焦煤焦炭周报：钢厂复产逻辑延续，双焦偏强走势
钢厂 复 产 逻 辑 延 续 ， 双 焦 偏 强 走 势 周敏波从业资格：F0284159投资咨询资格：Z0010559 作者：周敏波程浩鹏联系人：程浩鹏联系方式：020-88818023 2024年5月19日 一、焦煤 焦煤行情展望 期现：现货价格（以蒙5为例）1667元，焦煤主力合约1724.50元，基差-57.50元。现货价格来看，汾渭CCI山西主焦煤1770；主焦煤（蒙3）沙河驿现货价格折算仓单1545元。 供给：汾渭样本来看，周度供应环比-23.3至794.1万吨。其中，原煤产量环比-18.8至565.4万吨，精煤产量环比-4.5至228.6万吨。 需求：受利润与需求环比改善影响，焦炭日均总产量环比+0.9至113.4万吨，增量主要来源于焦化厂，钢厂产量持平。 库存：Mysteel口径来看，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸）环比+34.5至3262.2万吨。其中，其中，523家矿山库存环比+7.2至428.3万吨，110家洗煤厂环比-55至77.1万吨，全样本焦化厂+14至953.6万吨，247家钢厂+3.4至752.5万吨，16港-12.6至769.4万吨，口岸+28至281.3万吨。 观点：钢厂维持增产去库趋势，复产逻辑延续，双焦偏强震荡。基本面上，供弱需强，总库存小幅上升。供应来看，汾渭口径下，国产焦煤周度供应环比-23.3至794.1万吨；焦煤进口量维持高位运行。需求来看，钢厂复产节奏加速，本周日均铁水产量+2.39至236.89万吨。库存来看，焦煤总库存环比+34.5至3262.2万吨。前期双焦下跌，市场交易供应端增产预期，但焦煤库存依然较低，市场对煤矿产能释放的空间有分歧，供应增量有待持续跟踪。目前五大材仍然维持去库趋势，暂无供应过剩预期，难以产生共振下跌行情。考虑到近日市场传言地产收储的消息，结合钢材数据增产去库，双焦可能震荡向上，操作上，逢低试多，关注1900附近压力位置。 供应：焦煤月度进口数据 ◆按地区来看，1-3月全国焦煤进口量同比+462万吨（+21%）。 ◆分地区来看，各地区进口增幅均有所收缩。北美洲同比+93万吨（+33%）至377万吨，亚洲同比+219（+18%）至1442万吨，大洋洲同比+173万吨（+384%），南美洲同比+21万吨（+76%），非洲同比-3万吨（-43%）至4万吨。 供应：焦煤月度进口数据 供应：分地区原煤产量（汾渭口径） 分地区产量来看，山西原煤产量环比-3.5%，河北+0.1%，山东-3.9%。 供应：分煤种产量（汾渭口径） 供应：焦煤开工率（汾渭口径） 供应：蒙煤高频进口数据（甘其毛都口岸） 库存：焦煤总库存环比+0.7%，同比+5.4%（Mysteel口径) 库存：煤矿端总库存（汾渭口径） 库存：主产区原煤库存（汾渭口径） 分地区库存来看，河北原煤库存环比-2.8%，山西-1.6%，山东-4.1%。 库存：主产区精煤库存（汾渭口径） 分地区库存来看，山西原煤库存环比+1.4%，河北-3.9%，山东-2.5%。 库存：分煤种库存（汾渭口径） 价格：国产主焦煤 价格：蒙古煤 价格：澳洲煤 价差：盘面受宏观情绪影响维持震荡偏强，主力合约基差震荡走弱 价差：跨期价差 利润：本周焦煤利润小幅下降 二、焦炭 焦炭行情展望 期现：现货2153.06元，焦炭主力合约价格2264元，基差-110.94元。现货价格来看，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1910元，唐山2110元，日照港1900元。 利润：四轮提涨后，焦企重回盈利状态。本周全国焦化利润小幅上升，全国平均焦化利润环比+18至102元。其中，山西环比+37至131元，河北+25至165元，山东+18至169元，内蒙古+13至61元。 供给：受利润与需求环比改善影响，焦炭日均总产量环比+0.9至113.4万吨，增量主要来源于焦化厂，钢厂产量持平。 需求：近期钢厂复产节奏有所加速，本周日均铁水产量环比+2.39至236.89万吨。 库存：总库存（焦化厂+钢厂+港口）环比-6至885.4万吨。其中，全样本焦化厂-10.6至67.4万吨，钢厂+0.9557.6万吨，18港+3.6至260.4万吨。 观点：钢厂维持增产去库趋势，复产逻辑延续，双焦偏强震荡。基本面上，供需双增，总库存环比上升。供应来看，焦化利润转正后，焦炭日均总产量环比+0.9至113.4万吨，增量主要来源于焦化厂。需求来看，钢厂复产节奏加速，本周日均铁水产量+2.39至236.89万吨。库存来看，焦炭总库存环比环比-6至885.4万吨。前期双焦下跌，市场交易供应端增产预期，但焦煤库存依然较低，市场对煤矿产能释放的空间有分歧，供应增量有待持续跟踪。目前五大材仍然维持去库趋势，暂无供应过剩预期，难以产生共振下跌行情。考虑到近日市场传言地产收储的消息，结合钢材数据增产去库，双焦可能震荡向上，操作上，逢低试多，关注2430附近压力位置。 需求：1-3月海外生铁产量同比+1.7% 1-3月全球高炉生铁累计产量同比-1264（-3.9%）至31240.5万吨。其中，全球除中国外产量同比+172（+1.7%）至10443.5万吨；中国累计产量同比-895（-6.2%）至13531万吨。分大洲来看，亚洲同比-1383.50（-5.1%）至25968.4万吨，北美洲同比持平至703.5万吨，欧洲同比+80（+4%）至2056.5万吨，大洋洲同比-6.50（-6.6%）至92.4万吨，南美洲+18.50（+2.6%）至725.5万吨。 需求：印度、韩国、乌克兰、生铁产量同比上升，日本、俄罗斯同比下降 分国家来看，韩国生铁产量同比+24.8（+2.3%）至1099.5万吨，印度同比+50.8（+2.3%）至2219.6万吨，乌克兰同比+38.6（+32.1%）至158.9万吨，日本-27.8（-1.8%）至1539.2万吨，俄罗斯-29.1（-2.2%）至1310万吨。 供应：产量 本 周 焦炭 日均 产 量环 比+0.77%，其 中 焦化 厂产 量环 比+1.33%，钢厂持平。 需求：焦炭维持供需双增格局，本周需求增幅大于供应 本 周 焦 炭 供 需 双 增，需 求（+1.02%）增 幅 大 于 供 应（+0.77%）。 库存：焦炭总库存环比-0.7%，同比-8.9% 价差：现货价格趋稳 价差：盘面受宏观情绪影响震荡偏强，基差环比走弱 价差：跨期价差 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号周敏波投资咨询资格：Z0010559王凌翔投资咨询资格：Z0014488 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼 电话：020-88800000 网址：https://www.gfqh.com.cn
