传媒行业月报：2024Q1业绩表现分化，关注AI更新以及降价效应

分析师：乔琪登记编码：S0730520090001qiaoqi@ccnew.com 021-50586985 ——传媒行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 发布日期：2024年05月22日 投资要点： 行情回顾：4月传媒板块下跌5.70%，同期创业板指数、上证指数、沪深300分别上涨2.21%、2.09%、1.89%，与基准指数对比，传媒板块在4月出现了较为深度的调整，排在全行业涨跌幅第29位。 子板块全部下跌，其中互联网广告营销板块下跌幅度超11%，社交与互动媒体、动漫跌幅超9%，游戏、信息搜索与聚合、其他广告营销的跌幅相对较小，4月分别下跌2.39%、2.47%、3.31%。 相关报告 投资建议： 《传媒行业专题研究：2023年业绩修复明显，2024Q1细分板块变化致整体略承压》2024-05-17 《传媒行业月报：清明假期电影市场高景气度，关注年报与一季报变化》2024-04-18《传媒行业月报：春节档破同档期纪录，AI文生视频迎重大突破》2024-03-12 结合传媒板块2023年年度报告以及2024年一季度报告来看，随着外部经济和文化消费环境以及行业监管政策等因素的变化，传媒板块整体的业绩以及部分细分领域的行业基本面有不同程度回升，2023年游戏、影视、广告营销、图书出版等板块业绩恢复较好，收入和利润有不同程度增长；2024Q1板块业绩略有分化，游戏行业销售费用提升、图书板块税收优惠政策到期等因素导致传媒板块整体业绩出现增收不增利的现象。 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 AI：大模型继续保持一定的更新节奏，近期国内外厂商先后更新了各自的大模型，OpenAI推出多模态大模型GPT-4o，实现了语音、文本、图片等内容的跨模态理解能力；谷歌发布了Project Astra、Veo、Gemini 1.5 Pro、Gemma等；字节也发布了豆包大模型系列。大模型的频繁推出和升级更新将带来多模态、长文本等应用能力的提升，加上降价带动使用成本的降低，有望助力AI在应用层面的扩大。 游戏：2023年国内游戏市场规模回升，2024Q1延续增长趋势，游戏市场消费需求情况较好。上市公司层面2023年游戏板块归母净利润和扣非后归母净利润均实现较大幅度扭亏，毛利率稳步提升，但2024Q1由于销售费用增长较多导致利润端出现下滑，预计买量市场将继续维持着比较激烈的竞争格局，但在长线运营和精品化趋势下，内容优势公司通过买量所带来的用户转化率可能提高。 影视：近期爆款节目频出，综艺节目《歌手2024》以及电视剧《庆余年2》的播放量和关注度霸榜，关注内容公司的项目储备、上线进度以及业绩弹性。电影市场端午节小档期以及暑期档将至，包括《美国内战》、《疯狂的麦克斯：狂暴女神》、《扫黑·决不放弃》、《我才不要和你做朋友呢》、《头脑特工队2》等影片已经提前定档，或带动观影需求。 图书出版：国有图书出版公司业绩表现稳健，虽然短期受税收优惠政策到期影响拖累板块2024Q1利润，但如果以税前营业利润为口径，板块的利润波动幅度不大，核心主业并未受到显著影响。同时2023年图书出版板块分红规模同比增加19.06%，保持较大幅度的增长。建议关注图书出版板块低估值、低风险、高股息方向。 建议关注个股：恺英网络、三七互娱、完美世界、吉比特、万达电影、光线传媒、中国电影、风语筑、分众传媒、芒果超媒、兆讯传媒。。 风险提示：宏观经济波动影响文化消费需求；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI技术应用效果不及预期；商誉减值风险 内容目录 1.投资建议..........................................................................................................42. 4月行情回顾....................................................................................................42.1.行情回顾...........................................................................................................................42.2.估值水平...........................................................................................................................63. 4月行业要闻....................................................................................................64.行业月度数据...................................................................................................84.1.电影市场...........................................................................................................................84.2.影视剧市场......................................................................................................................114.3.综艺节目市场..................................................................................................................114.4.游戏市场.........................................................................................................................114.5.广告市场.........................................................................................................................135.风险提示........................................................................................................14 图表目录 图1：2024年4月A股主要板块涨跌幅（%）........................................................................5图2：中信传媒板块行业PE.....................................................................................................6图3：国内电影市场票房情况（亿元）.....................................................................................8图4：国内电影市场观影人次情况（亿人）..............................................................................8图5：国内电影市场放映场次情况（万场）..............................................................................8图6：国内电影市场平均票价情况（元）（含服务费）.............................................................8图7：国内电影市场上座率.......................................................................................................9图8：国内电影市场放映影片数................................................................................................9图9：国内游戏市场实际销售收入..........................................................................................12图10：国内移动游戏市场实际销售收入.................................................................................12图11：游戏版号发放情况.......................................................................................................12图12：2024年4月中国手游收入TOP30.............................................................................13图13：2024年4月中国手游发行商收入TOP30...................................................................13图14：2024年1-3月分媒体广告花费同比变化....................................................................14图15：2024年1-3月广告市场整体TOP10行业花费变化...................................................14 表1：2024年4月中信传媒行业二级与三级子板块涨跌幅......................................................5表2：2024年4月传媒板块个股涨跌幅TOP10.......................................................................6表3：2024年4月影片票房情况..............................................................................................9表4：2024年5月部分上映电影档期.......................................................................................9表5：2024年4月院线数据（不含服务费）..............................