黑色商品日报：市场情绪乐观，盘面震荡偏强

期货研究报告|黑色商品日报2024-05-23 市场情绪乐观，盘面震荡偏强 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：市场情绪乐观，盘面震荡偏强 逻辑和观点： 昨日螺纹2410合约震荡偏强，收于3800元/吨，环比上涨54.0元/吨（+1.44%）。热卷 2410合约震荡偏强，收于3910元/吨，环比上涨37.0元/吨（+0.96%）。 现货层面，昨日钢材现货成交较好，现货价格跟随盘面上涨，但涨幅不及盘面，终端拿货仍然谨慎，盘面上涨过程中投机需求及期现拿货有所释放。据MS数据显示，昨日全国建材成交16.18万吨，环比增加2.7万吨。 宏观层面来看，政策端利好加持下，市场情绪持续好转，地产及专项债政策等推动需求预期好转。基本面层面来看，本周钢谷口径下，全国建材产量增1.41万吨，建材表 需环比增17.48万吨，建材库存去库62.14万吨；全国热卷产量增1.90万吨，热卷需求 环比增2.46万吨，热卷库存去库8.69万吨。找钢口径下全国钢材产量增7.27万吨，表 需环比降1.47万吨，总库存去库37.11万吨。成本利润来看，现货涨价及焦炭提降落地后，即期利润环比有所好转。 整体来看，当前宏观预期好转带动市场情绪回升，成材去库速度较快，市场对需求预期逐步好转，基本面整体呈现好转态势。但随着南方雨季的到来，终端消费强度可持续性有待观望。短期预计钢价震荡偏强运行，关注宏观政策、成材需求情况等。 策略： 单边：震荡偏强跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材�口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 铁矿：黑色板块重心上移，铁矿价格共振上涨 逻辑和观点： 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 昨日铁矿石主力合约收盘价921.0元/吨，较上一个交易日上涨24.5元/吨，涨幅达到2.73%。现货方面，进口铁矿港口现货价格全天累计上涨2-10。开盘后市场价格偏强运行，交投氛围尚可，贸易商报价情绪积极，成交活跃。目前，钢厂依旧是维持按需采购的节奏。 供应端，整体市场态势表现�较为宽松的格局。由于近期矿价保持较高水平，非主流矿的供应得到了显著的提升。而在需求端，5月22日，SMM统计的高炉开工率为93.17%，环比上升0.19%。高炉产能利用率为94.87%，环比上升0.25%。样本钢厂日均铁水产量为226.88万吨，环比上升0.56万吨。铁水的产量连续呈现增加态势，成品材的库存压力有所减弱，一定程度上为铁水产量进一步增加提供支撑。在宏观利好消息影响下，市场情绪乐观向好，黑色板块整体重心上移，铁矿石共振随市场小幅上涨。总体来看，铁矿供给偏宽松，库存仍然偏高，价格短期跟随板块波动。 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观经济环境、铁水产量、库存情况、废钢到货等。 双焦：钢厂利润修复，黑色原料大涨 逻辑和观点： 昨日焦煤主力2409合约收于1799.5元/吨，较上一交易日上涨63元/吨，涨幅3.63%， 焦炭2409合约收于2354元/吨，较上一交易日上涨84.5元/吨，涨幅3.72%。现货焦炭 方面，港口现货日照港准一级焦2000元/吨，较前日上涨40元/吨；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1944元/吨，与前一日持平；进口蒙煤方面，昨日成交氛围冷清，通关车辆有所下降。 综合来看：供应方面，双焦产量环比回升，但依旧处于偏低水平。需求方面，近期地产及基建刺激政策频🎧，宏观利好集中放🎧，钢厂利润有一定修复，且钢材盘面上涨利好带动原料需求，且铁水产量持续提升且仍具备增产空间，将进一步拉升双焦的需求。考虑到近期焦煤价格已率先回落，下跌空间有限，若后续钢材需求跟随政策落地环比好转，双焦具备逢低买入价值。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/13 策略： 焦炭方面：震荡偏强焦煤方面：震荡偏强跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂复产、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：坑口调涨煤矿增多，港口挺价情绪较浓 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，坑口区域调涨煤矿增多，受安监影响，供应持续趋紧，煤价上涨5-20元不等。港口方面，港口挺价情绪较浓，随着旺季到来，日耗增加，贸易商报价小幅上调。但港口库存持续累积，上涨动力不足。进口煤方面，由于进口动力煤采购成本偏高，外矿报价整体仍较为坚挺，市场成交一般。运价方面，截止到5月22 日，海运煤炭运价指数（OCFI）报815.69点，相比上一交易日上涨35.78点。 需求与逻辑：目前动力煤下游需求逐步进入传统旺季，煤价偏强运行。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注港口库存累库变化。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：市场情绪偏强，玻碱震荡上涨 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409震荡上涨，收于1674元/吨，上涨17元/吨，涨幅 1.03%。现货方面，昨日全国均价1671元/吨，环比下跌8元/吨。华北地区成交较好，厂家涨价为主，其余地区受高库存及天气不佳影响，存一定降价去库意愿。整体来看，玻璃产量高位微降，下游需求结构的变化使得玻璃需求降幅小于市场预期，恰逢动力煤需求旺季和纯碱夏季检修时节，成本端存在一定支撑，生产利润压缩明显，价格短 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/13 期跟随宏观政策和市场情绪波动，长期留意供应过剩的程度。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409震荡上涨，收于2425元/吨，上涨62元/吨，涨幅2.62%。现货方面，昨日国内纯碱现货价格以稳为主，成交持续偏弱。整体来看，纯碱短期矛盾尚不突🎧，需求稳定的前提下，检修预期下价格维持震荡偏强运行，但存在期现兑现的风险，紧密跟踪纯碱产线检修和库存变化情况。 策略： 玻璃方面：震荡纯碱方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：宏观偏暖加剧，铁合金持续震荡 逻辑和观点： 锰硅方面，昨日锰硅主力合约收于8816元/吨，较前日上涨88元/吨，单日增仓9597手。现货端，市场多以观望为主，6517北方报现金�厂8100-8100元/吨，南方报8000-8200元/吨。近期硅锰产量回升，但仍处于历年同期低位，钢厂复产带动需求提升，硅锰企业库存高位回落，伴随澳洲South32锰矿供应端扰动，硅锰成本快速提升，硅锰价格表现相对偏强，近期关注锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，预计硅锰价格仍有望在基本面改善和锰矿硬缺口的大背景下，持续强势表现。 硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于7306元/吨，较前日下跌6元/吨，单日减仓2596 手。现货方面，硅铁现货较为平稳，主产区72硅铁自然块报价在6800-7100元/吨， 75硅铁自然块价格7500-7600元/吨。目前硅铁产量整体依旧偏低，需求随着钢厂复产环比改善，库存压力改善，也带动了行业利润的改善，价格跟随板块波动。后期需关注硅铁去库速率，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况，对于产能较为过剩的领域，难以持续维持全行业盈利的表现。 策略： 硅锰方面：震荡偏强 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/13 硅铁方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：产能利用率变化、南方地区电价变化及五大材产量情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明5/13 商品每日价格基差 项目 合约 今日5月22日 昨日5月21日 上周5月15日 上月4月22日 项目 合约 今日5月22日 昨日5月21日 上周5月15日 上月4月22日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3750 3710 3590 3630 上海现货 3900 3860 3790 3850 北京现货 3830 3810 3750 3750 天津现货 3800 3780 3740 3790 广州现货 3900 3860 3800 3910 广州现货 3870 3830 3760 3820 RB05合约 3842 3782 3411 3585 HC05合约 3936 3883 3748 3843 RB10合约 3800 3746 3621 3670 HC10合约 3910 3873 3774 3817 RB01合约 3829 3775 3647 3663 HC01合约 3918 3878 3769 3788 基差:上海 RB05 -92 -72 179 45 基差:上海 HC05 -36 -23 42 7 RB10 -50 -36 -31 -40 HC10 -10 -13 16 33 RB01 -79 -65 -57 -33 HC01 -18 -18 21 62 基差:北京 RB10 120 154 219 170 基差:天津 HC10 -20 -3 56 63 RB10-RB01 -29 -29 -26 7 HC10-HC01 -8 -5 5 29 RB01-RB05 -13 -7 236 78 HC01-HC05 -18 -5 21 -55 唐山普方坯价格 3560 3520 3430 3470 热卷长流程即期利润 华北 44 36 -6 157 张家港6-8mm废钢 2510 2490 2500 2510 华东 30 8 -63 87 唐山生铁即时成本 2546 2536 2544 2448 江苏生铁即时成本 2653 2642 2650 2575 全国废钢到货(万吨) 0.00 0.00 51.83 44.18 热卷长流程盘面利润 近月 133 139 14 109 全国建材成交(万吨) 16.18 13.40 10.83 - 远月 78 96 87 105 螺纹长流程即期利润 华北 148 130 102 210 超远月 73 94 空值 126 华东 -51 -74 -187 -37 卷矿比 现货 3.94 3.93 4.01 4.00 螺纹长流程盘面利润 近月 94 90 -248 -57 10合约 4.25 4.27 4.40 4.41 远月 22 22 -11 35 01合约 4.31 4.36 4.53 4.59 超远月 37 42 空值 72 卷焦比 现货 1.95 1.98 1.96 1.92 螺纹短流程即期利润 华东 #REF! -199 -318 -253 10合约 1.66 1.71 1.73 1.66 华南 #REF! -348 -400 -251 01合约 1.61 1.65 1.67 1.63 螺矿比 现货 3.79 3.78 3.80 3.78 卷螺差 现货 150 150 200 220 10合约 4.13 4.13 4.22 4.24 10合约 110 127 153 147 01合约 4.21 4.24 4.39 4.44 01合约 89 103 122 125 螺焦比 现货 1.88 1.90 1.86 1.81 焦炭焦煤 10合约 1.61 1.65 1.66 1.60 焦炭现货价格:准一级 日照港 2000 1950 1930 2010 01合约 1.58 1.61 1.62 1.58 唐山到厂价 1960 1960 2060 1860 铁矿石 吕梁出厂价 1820 1820 1920 1720 日