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转债市场日度跟踪

2024-05-22周冠南华创证券朝***
转债市场日度跟踪

债券研究 证券研究报告 债券日报2024年05月22日 【债券日报】 转债市场日度跟踪20240522 华创证券研究所 证券分析师:周冠南 电话:010-66500886 邮箱:zhouguannan@hcyjs.com执业编号:S0360517090002 联系人:李宗阳 邮箱:lizongyang@hcyjs.com 相关研究报告 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240521》 2024-05-21 《【华创固收】地方经济财政债务一览——数据话城投系列之六》 2024-05-21 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240520》 2024-05-20 《【华创固收】如何看待供需“剪刀差”的扩大? ——4月经济数据解读》 2024-05-18 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240516》 2024-05-16 市场概况:今日转债过半行业下跌,估值环比抬升 指数表现:中证转债指数环比上涨0.12%、上证综指环比上涨0.02%、深证成指环比上涨0.12%、创业板指环比上涨0.88%、上证50指数环比上涨0.15%、中证1000指数环比上涨0.05%。 市场风格:大盘成长相对占优。大盘成长环比上涨0.88%、大盘价值环比上涨0.21%、中盘成长环比上涨0.26%、中盘价值环比下降0.50%、小盘成长环比上涨0.18%、小盘价值环比下降0.51%。 资金表现:转债市场成交情绪升温。可转债市场成交额为652.28亿元,环比增长2.94%;万得全A总成交额为8341.39亿元,环比增长4.04%;沪深两市主力净流出61.12亿元,北向资金净流入47.76亿元;十年国债收益率环比降低0.18bp至2.31%。 转债价格:转债中枢提升,高价券占比下降。转债整体收盘价加权平均值为 115.84元,环比昨日上升0.11%。其中偏股型转债的收盘价为153.31元,环比 上升1.88%;偏债型转债的收盘价为109.19元,环比上升0.21%;平衡型转债的收盘价为121.48元,环比上升0.19%。从转债收盘价分布情况看,130元以上高价券个数占比14.34%,较昨日环比下降0.93pct;占比变化最大的区间为120-130(包含130),占比24.21%,较昨日上升1.3pct;收盘价在100元以下的个券有27只。价格中位数为116.45元,环比昨日上升0.17%。 转债估值:估值抬升。百元平价拟合转股溢价率为23.48%,环比昨日上升0.43pct;整体加权平价为81.64元,环比昨日上升0.68%。偏股型转债溢价率为5.67%,环比上升0.55pct;偏债型转债溢价率为83.42%,环比下降3.80pct平衡型转债溢价率为19.73%,环比下降0.40pct。 行业表现:今日正股共计15个行业下跌。A股市场中,跌幅前三位行业为家用电器(-1.10%)、食品饮料(-0.76%)、有色金属(-0.74%);涨幅前三位行业为电力设备(+2.72%)、房地产(+1.33%)、建筑装饰(+1.08%)。 转债市场共计19个行业下跌,跌幅前三位行业为食品饮料(-0.77%)、医药生物(-0.62%)、美容护理(-0.55%);涨幅前三位行业为煤炭(+0.80%)、电子 (+0.69%)、电力设备(+0.49%)。 (1)收盘价:大周期环比-0.06%、制造环比-0.03%、科技环比+0.22%、大消费环比-0.56%、大金融环比+0.11%。 (2)转股溢价率:大周期环比-0.65pct、制造环比-1.8pct、科技环比-1.6pct、大消费环比-1.5pct、大金融环比-1.3pct。 (3)转换价值:大周期环比+0.15%、制造环比+0.33%、科技环比+1.15%、大消费环比-0.61%、大金融环比+0.30%。 (4)纯债溢价率:大周期环比-0.11pct、制造环比-0.1pct、科技环比+0.22pct、大消费环比-0.83pct、大金融环比+0.12pct。 风险提示:正股波动较大、转债估值压缩、经济复苏不及预期、外围市场波动等 一、市场主要指数表现 代码 主要指数 收盘价 日涨跌幅 近一周 近一月 2024年初至今涨跌幅 000832.CSI 中证转债 403.80 0.12 0.32 3.23 3.33% 889033.WI 可转债等权 185.97 0.01 0.20 4.55 -0.53% 8841324.WI 可转债指数 1563.87 0.69 1.19 9.87 -6.31% 884257.WI 可转债预案 1343.29 0.54 0.39 8.73 -9.59% 000001.SH 上证综指 3158.54 0.02 0.41 3.04 6.17% 399001.SZ 深证成指 9693.05 0.12 0.25 4.46 1.77% 399006.SZ 创业板指 1877.93 0.88 1.20 6.94 -0.71% 000016.SH 上证50 2529.04 0.15 1.29 4.05 8.72% 000852.SH 中证1000 5539.66 0.05 -0.22 5.23 -5.90% 代码 主要指数 收盘价 日涨跌幅 近一周 近一月 2024年初至今涨跌幅 801811.SI 大盘指数(申万) 3243.72 0.20 0.76 3.82 7.49% 801812.SI 中盘指数(申万) 3518.09 -0.14 -0.39 4.42 3.43% 801813.SI 小盘指数(申万) 4034.19 0.04 -0.37 3.96 -4.81% 399372.SZ 大盘成长 3912.33 0.88 0.42 4.07 2.34% 399373.SZ 大盘价值 7432.02 0.21 2.46 3.40 16.80% 399374.SZ 中盘成长 3575.90 0.26 0.17 4.63 -1.65% 399375.SZ 中盘价值 5389.92 -0.50 -0.11 3.02 16.56% 399376.SZ 小盘成长 4439.86 0.18 -0.21 4.96 -3.79% 399377.SZ 小盘价值 6683.87 -0.51 -1.05 1.50 10.70% 图表1主要指数表现图表2风格指数表现 资料来源:Wind,华创证券资料来源:Wind,华创证券 二、市场资金表现 图表3成交额:转债652.28亿,A股8341.39亿图表410Y国债收益率:-0.18BP 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 0 3.0 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2.0 中证转债成交额(亿元)万得全A成交额(亿元)右 中债国债到期收益率:10年 资料来源:Wind,华创证券资料来源:Wind,华创证券 图表5主力净流入:-61.12亿元图表6北向资金:+47.76亿元 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 2,500 2,000 1,500 1,000 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 2023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 2024-01-03 2024-02-03 2024-03-03 2024-04-03 2024-05-03 500 0 -500 沪深两市主力净流入额(亿元) 北向资金:净流入(当日) 北向资金:累计净流入(年初至今)右 资料来源:Wind,华创证券资料来源:Wind,华创证券 三、转债估值 数据库对收盘价>150元且转股溢价率>50%的转债做了剔除,数据采用剔除后的值。 图表7百元平价拟合溢价率:23.48%;+0.43pct 2023年以来31.40%分位数 图表8盘中百元平价拟合溢价率 30.00 28.00 26.00 24.00 22.00 20.00 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 2023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 2024-01-03 2024-02-03 2024-03-03 2024-04-03 2024-05-03 18.00 23.8 23.6 23.4 23.2 23 22.8 22.6 22.4 129.40 22.94 129.20 129.00 128.80 128.60 128.40 128.20 128.00 127.80 9:33:00 9:45:00 9:57:00 10:09:00 10:21:00 10:33:00 10:45:00 10:57:00 11:09:00 11:21:00 13:03:00 13:15:00 13:27:00 13:39:00 13:51:00 14:03:00 14:15:00 14:27:00 14:39:00 14:51:00 127.60 百元平价拟合溢价率 盘中百元平价拟合转股溢价率万得可转债正股等权指数 资料来源:Wind,华创证券资料来源:Wind,华创证券 图表9价格中位数:116.45;+0.17% 2023年以来27.50%分位数 图表10整体加权平均平价:81.64;+0.68% 13095 12590 12085 11580 11075 10570 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 10065 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 60 50分位数平价指数 资料来源:Wind,华创证券资料来源:Wind,华创证券 图表11平价分类转股溢价率:90-100亿(含100)溢价率:+2.47pct 图表12按照股债性划分转股溢价率:偏债型-3.80pct,偏股型+0.55pct 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 120.003099 28 24 100.002694 2289 18 80.0020 1684 12 60.001479 10 6 40.00874 469 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2023/01 2023/02 202

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