股指期货日报：市场量能回缩，股指小幅调整

期货研究报告|股指期货日报2024-05-22 市场量能回缩，股指小幅调整 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美股多家科技股达到历史高位，美国三大股指小幅收涨，标普500、纳指创新高，等待周三美联储会议纪要。国内将保持恢复发展、结构优化的态势，将加快培育新质生产力，以旧换新需求逐步释放。盘面突破后再度调整，市场维持轮动，长期来看，股指趋势为震荡上行，建议逢低买入IH作为长期配置。 核心观点 ■市场分析 联储官员表态偏鹰。宏观方面，国家发改委回应当前经济热点问题，表示制造业将保持恢复发展、结构优化的态势，将加快培育新质生产力，扩大汽车、家电、手机等商品消费和文旅等服务消费；设备更新和消费品以旧换新需求正持续释放，企业对家电、 汽车以旧换新相关投入已超250亿元。海外市场，美联储官员沃勒表示，他需要再看到几个月的良好通胀数据，才能开始降息；进一步加息“可能没有必要”。 量能回落。现货市场，A股三大指数调整，沪指回补缺口。行业方面，板块指数跌多涨少，仅煤炭、银行、房地产行业收红，有色金属、国防军工、基础化工跌幅居前。市场量能回落，沪深两市成交额回缩至7992亿元，当日北向资金净卖�20亿元。市 场监管严格，沪深交易所讯速�击启动交易核查，针对相关投资者编造、传播误导性信息扰乱市场正常交易秩序的行为，依规对相关账户采取限制交易十五日的监管措施，并将发现的涉嫌违法违规情况移交进一步查处。美股方面，微软、英伟达等科技股达到历史高位，美国三大股指小幅收涨，标普500、纳指创新高，等待周三美联储会议纪要。美股方面，三大股指收盘涨跌不一，纳指反弹创历史新高，摩根大通CEO表示不会在当前价位回购太多股票，股价跌超4%，拖累道指收跌。 IM增仓。期货市场，基差方面，IM近月合约基差处在4.6%的分位数水平，其他三大品种的基差处在20%-30%的水平。成交持仓方面，仅IM的持仓量增加，其他期指的成交量、持仓量均下降。 ■策略 单边：IH2409、IM2409买入套保 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图6:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图7:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图6:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图7:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5月21日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日20亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量。 2.国家发改委：1-4月份，国家发展改革委共审批核准固定资产投资项目50个，总投资3207亿元，主要集中在高技术、水利等行业；其中，4月份审批核准固定资产投资项目20个，总投资1152亿元。 3.国家统计局：2024年4月，全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为14.7%，25-29岁劳动力失业率为7.1%，30-59岁劳动力失业率为4.0%。 4.商务部：1-4月，我国企业承接服务外包合同额7814.3亿元人民币，执行额5205.1亿元，同比分别增长14.4%和12.9%；我国企业承接离岸服务外包合同额4190.4亿元，执行额2745.7亿元，同比分别增长8.6%和8.2%。 5.工信部：电信业务收入稳步增长，电信业务总量增速保持两位数。1-4月份，电信业务收入累计完成5924亿元，同比增长4%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长12.5%。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-05-21 2024-05-20 日度涨跌幅 上证综指 3,157.97 3,171.15 -0.42% 深证成指 9,681.66 9,750.82 -0.71% 创业板指 1,861.48 1,875.93 -0.77% 中小综指 10,134.81 10,213.26 -0.77% 沪深300指数 3,676.16 3,690.96 -0.40% 上证50指数 2,525.23 2,532.82 -0.30% 中证500指数 5,478.91 5,523.50 -0.81% 中证1000指数 5,536.74 5,596.78 -1.07% 科创50指数 748.24 753.54 -0.70% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 12.26 0.54 1.2 0.09 上证50指数 10.69 0.7 1.08 0.11 中证500指数 23.87 0.49 1.62 0.06 中证1000指数 39 0.59 1.9 0.03 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 130.68 0.5 0.42 0.4 上证50指数 33.12 0.58 0.22 0.46 中证500指数 108.69 0.29 0.95 0.21 中证1000指数 172.96 0.67 1.79 0.4 资料来源：iFind华泰期货研究所 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-05-21收盘价 2024-05-20结算价 日度涨跌幅 IF 3662.20 3674.00 -0.32% IH 2519.00 2523.20 -0.17% IC 5440.60 5477.60 -0.68% IM 5476.80 5540.20 -1.14% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 66834 3% -22286 232816 85% -2625 IH 37470 12% -11937 109104 60% -2256 IC 53251 4% -19152 249223 43% -3910 IM 103412 80% -13684 251128 79% 992 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -13.96 28% -43.96 16% -47.96 36% -45.16 56% IH -6.23 31% -36.43 12% -39.23 23% -34.03 39% IC -38.31 24% -62.51 46% -86.71 65% -117.11 81% IM -59.94 5% -103.14 6% -161.74 17% -234.94 27% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 -30.00 -30.20 -24.20 -43.20 分位数 11% 9% 65% 23% 下季-当月 当日值 -34.00 -33.00 -48.40 -101.80 分位数37%23%80%34% -175.00 -78.80 -27.80 -31.20 当日值 隔季-当月 -58.60 -24.20 -2.80 -4.00 当日值 分位数64%44%90%49% 下季-次月 分位数72%55%84%44% -131.80 -54.60 2.40 -1.20 当日值 隔季-次月 -73.20 -30.40 5.20 2.80 当日值 分位数84%74%93%56% 隔季-下季 分位数90%82%94%64% 资料来源：iFind华泰期货研究所 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com