行业周观点2024年第十七期：5月13日-5月17日

行业周观点 中原证券行业周观点 —2024年第十七期：5月13日-5月17日 证券研究报告-行业周观点 发布日期：2024年5月19日 分析师：牟国洪 登记编码：S0730513030002 分析师：顾敏豪 登记编码：S0730512100001 分析师：刘冉 登记编码：S0730516010001 分析师：唐月 登记编码：S0730512030001 分析师：李琳琳 登记编码：S0730511010010 分析师：张洋 登记编码：S0730516040002 分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 分析师：张蔓梓 登记编码：S0730522110001 分析师：陈拓 登记编码：S0730522100003 分析师：邹臣 登记编码：S0730523100001 分析师：李泽森 登记编码：S0730121070006 分析师：余典 登记编码：S0730524030001 分析师：龙羽洁 登记编码：S0730523120001 研究助理：石临源 登记编码：S0730123020007 研究助理：李璐毅 登记编码：S0730122120001 研究助理：王兴广 登记编码：S0730123120001 锂电池 本期锂电池指数下跌3.55%，板块跑输沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议关注板块投资机会。 风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。 新材料 本周新材料指数下跌0.86%，行业表现弱于沪深300指数，碳纤维、超硬材料等子版块有所上涨。建议关注具有国产替代属性、确定性强的新材料细分子板块，如半导体材料、工业气体等。以及具有成长属性，潜力空间较大的合成生物学等子板块。 风险提示：半导体材料国产化进程不及预期；行业政策变化；上游原材料价格大幅波动。 有色金属 本周，沪深300上涨0.32%，有色板块上涨-0.86%，在30个行业中排名第21，表现较弱。有色子行业中，黄金（1.45%）、铜（0.82%）、铝（-1.28%）、铅锌（-1.41%）、镍钴锡锑（-1.80%）、钨（-2.59%）、其他稀有金属（-2.72%）、稀土及磁性材料（-3.08%）、锂（-3.52%）。有色金属个股中24家上涨，1家平，99家下跌。美国4月CPI数据符合市场预期，核心CPI为自2021年4月以来最小涨幅，美联储9月降息概率增加，金属价格普遍上涨。国内地产利好政策频出，基本金属价格受到提振。受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、地缘政治冲突、欧美经济滞胀预期增强、美债违约预期、美联储降息预期等多重因素影响，建议关注铜、铝和黄金板块的投资机会。 风险提示：美联储加息超预期；宏观经济下行导致需求不足；地缘政治冲突加剧；国际矿山争端；供给超预期。 轻工制造 本期轻工制造（中信）行业指数上涨2.49%，同期沪深300指数上涨0.32%，跑赢沪深300指数2.17pct，在30个中信一级行业中位列第5。细分二级子板块中，家居（+7.45%）涨幅靠前，其他轻工（-0.34%）跌幅靠前。国家层面出台地产相关重要政策，地产宽松力度持续加大，建议关注处于地产后周期的家居板块龙头企业。 风险提示：房地产景气度不及预期的风险；消费需求不及预期的风险；原材料价格大幅上涨的风险；海外需求不及预期的风险。 农林牧渔 本期，农林牧渔（中信）指数上涨，沪深300指数上涨0.32%，农林牧渔行业跑 赢对标指数1个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周动保板块涨幅居前，种业板块跌幅居前。生猪养殖：2023年生猪产能维持高位运行，养殖行业严重亏损，推动产能持 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道 1788号16楼 邮编：200122 续去化，将反应至2024年生猪出栏数据，预计2024年全年生猪平均价格将同比上涨。同时，成本端价格压力逐步得到缓解，预计养殖行业盈利水平将逐步回升。肉禽养殖：白羽肉鸡凭借其“三高一低”的优势，随着国内健身人群的日益增长，受到消费者的广泛青睐。另外，疫情后连锁餐饮端的消费复苏有望带动白鸡需求增长。从供应来看，常规在产父母代肉鸡产能充足，商品代肉鸡出栏维持高位，叠加猪价长期低迷压制鸡价，预计短期内鸡价反弹空间有限，继续维持偏弱震荡。2024年，随着猪价的企稳回升，叠加成本端压力的缓解，预计肉鸡养殖行业利润弹性逐步释放。 风险提示：畜禽价格波动、原料价格波动、产能去化不及预期等。 医药 本期医药（中信）指数下跌1.98%，同期沪深300指数上涨0.32%，板块跑输沪深300 指数2.3个百分点。投资建议：建议关注合成生物学重点上市公司。风险提示：行业政策变动。 证券 本期券商指数全周震荡幅度明显加大，整体仍维持整理格局。短周期内，券商板块仍将延续目前震荡整理的主基调，能否实现一定幅度的修复取决于市场量化能否有效放大。 风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；2.市场波动风险； 3.资本市场改革的政策效果不及预期。 机械 本期CS机械板块下跌1.32%，跑输沪深300（0.32％）1.64个百分点，排在30个CS一级行业第26名。本周子行业纺织机械（+4.61%）、3C设备（+2.9%）、激光加工设备（+2.24%）涨幅排名前列，服务机器人、船舶、叉车表现靠后。 近期行业主要热点在基本面有反转预期的子行业包括工程机械、高空作业车、叉车、注塑机、纺织机械等板块龙头。中长期我们建议持续关注大规模设备更新方向，重点推荐受益周期复苏、大规模设备更新推动的船舶、机器人、机床行业核心标的。建议关注近期行业基本面有底部反转预期，同时受益工业领域设备更新和出口产业链的方向，包括机床、农业机械、电梯、工程机械、叉车、注塑机、城市水表电表燃气表等设备龙头。 风险提示：宏观经济下行；原材料价格继续大幅上涨；新能源政策出现重大变化。 电力及公用事业 本期CS电力及公用事业下跌0.39%，跑输沪深300指数（0.32%）0.71个百分点，本周行业整体表现弱于市场。各三级子行业本周涨跌幅排名依次为：电网(2.63%)、水电(0.99%)、环保及水务(0.52%)、燃气(-0.84%)、其他发电(-1.25%)、供热或其他(-1.26%)、火电(-2.24%)。本周电网、水电、环保及水务板块实现了上涨。1-4月份，我国煤炭、天然气进口维持较高增速，随着夏季来临，将持续提升对电力燃气能源的需求。我国水、电、气等公用事业收费存在价格上涨的预期。作为低估值高股息板块，建议从中长期视角继续关注电力、燃气板块盈利能力相对稳定且分红能力强的头部企业。 风险提示：产业链价格波动风险；发电量不及预期；电价下滑风险；项目进展不及预期；政策推进不及预期；安全生产风险；其他不可预。测风险 传媒 传媒（中信）板块本期下跌0.53%，跑输沪深300（0.32%）0.85pct；成交额1461.95亿元，环比下滑5.84%。子板块中互联网影音视频上涨8.21%，涨幅最高，主要是由于综艺节目《歌手2024》引发热议和关注带动出品公司芒果超媒大幅上涨，社交与互动媒体下跌5.02%，跌幅最大。结合2023年年度、2024年一季度的业绩表现以及行业基本面的修复情况，建议后续关注影视、游戏、广告营销板块的恢复进展，图书出版板块虽然受税收政策变化未来利润可能受冲击的，但高分红比例高股息率的公司同样有较高的长期关注价值。中长期建议继续关注AI技术迭代和应用方向，OpenAI以及谷歌分别在5月14日与5月15日展示了大模型的更新产品，AI模型能力和应用范围扩大的大趋势不变。风险提示：行业监管政策变化；经济和消费需求恢复不及预期；市场竞争加剧；AI发展和应用落地情况不及预期；内容产品表现不及预期；板块估值中枢长期位于低位 计算机 本期中信计算机行业指数上涨0.19%，跑输沪深300指数（+0.32%），在30个中信行业中位列第15。本期，关于AI领域有多个重要的新闻，一方面我们看到海外以OpenAI和谷歌为代表的大模型厂商在产品上取得了重要进展，另一方面伊利亚离职和微软AI撤出中国的消息让我们看到了AI市场格局上的不确定性。从国内来看，虽然大模型发展格局上还不清晰，但是国内加紧建设算力的趋势更加明显，市场主流的服务器厂商也在2024 年1季度表现出了较高的景气度，建议持续关注算力发展带来的行业机遇。 电子 本周电子指数下跌0.32%，同期沪深300指数上涨0.32％，行业整体表现与市场持平。各子行业具体涨跌幅情况为：半导体(-1.14%)、元器件(+1.26%)、光学光电(+0.85%)、消费电子(+2.50%)、其他电子零组件(+0.89%)。目前半导体行业处于下行周期底部区域，全球半导体月度销售额持续同比增长，消费类需求在逐步复苏中；建议关注AI算力芯片、存储器、半导体设备及零部件、AI终端等方向。 风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。 通信 本期通信（中信）行业指数上涨0.41%，跑赢沪深300指数（+0.32%），在30个中信行业中位列第12。通信行业周成交额为1600.48亿元，环比下降11%。OpenAI推出新一代旗舰生成模型GPT-4o，该大模型可接收文本、音频和图像的任意组合作为输入，并实时生成文本、音频和图像的任意组合输出。AI与算力发展相辅相成，光模块作为云计算数据中心重要部件，随着行业景气度的持续提升，全球市场对高速率光模块产品的需求大幅度增加，2024Q1光模块头部厂商业绩加速释放。建议关注光通信板块。 风险提示：AI发展不及预期；云厂商资本开支不及预期；行业竞争加剧。 1.锂电池 行情回顾：本期锂电池指数下跌3.55%，同期沪深300指数上涨0.32%，板块跑输沪深300指 数。 行业资讯及动态：1、2024年4月，我国新能源汽车销售85.0万辆，同比增长33.55%，环比回落3.74%，4月月度销量占比36.03%。2、美国白宫发布公告，拜登宣布对中国电动汽车、电池、关键矿物等提高关税。其中，电动汽车关税将从25%提高到100%、锂离子EV电池的关税将从7.5%提高到25%，非EV电池从7.5%提高到25%。3、行业价格跟踪。百川盈孚统计显示，截止2024年5月17日：电池级碳酸锂价格10.60万元/吨，较上期回落3.64%；氢氧化锂价格10.125万元/吨， 较上期持平；电解钴价格21.60万元/吨，较上期上涨1.89%；磷酸铁锂价格4.28万元/吨，较上期回落1.38%；六氟磷酸锂价格6.90万元/吨，较上期回落1.43%；电解液价格2.13万元/吨，较上期持平。 投资建议：宏观政策总体鼓励新能源汽车行业发展，4月我国新能源汽车销售持续增长，短期产业链价格总体震荡为主。结合行业景气度、产业链价格走势及板块走势，短期建议关注板块投资机会。 风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。 2.新材料 行情回顾：本周新材料指数下跌0.86%，同期沪深300指数上涨0.32%，行业表现弱于沪深300指数。碳纤维、超硬材料有所上涨：碳纤维(3.56%)、超硬材料(1.65%)、电子化学品(-0.83%)、半导体材料(-1.56%)、工业气体(-1.76%)、有机硅(-1.78%)、膜材料(-1.79%)、其他金属新材料(-2.24%)、锂电化学品(-2.76%)、稀土及磁性材料(-3.08%)。 行业资讯及动态：【半导体材料】中国海关进出口数据显示，1-4月我国集成电路产品进出口数量和金额均同步上涨。其中，进口额同步上涨15.9%，出口额亦同步上涨23.5%。具体来看，进口方面，4月份，我国集成电路产