宇新股份机构调研纪要

宇新股份机构调研报告 调研日期:2024-05-22 湖南宇新能源科技股份有限公司成立于2009年10月,专注于以LPG为原料的有机化工产品的工艺研发与产品生产。公司拥有全资子公司惠州宇新化工有限责任公司和控股子公司惠州宇新新材料有限公司、惠州博科环保新材料有限公司,并位于我国七大石化产业基地之一的惠州大亚湾石化区。公司现已建成多套LPG深加工产品生产装置,主要产品包括甲基叔丁基醚、异辛烷、顺酐、异丙醇等。公司拥有一批在石油化工领域经验丰富的技术及管理专家 ,并打造省、市、区三级研发平台,近年来每年投入研发经费过亿元。公司与中山大学等高校和研究机构开展合作并建立联系。惠州宇新化工有限责任公司自2013年起被认定高新技术企业,为广东省《精制乙酸仲丁酯》地标起草单位。公司在建一套年产6万吨PBAT装置、一套年产10万吨丁酮联产13万吨乙酸乙酯装置、一套年产12万吨1,4-丁二醇装置,投产后将成为产能较大、门类齐全的LPG深加工企业。 2024-05-22 董事长胡先念,投资者关系经理廖颖 ,董事会办公室专员黄丽莲 2024-05-222024-05-22 现场会议交流中海油大厦920会议室 深圳市紫筹投资有限公司-首席投资官周可君 海南和煦私募基金管理有限公司 基金管理公司 合伙人陈中雷 深圳哲灵投资管理有限公司 投资公司 总经理徐泽林 深圳市惠通基金管理有限公司 基金管理公司 总经理宴楷钧 中金深圳分公司 - 机构部总监吴鹏 招商期货有限公司 期货经纪公司 研究员李国洲 广东立邦长润发科技材料有限公司 其它 副董事长王文彬 董事长胡先念向各位来访人员简要介绍了公司基本情况,包括全资子公司惠州宇新化工有限责任公司(以下简称“宇新化工”)、控股子公司惠州宇新新材料有限公司以下简称“宇新新材”)、惠州博科环保新材料有限公司(以下简称“博科新材”)的生产装置情况,并对来访投资者提出的问题进行了回复,问答情况如下:1.控股子公司博科新材顺酐装置产能是多少?都可以副产蒸汽吗?顺酐和MTBE装置是否是同步投产? 答:公司控股子公司博科新材顺酐装置产能是24万吨,顺酐装置副产蒸汽约300吨/h,可以提供动力,会在MTBE装置之前投产。公司目前已经掌握顺酐催化剂技术。 2.顺酐从产业回报来看已经是红海市场,但公司还是有竞争力,顺酐同时可以作为动力装置。在环保方面,公司有没有采取措施? 答:顺酐原来是高投入、高污染、高能耗的装置。但是公司做大产量,并且不断进行工艺优化、节能降耗;能量回收做得较好,可以副产高压蒸汽,通过变频产生低压蒸汽给装置供热;尾气热量回收效率较高。我司的研发方向和技改方向,就是环保方面争取做到低排放甚至不排放,工艺方面提高丁烷选择性,提高顺酐收率,降低成本,在市场行情较差的情况下,公司也可以获得利润。宇新新材现有的15万吨顺酐也 会增加一台反应器,扩能到20万吨。3.现在一吨顺酐消耗多少丁烷? 答:一般是1.15吨左右,公司现在是1.03吨左右。4.税收政策是不是对我们的影响很大?一季度交了多少税? 答:2023年一季度财务报表披露的是有1.93亿的税及附加。异辛烷收税对公司有一些影响,但我们还是有利润的,通过技术优化、 扩能改造降低生产成本,此外目前公司也在申请调油资质。从整体来看,宇新化工的投资回报率是比较高的。公司盈利手段每年也都是在增 加的,申请调油资质、异构化扩能等技改技措预计将改善利润。目前有人提出MTBE也可能会收消费税,但博科新材的MTBE装置是设计了柔性生产的,所以我们认为对公司影响不是很大。 5.公司MTBE装置之后不一定会生产MTBE产品吗? 答:如果收税,那博科新材的MTBE装置可以不生产MTBE产品,而是通过调整原料,生产其他产品,辛烷值和MTBE差不多,在国内国外都可以销售。现有的宇新化工MTBE装置报批报建后也可以改产。 6.公司的油品主要出口到哪里?MTBE的主要作用是什么? 答:公司油品主要是出口到新加坡,由新加坡中转至欧洲、美洲等。MTBE添加至汽油中可以增加辛烷值,在汽油中添加量最高可以到13.6%。 7.目前公司异辛烷主要是什么情况? 答:目前公司异辛烷主要出售给上游企业,也有一定的利润。 8.公司后续还会有哪些方向? 答:公司后续可能会研究异丁烯下游,目前电车越来越多,从长远来看,对油品还是会有一些影响,公司接下来会选择做一些体量大的,有核心竞争力的产品。通过不断优化工艺和技术改进,降低生产成本,即使产能过剩,我们仍有优势。 9.现在公司顺酐等装置的催化剂都是可以自己生产吗? 答:是的,公司顺酐、顺酐加氢等装置的催化剂可以自己生产。10.改革开放后,大化工规模上来了,从全球范围来看,主要是欧洲、美国、日韩几个板块,大范围来看,以后是什么情况? 答:大方向来看,以后可能是中国、美国、欧洲、中东几个大的板块。之前是日韩向中国出口,现在开始反过来中国向日韩出口。11.国内很多MTBE装置今年年底到明年会投产,体量很大,会不会使整体利润都降低?现在MTBE行情怎么样? 答:公司统计了今年年底到明年有差不多800万吨MTBE投产,我们以为今年开始MTBE价格可能就会有所下降,但实际上不仅没有下降,还 上涨了。公司后面还设计了生产其他产品的方案。现在MTBE行情较好。公司的MTBE装置也不是孤零零一套装置,而是一个产业链,成本更低 ,此外,我们还有原料优势、工艺优势、交通优势。异丁烷脱氢装置也进行了优化,节省了很多蒸汽。12.如果原油价格重心下移,是不是MTBE就没有优势了? 答:原油价格要跌至40美元以下,MTBE才会没有优势,但这个一般很难。13.公司甲醇都是依赖进口吗? 答:不是的,公司主要还是采购国内企业的甲醇。 14.公司有没有考虑去中东开展业务合作这个方向?比如去沙特阿拉伯开合资公司,将公司优势带过去,并利用当地丰富的石油资源,而且以后市场可能也主要是国外。 答:中国化工现在发展的主要制约因素确实也是原料。液化气目前主要向中东购买。中东是一个方向,但是目前公司向中东购买原料的体量不算大。公司需要充分权衡原料、产品、市场、管理等因素。