120222023 2024 二、螺纹需求 600 500 400 300 200 100 0 -100 螺纹钢表观消费（万吨） 010203040506070809101112 水泥熟料：产能利用率：中国（周） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 2019202020212022202320242021202220232024 Mysteel日成交与螺纹需求对比 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 600 500 400 300 200 100 0 表观需求位于同期较低水平，反应预期较强而现实情况并未启动，马上进入淡季，预计需求仍将承压，Mysteel日成交偶有回升，整体表现欠佳。 MS建材5日平均值螺纹钢表观消费 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 300 螺纹钢总库存（万吨） 三、螺纹钢库存 010203040506070809101112 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 螺纹钢社会库存（万吨） 010203040506070809101112 800 700 600 500 400 300 200 100 螺纹钢钢厂库存（万吨） 010203040506070809101112 201920202021202220232024 201920202021202220232024201920202021202220232024 总库存继续去库，总库存略低于往 2200 2000 1800 1600 1400 1200 中钢协会员企业：钢材：库存合计 （旬） 2500 2000 1500 1000 500 钢材：社会库存合计：中国（旬） 年同期，热卷库存位于同期高位，钢厂库存本周下降10.74万吨至202.85吨，社会库存本周下降31.69万吨至581.25万吨，总库存本周累库42.43万吨至784.10万吨，中钢协旬度数据显示会员企业钢材库存本旬小幅回升，社会库存温和去库。 1000 010203040506070809101112 0 010203040506070809101112 20192020202120222023202420202021202220232024 6800 6300 5800 5300 4800 4300 3800 3300 2800 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 螺纹钢期货与成本估算 四、螺纹成本与利润 19-09 19-12 20-03 20-06 20-09 20-12 21-03 21-06 21-09 21-12 22-03 22-06 22-09 22-12 23-03 23-06 23-09 螺纹主力合约高炉成本 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 23-12 24-03 2500 2000 成本VS价格 高炉成本（估算） 010203040506070809101112 20202021202220232024 本周估算高炉成本在3600元/吨左右，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2632元/吨，平均钢坯含税成本3481元/吨，与5月22日普方坯出厂价格3560元 /吨相比，钢厂平均盈利79元/吨，周环比增加96元/吨。40家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3874元/吨，日环比增加6元/吨。平均利润亏损87元/吨，谷电利润为28元/吨。 电炉成本高炉成本主力合约收盘价 五、期货与现货价格变动 螺纹钢期货VS现货VS钢坯 6500 螺纹期现货基差 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 6000 5500 5000 4500 4000 3500 2500 螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：上海（日）SHFE：螺纹钢：主力合约：收盘价（日） 主力合约收盘价中天400E螺纹现货唐山钢坯 现货价格 今日报价 上周报价 幅度 上海中天 3730 3630 +100 唐山迁安钢坯 3560 3480 +80 六、期货价差与相关品种比价 600 4 2 -2 -400 -600 卷螺差 螺纹/铁矿主力合约比价 9 00 00 0 010203040506070809101112 00 8 7 6 5 4 3 010203040506070809101112 2018201920202021202220232024 螺纹钢合约价格与价差 201920202021202220232024 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 20-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 23-05 23-07 23-09 23-11 24-01 24-03 24-05 2000 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 铁矿石本周震荡偏强，主力合约螺矿比维持在低位，10贴水01，现实需求仍旧表现偏弱，关注需求改善情况。 10-01价差螺纹10合约螺纹01合约 七、统计局相关数据 螺纹钢现货价格VS相关投资累计同比 螺纹钢现货价格VS基建投资累计同比 7000 6000 5000 4000 3000 2000 55.00 6800 60.00 6300 50.00 5800 40.00 5300 30.00 480043003800 20.0010.00 3300 0.00 2800 -10.00 45.00 35.00 25.00 15.00 5.00 1000 05-02 0 -5.00 20-02 21-02 22-02 23-02 24-02 -15.00 2300 05-02 06-02 07-02 08-02 09-02 10-02 11-02 12-02 13-02 14-02 15-02 16-02 17-02 18-02 19-02 20-02 21-02 22-02 23-02 24-02 1800 -20.00 -30.00 06-02 07-02 08-02 09-02 10-02 11-02 12-02 13-02 14-02 15-02 16-02 17-02 18-02 19-02 螺纹钢现货价格基建投资累计同比房地产开发投资累计同比 螺纹钢现货价格基建投资累计同比 统计局发布4月经济数据，中国制造业和基建投资分别累计同比增长6.0%、9.7%。 1-4月，中国房地产投资和房屋新开工面积分别同比下降-9.8、-24.6%，降幅较1-3月扩大0.3个百 分点和缩小5.1个百分点。 免责声明 本报告仅供本公司客户使用。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 研究员：高光奇执业资格证号：F03112732/Z0018724 华金期货有限公司 经营范围：商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询地址：天津市和平区五大道街南京路183号世纪都会商厦办公楼22层电话：400-995-5889 网站：www.huajinqh.com