华金期货螺，纹周报

华金期货螺纹周报 华金期货研究院 2023/12/21 螺纹周度汇总 螺纹 供应 产量继续小幅回升，高炉回升较为明显，电炉产量持平。整体产量仍维持在较低水平，热卷产量整体维持在较高水平，持续关注产量端的变化。 需求 表观需求季节性回落，整体较往年感官更差，较为符合季节性规律，日成交数据维持在较低水平，表观需求本周下降13.88万吨至237.99万吨。 库存 钢厂库存累库幅度较大，本周上升14.68万吨，社会库存上升8.83万吨，总库存继续累库，本周上升23.51万吨，累库较往年略有提前，后续关注冬季累库高度。 成本 据估算高炉成本在4100元/吨左右。 基差与价差 主力合约价格探底回升，现货价格企稳，期现货接近平水。 总结 预期难以证伪，成本居高不下，预计价格仍将震荡偏强，后续关注冬季库存累积高度与市场预期的转换。 近期重要事件 12.21美第三季度实际GDP终值12.27中国11月规模以上工业企业利润同比上涨：库存加速去化预期持续走强下跌：海外风险外溢行业负反馈形成 一、螺纹供应 400 380 360 340 320 300 280 260 240 螺纹钢总产量 400 350 300 250 螺纹长流程产量 螺纹短流程产量 60 50 40 30 20 10 220 010203040506070809101112 200 010203040506070809101112 0 010203040506070809101112 201820192020202120222023 201820192020202120222023 201820192020202120222023 5000 4500 4000 3500 3000 2500 中钢协钢材产量合计（旬度） 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 中钢协会员企业粗钢产量（旬） Mysteel本周产量上升4.26万吨 （-1.63%）至256.86万吨，其中电炉上升0.44万吨，高炉上升4.2万吨，中钢协旬度数据显示钢材与粗钢产量维持在较高水平。 2000 010203040506070809101112 1500 010203040506070809101112 201820192020202120222023201820192020202120222023 二、螺纹需求 500 450 400 350 300 250 200 螺纹钢表观消费（万吨） 010203040506070809101112 201820192020202120222023 Mysteel日成交与螺纹需求对比 300000 280000 260000 240000 220000 200000 180000 160000 140000 120000 100000 MS建材日成交5日平均 010203040506070809101112 201820192020202120222023 350000600 300000 250000 200000 150000 100000 50000 500 400 300 200 100 0 表观需求继续季节性回落，整体仍处于较低水平，符合季节性规律，需求预计四季度维持在低位震荡，Mysteel日成交量较前期有所回落，本周维持在14.2万吨左右。 20-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 23-05 23-07 23-09 23-11 0-100 MS建材5日平均值螺纹钢表观消费 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 300 螺纹钢总库存（万吨） 三、螺纹钢库存 010203040506070809101112 201820192020202120222023 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 螺纹钢社会库存（万吨） 010203040506070809101112 201820192020202120222023 800 700 600 500 400 300 200 100 螺纹钢钢厂库存（万吨） 010203040506070809101112 201820192020202120222023 2200 2000 1800 1600 1400 1200 中钢协会员企业：钢材：库存合计 （旬） 1200 1000 800 600 400 200 螺纹钢：社会库存：中国（旬） 总库存继续季节性累库，钢厂库存累库幅度较大，本周累库14.68万吨 （+8.23%）至192.87吨，社会库存本周上升8.83万吨（+2.46%）至366.46万吨，总库存本周累库23.51万吨（+4.38%）至559.33万吨，中钢协旬度数据显示会员企业钢材库存本旬小幅回升，社会库存保持平 1000 010203040506070809101112 201820192020202120222023 0 010203040506070809101112 2020202120222023 稳，绝对量与去年同期持平。 四、螺纹成本与利润 6800 6300 5800 5300 4800 4300 3800 螺纹钢期货与成本估算 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 高炉成本（估算） 本周估算高炉成本在 4100元/吨左右，本周 ，唐山主流样本钢厂平均铁水含税成本为3884元/吨，与12月20日普 3300 19-09 19-12 20-03 20-06 20-09 2800 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 20-12 21-03 21-06 21-09 21-12 22-03 22-06 22-09 22-12 23-03 23-06 23-09 23-12 螺纹主力合约高炉成本 成本VS价格 3000 2500 2000 010203040506070809101112 2020202120222023 方坯出厂价格3620元/吨相比，钢厂平均亏损264元/吨。Mysteel统计40家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3999元/吨，日环比增7元/吨。平均利润为33元/吨，谷电利润为131元/吨，日环比降8元/吨。关注粗钢产量的变化以及市场预期的转换 。 电炉成本高炉成本主力合约收盘价 五、期货与现货价格变动 螺纹钢期货VS现货VS钢坯 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 螺纹期现货基差 19-01 19-03 19-05 19-07 19-09 19-11 20-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 23-05 23-07 23-09 23-11 螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：上海（日）SHFE：螺纹钢：主力合约：收盘价（日） 主力合约收盘价中天400E螺纹现货唐山钢坯 现货价格 今日报价 一周前报价 幅度 上海中天 3990 4050 -60 唐山迁安钢坯 3630 3650 10 六、期货价差与相关品种比价 600 400 200 卷螺差 螺纹/铁矿主力合约比价 10 9 8 7 0 010203040506070809101112 -200 -400 -600 201820192020202120222023 6 5 4 3 010203040506070809101112 螺纹钢合约价格与价差 201820192020202120222023 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 20-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 23-05 23-07 23-09 23-11 2000 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 主力合约螺矿比小幅回升，05略贴水01，市场预期回落，主力开始换月，关注价差结构的变化。 01-05价差螺纹01合约螺纹05合约 七、统计局相关数据 螺纹钢价格VS新开工累计同比 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 00-02 01-02 02-02 03-02 04-02 05-02 06-02 07-02 08-02 09-02 10-02 11-02 12-02 13-02 14-02 15-02 16-02 17-02 18-02 0 80 60 40 20 0 -20 -40 19-02 20-02 21-02 22-02 23-02 -60 6,800.00 6,300.00 5,800.00 5,300.00 4,800.00 4,300.00 3,800.00 3,300.00 2,800.00 2,300.00 1,800.00 螺纹钢现货价格VS基建投资累计同比 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 23-02 -30.00 05-02 06-02 07-02 08-02 09-02 10-02 11-02 12-02 13-02 14-02 15-02 16-02 17-02 18-02 19-02 20-02 21-02 22-02 Mysteel普钢价格指数：绝对价格指数（日） SHFE：螺纹钢：主力合约：收盘价（日） 房地产开发企业：房屋：新开工面积累计同比：中国（月） 螺纹钢现货价格基建投资累计同比 统计局15日发布11月经济数据，中国制造业和基建投资分别累计同比增长6.3%、7.6%。1-11月，中国房地产投资和房屋新开工面积分别同比下降-9.4%、-21.2%，降幅较1-10月扩大0.3个百分点和缩小2个百分点。 免责声明 本报告仅供本公司客户使用。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改