焦煤焦炭周报：钢厂复产逻辑延续，双焦偏强走势

焦煤焦炭周报 钢厂复产逻辑延续，双焦偏强走势 作者：周敏波程浩鹏 联系人：程浩鹏 联系方式：020-88818023 周敏波 从业资格：F0284159 投资咨询资格：Z0010559 快速开户微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024年5月19日 各品种观点 品种 主要观点 本周策略 上周策略 焦煤 钢厂维持增产去库趋势，复产逻辑延续，双焦偏强震荡。基本面上，供弱需强，总库存小幅上升。供应来看，汾渭口径下，国产焦煤周度供应环比-23.3至794.1万吨；焦煤进口量维持高位运行。需求来看，钢厂复产节奏加速，本周日均铁水产量+2.39至236.89万吨。库存来看，焦煤总库存环比+34.5至3262.2万吨。前期双焦下跌，市场交易供应端增产预期，但焦煤库存依然较低，市场对煤矿产能释放的空间有分歧，供应增量有待持续跟踪。目前五大材仍然维持去库趋势，暂无供应过剩预期，难以产生共振下跌行情。考虑到近日市场传言地产收储的消息，结合钢材数据增产去库，双焦可能震荡向上，操作上，逢低试多，关注1900附近压力位置。 逢低试多，关注1900附近压力位置 区间操作为主，技术上关注上方2030一线压力 焦炭 钢厂维持增产去库趋势，复产逻辑延续，双焦偏强震荡。基本面上，供需双增，总库存环比上升。供应来看，焦化利润转正后，焦炭日均总产量环比+0.9至113.4万吨，增量主要来源于焦化厂。需求来看，钢厂复产节奏加速，本周日均铁水产量+2.39至236.89万吨。库存来看，焦炭总库存环比环比-6至885.4万吨。前期双焦下跌，市场交易供应端增产预期，但焦煤库存依然较低，市场对煤矿产能释放的空间有分歧，供应增量有待持续跟踪。目前五大材仍然维持去库趋势，暂无供应过剩预期，难以产生共振下跌行情。考虑到近日市场传言地产收储的消息，结合钢材数据增产去库，双焦可能震荡向上，操作上，逢低试多，关注2430附近压力位置。 逢低试多，关注2430附近压力位置 区间操作为主，技术上关注上方2620一线压力 一、焦煤 焦煤行情展望 期现：现货价格（以蒙5为例）1667元，焦煤主力合约1724.50元，基差-57.50元。现货价格来看，汾渭CCI山西主焦煤1770；主焦煤（蒙3）沙河驿现货价格折算仓单1545元。 供给：汾渭样本来看，周度供应环比-23.3至794.1万吨。其中，原煤产量环比-18.8至565.4万吨，精煤产量环比-4.5至228.6万吨。需求：受利润与需求环比改善影响，焦炭日均总产量环比+0.9至113.4万吨，增量主要来源于焦化厂，钢厂产量持平。 库存：Mysteel口径来看，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸）环比+34.5至3262.2万吨。其中，其中，523家矿山库存环比+7.2至428.3万吨，110家洗煤厂环比-55至77.1万吨，全样本焦化厂+14至953.6万吨，247家钢厂+3.4至752.5万吨，16港-12.6至769.4万吨，口岸+28至281.3万吨。 观点：钢厂维持增产去库趋势，复产逻辑延续，双焦偏强震荡。基本面上，供弱需强，总库存小幅上升。供应来看，汾渭口径下，国产焦煤周度供应环比-23.3至794.1万吨；焦煤进口量维持高位运行。需求来看，钢厂复产节奏加速，本周日均铁水产量+2.39至236.89万吨。库存来看，焦煤总库存环比+34.5至3262.2万吨。前期双焦下跌，市场交易供应端增产预期，但焦煤库存依然较低，市场对煤矿产能释放的空间有分歧，供应增量有待持续跟踪。目前五大材仍然维持去库趋势，暂无供应过剩预期，难以产生共振下跌行情。考虑到近日市场传言地产收储的消息，结合钢材数据增产去库，双焦可能震荡向上，操作上，逢低试多，关注1900附近压力位置。 1500 1000 500 0 炼焦煤进口量（万吨） 800 600 400 200 0 焦煤进口量：亚洲（万吨） 300 200 100 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 焦煤进口量：欧洲（万吨） 300 200 100 0 焦煤进口量：北美洲（万吨） 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2020年2021年2022年 2023年2024年 2020年2021年2022年 2023年2024年 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2020年2021年2022年 2023年2024年 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2020年2021年2022年 2023年2024年 800 600 400 200 0 焦煤进口量：大洋洲（万吨） 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2020年2021年2022年 2023年2024年 焦煤进口量：南美洲（万吨） 20 15 10 5 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 2020年2021年2022年 2023年2024年 焦煤进口量：非洲（万吨） 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 2020年2021年2022年 2023年2024年 按地区来看，1-3月全国焦煤进口量同比+462万吨（+21%）。 分地区来看，各地区进口增幅均 有所收缩。北美洲同比+93万吨 （+33%）至377万吨，亚洲同比 +219（+18%）至1442万吨，大洋洲同比+173万吨（+384%），南美洲同比+21万吨（+76%），非洲同比-3万吨（-43%）至4万吨。 600 400 200 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 焦煤进口量：蒙古（万吨） 300 200 100 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 焦煤进口量：俄罗斯（万吨） 焦煤进口量：印尼（万吨） 80 60 40 20 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 600 400 200 0 焦煤进口量：澳大利亚（万吨） 2020年2021年2022年 2023年2024年 2020年2021年2022年 2023年2024年 2020年2021年2022年 2023年2024年 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2020年2021年2022年 2023年2024年 150 100 50 0 焦煤进口量：美国（万吨） 120 100 80 60 40 20 0 焦煤进口量：加拿大（万吨） 焦煤进口量：莫桑比克（万吨） 30 25 20 15 10 5 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2020年2021年2022年 2023年2024年 2020年2021年2022年 2023年2024年 2020年2021年2022年 2023年2024年 焦煤进口情况（万吨） 国别/地区 1-3月进口 同比 增幅 2023年 23年同比 23年同比（月均） 23年进口占比 蒙古 1366 +245 +22% 5393 +2831（+111%） +236 52.9% 俄罗斯 666 基本持平 基本持平 2607 +507（+24%） +42 25.6% 加拿大 181 基本持平 基本持平 760 -28（-4%） -2 7.5% 美国 196 +93 +89% 588 +151（+35%） +13 5.8% 印尼 75 -26 -26% 399 +182（+84%） +15 3.9% 澳大利亚 168 +132 +369% 279 +61（+29%） +5 2.7% 莫桑比克 4 -3 -43% 87 +68（+367%） +6 0.9% 哥伦比亚 21 +9 +76% 47 +9（+25%） +1 0.5% 新西兰 6 +6 去年同期为0 16 +9（+148%） +1 0.2% 其他 5 +5 去年同期为0 13 +12（1026%） +1 0.1% 合计 2689 +462 +20.7% 10190 +3806（+60%） 317 100% 原煤总产量565.44万吨，环比-18.78万吨 汾渭焦煤总产量：原煤+精煤（万吨） 920 820 720 620 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 2022 2023 2024 精煤总产量228.62万吨，环比-4.47万吨 焦煤总产量794.06万吨，环比-23.25万吨 汾渭原煤产量（万吨） 700 650 600 550 500 1/1 1/10 1/19 1/28 2/6 2/15 2/24 3/4 3/13 3/22 3/31 4/9 4/18 4/27 5/6 5/15 5/24 6/2 6/11 6/20 6/29 7/8 7/17 7/26 8/4 8/13 8/22 8/31 9/9 9/18 9/27 10/6 10/15 10/24 11/2 11/11 11/20 11/29 12/8 12/17 12/26 450 20202021202220232024 洗煤厂精煤日均产量57.73万吨，环比+3.24万吨 310 260 210 汾渭精煤总产量（万吨） Mysteel洗煤厂精煤日均产量（万吨） 70 65 60 55 50 45 160 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 40 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 数据来源：汾渭、Mysteel、Wind 450 400 350 300 250 170 160 150 140 130 1/1 1/10 1/19 1/28 2/6 2/15 2/24 3/4 3/13 2020 3/22 3/31 4/9 4/18 4/27 2021 5/6 5/15 5/24 6/2 6/11 2022 6/20 6/29 7/8 7/17 7/26 2023 8/4 8/13 8/22 8/31 9/9 2024 9/18 9/27 10/6 10/15 10/24 11/2 11/11 11/20 11/29 12/8 12/17 12/26 1/1 山东原煤总产量134.38万吨，环比-5.50万吨 1/10 1/19 1/28 2/6 2/15 2/24 3/4 3/13 2020 3/22 3/31 4/9 山西原煤产量（万吨） 山东原煤产量（万吨） 4/18 4/27 2021 5/6 5/15 5/24 6/2 6/11 2022 6/20 6/29 7/8 7/17 7/26 2023 8/4 8/13 8/22 8/31 9/9 2024 9/18 9/27 10/6 10/15 10/24 11/2 11/11 11/20 11/29 12/8 12/17 12/26 河北原煤总产量58.73万吨，环比+0.07万吨 供应：分地区原煤产量（汾渭口径） 山西原煤总产量372.34万吨，环比-13.35吨 数据来源：汾渭、Mysteel、Wind 62.5 57.5 52.5 47.5 分地区产量来看，山西原煤产量环比-3.5%，河北 +0.1%，山东-