早盘 | 早盘提示
早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★★☆（资金主导，沪铝被动跟随外盘） 有色板块内部资金轮动，多种集中出击，外盘铝价大涨，LME三月期铝价最高2765美元/吨，收于2715.5美元/吨，涨3.39%。国内夜盘跟涨，主力合约收高于21370元/吨。早间现货市场前期接货情况不佳，下游观望居多，而持货商则积极出货换现，后期随着价格回落，持货商表现出一定挺价意愿，部分贸易商积极低价拿货，下游按需采购为主。华东市场主流成交价格在20740元/吨上下，较期货贴水160左右。广东主流成交价格在20670元/度上下。当前市场供需基本面缺乏有力驱动。产量继续稳步回升，进口虽亏损，但在俄罗斯持续流入的情况下仍处于高位，供应总体有增。消费端总体则表现乏力，部分终端市场渐入传统淡季，建筑板块铝消费弱势不改，出口订单依旧不俗。虽然显性库存总体趋于去化，但与往年同期相比并未有突出表现。在缺乏基本面驱动的情况下，市场情绪受宏观面预期主导。短期铝价或维持高位震荡走势，建议谨慎操作。 铜：★☆☆（COMEX延续降库，预计短期铜价延续涨势） 隔夜铜价走弱，主力2407合约收于86550元/吨，跌幅0.62%。近两日COMEX铜市场价差回 落，LME和COMEX价差也有所回落，铜价高位震荡运行。但COMEX及LME美国地区库存延续降库。目前COMEX铜库存处于历年低位，LME美国库存也降至低位。而且LME库存中有50%的铜是俄铜，在低库存以及全球铜原料短缺的背景下，预计COMEX逼仓行情或仍有发酵可能，短期铜价延续涨势。今年铜矿短缺恶化程度超预期，TC仍延续下滑，已降至负值，市场对原料短缺的担忧持续存在，下半年炼厂或出现原料短缺被迫减产的可能。国内经济延续修复，叠加出口高增 长，一季度汽车及家电行业表现较好，另外在新能源领域高增长的带动下，铜消费整体韧性较强。供应紧缺，需求有韧性。中期维持多头思路，预计铜价重心将持续上移。 镍&不锈钢：★☆☆（供应干扰，镍价延续反弹） 隔夜镍价震荡运行，主力2407合约收于158100元/吨，跌幅0.21%。近期新喀里多尼亚爆发30多年来最严重骚乱，据了解，当地镍湿法中间品冶炼项目受到影响被动停产，受此消息提振，镍价大涨。而且有色普涨，市场看涨情绪高胀，预计短期镍价延续强势。但2024国内、印尼仍有电积镍项目投产，纯镍产量将延续高增长，镍供应过剩预期不变，全球库存延续累库。镍价上方空间受到压制，中期维持逢高沽空策略思路。4月不锈钢300系产量环比增长0.3%，维持高位，预计5月300系排产环比增加5%。虽然不锈钢库存近期有所下降，但库存整体仍处于高位，5月300系排产较高，后续若需求不及预期，库存延续累库，则不锈钢恐承压回落。短期建议观望，中期亦建议逢高沽空。 锌：★☆☆（需求预期向好锌价仍维持强势） 隔夜锌价冲高回落，沪锌主力2407合约收于24775元/吨，跌幅0.14%。昨日国内现货市场，大月差下，部分贸易商有所收货，上海地区0#锌普通品牌报对06贴水100-120附近。供应方面，月初市场传言荷兰Budel冶炼厂5月13日起复产，但从矿端来看，全球锌矿紧缺程度仍在加剧，Tara矿或将重启但至少四季度开始明显增产。周度TC继续下降，国内炼厂4月减量符合预期，后续产量回升也同样有限。需求方面，下游三大板块开工上周有明显下行，一方面订单未明显改 善，一方面有部分地区环保督察影响，但后续地产回升及基建项目推进仍有拉动预期。库存方 面，截至本周一SMM七地锌锭库存总量为21.58万吨，小增0.08万吨，整体持稳。整体上，国内地产政策密集出台，特别国债项目加快推进，后续需求预期向好，而锌矿紧张四季度前预计难有明显改善，综合来看锌价短期或继续维持强势，建议维持逢低做多。 铅：★☆☆（再生铅检修恢复短期铅价高位受压） 隔夜铅价偏弱震荡，沪铅主力2407合约收于18565元/吨，跌幅0.48%。昨日国内现货市场，沪铅冲高回落，持货商挺价情绪缓和，再生铅货源逐渐宽裕，原生再生价差小扩，再生精铅含税贴水75-150元/吨；废电瓶涨势依旧。供应方面，精铅开工受铅矿原料及废电瓶限制的情况并未改善，5月几家大型再生炼厂因设备故障、环保换证等原因加大精铅产量下滑幅度。需求方面，电动车蓄电池下游消费淡季开工下滑与新投建的蓄电池产能逐渐爬产同时存在，局部地区铅消费表现出淡季不淡的迹象，周度开工率继续上行。国内库存方面，截至本周一SMM国内铅锭社会库存小幅回落，较上周五下降0.64万吨至7.33万吨。整体上，铅市场原料端供应继续收紧，废电瓶成本大幅上移，铅价中期支撑较强，但月末大型再生铅检修即将结束，同时进口亏损迅速收窄，短期铅价或有调整风险。 氧化铝：★★☆（资金面主导，谨防回调风险） 外盘铝价大涨也推涨国内看涨情绪，氧化铝期货夜盘跟随上涨，主力合约收高于4212元/吨。早间现货市场零星成交，以氧化铝及下游电解铝厂交投为主，贸易商采购积极性不高，部分持货商主动出货换现。部分成交价格在3800元/吨上下。晋豫两地铝土矿供应增加预期尚未兑现，氧化铝产量提升力度仍受限，在下游电解铝运行产能稳步提升的情况下，消费端仍维持上升态势，供需紧平衡状态未有明显转变，现货价格高位坚挺为主。期货价格则受宏观情绪影响较大，当前多头氛 围浓厚的情况下，期间高位运行。不过考虑到当前期货升水高，期现存在套利空间，现货缺乏进一步上涨驱动的情况下，期货上方空间也受限。操作上不建议追高，可逢高试空。 锡：★★☆（多头转为谨慎，弱现实压力下有回落风险） 外盘锡价周二反复震荡，LME三月期锡价收跌1.03%至34105美元/吨。国内夜盘高开低走，主力合约收低于277760元/吨。早间现货市场询盘略有增加，下游有一定补库需求，但接货量有限，市场以零星成交为主。现货贴水有所收窄，但仍处于较大贴水状态。当前供需基本面无明显变 化，下游消费端弱稳为主，家电等终端市场消费趋于转淡，汽车市场也有季节性下降态势，消费电子市场仍未改善表现。供给端无明显增减，冶炼厂运行平稳为主，产量维持在高位。国内维持累库状态，海外库存也逐步回升，LME现货合约重回贴水状态且贴水幅度逐步扩大。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（宏观情绪影响盘面价格） 昨日成材价格偏强运行，价格表现强势。宏观上，国内房地产利好政策，短期提振市场情绪，中期需要关注政策效果。螺纹方面，螺纹产量环比回升。后期螺纹产量仍有回升空间，关注产量恢复节奏。需求上看，螺纹表需环比回升，需求表现超预期。库存上看，螺纹库存去化幅度扩大。热卷方面，热卷产量维持高位，热卷供应压力较大。需求上看，热卷表需环比回升，需求暂未见到明显走弱迹象。美国上调国内电动车关税影响不大，但需要关注欧洲各国是否也会上调国内电动车关税。库存上看，热卷库存环比去化，但受高供应影响，热卷去库幅度一般。当前宏观利好情绪支撑盘面价格，基本面没有多大变化。关注宏观情绪何时降温。 铁矿石：★☆☆（关注宏观大逻辑对矿价影响） 昨日连铁继续冲高，主力合约收盘908，涨幅1.51%。基本面来看，供应端，本周发运总量相对稳定，力拓列车脱事件影响或在下周有所体现，到港数据来看，本周到港大幅飙升，短期供应仍然偏宽松；需求端，利润驱动钢厂复产继续推进，铁水日产有望增至240万吨左右。综合来看，铁矿石供需双增，除港口库存压力较大外，产业链无突出矛盾，而复产过程中需求均量使得市场进择性忽视部分基本面瑕疵，叠加近期国内地产相关政策再度放松，市场情高涨，盘面走强，此时追涨风险较大，建议等待空机会。 焦煤：★☆☆（多空分歧较大，短期焦煤价格或宽度震荡运行） 昨日焦煤盘面先弱后强，主力合约收盘1736.5，跌幅0.37%。现货端，山西柳林中硫主焦煤1650暂稳，基差-163.5，环比走扩6.5；蒙煤1890暂稳，基差-144，环比走扩6.5。基本面来看，供应端，煤矿产能利用率87.5%，环比继续攀升0.4%，蒙煤通关数量维持高位，焦煤供应增加；需求端，焦化厂同样处于增产阶段，上周焦化厂日均产量小幅增加0.9万吨至66.3万吨；库存方面，焦煤总库存3262万吨，环比增加34.5万吨。综合来看，焦煤供应增量大于需求，符合市场预期，盘面充分交易山西煤矿复产消息后阶段性触底反弹，但现货端焦炭首轮提降快速落地，多空分歧较大，短期焦煤价格或宽度震荡运行。 焦炭：★☆☆（首轮提降快速落地，市场情绪偏弱） 昨日焦炭主力合约收盘2269.5，跌幅0.37%。现货方面，港口准一级冶金焦1950暂稳，基 差-129.5，环比收窄2.3。基本面来看，焦炭呈现供需双增格局，上周焦炭总库存885.4万吨，环比下降6万吨。综合来看，昨日首轮提降落地，市场情绪偏弱，上周受宏观及地产相关消息带动大幅反弹，但考虑到当前焦化厂利润仍然可观，继续增产概率较大，或对焦炭价格造成一定压力，预计焦炭盘震荡等待现货方向。 玻璃：★☆☆（宏观地产政策利好不断，注意市场情绪变化) 昨日现货均价有所下移，企业涨跌不一。上两周浮法玻璃产线冷修兑现较多，使上周产量及开工率有所下滑（-1.1万吨，-0.79%）。昨日沙河地区产销维持走好态势（160+），拿货热情相对较好，湖北、华东、华南出货较前一日也有所提振。上周厂库库存再度呈现去库态势，库存环比较少17.2万吨。区域上来看，沙河、华东地区去库较多，华中的适度去库，而华南地区库存稳中微升。深加工订单上来看，5月中旬，订单天数环比增加0.1天，据了解除今年家装订单维持不错外，工程订单近期也有一些恢复迹象。整体而言，后续仍需关注终端地产（工程、家装）向上的需求传导（整体或偏缓推进），对于下游需求边际好转迹象，不宜维持过分悲观态度，后续关注追踪中下游库存消化情况。近期地产政策、专项债等政策刺激不断，关注其后续进一步发展落实情况。此外对于新房及二手房带来的家装玻璃需求仍维持中性偏乐观对待。在需求持续性恢复向好的前提下，叠加盘面价格前期已打到较低位置，价格仍有向上的动能，后续背靠成本仍可维持逢低多思路。后续继续留意现货价格、企业新订单接收、以及供应端产线冷修兑现情况，是否能对行情形成进一步支撑。 纯碱：★☆☆（沙河碱价提涨100元/吨，关注近期市场情绪) 昨日沙河现货提涨100。上周纯碱产量出现进一步下滑，其中重碱产量下滑较为明显，开工率环比上周也下滑1.28%，为85.12%，本周山东海化如期检修期，预计持续半个月上，此外远兴装置当前仍不稳定。数据上来看今年整体开工情况均低于去年，同期亦低于22年。进口数据公布，4月海外碱进口大幅减少，关注后续仍然维持的到港计划兑现情况。此外上周纯碱出货量有一定增 加，环比前一周增长了3.75%，碱厂整体待发订单相对不错，基本维持到月底，一些企业刚需采购，高价碱成交偏弱。库存上，周一库存环比上周四仍有一定下滑，去库节奏加快（-1.91万 吨）。盘面走势依旧维持震荡强势区间，近期在宏观政策利多情绪影响下，盘面放量大涨。当前 中期多头趋势未变，后逐步临近检修季（今年部分企业大修较为提前），仍可在价格回调后，逢低布局09多单。后续需持续关注现货动向以及后续订单接收情况。另外每月进口预期仍存，若到港超预期，将对价格形成较大压制，可择机选择沽空01作为保护。 新湖能源 原油：★☆☆（关注晚间EIA周度数据） 昨日油价震荡小幅收跌，月差跟随单边走弱，汽油裂解震荡小幅走强。近期市场仍主要围绕地 缘、需求及OPEC+会议交易。伊朗总统莱希及外长已确认在直升机坠毁事件中遇难，新一届总统选举定于6月28日举行。沙特国王身体健康出现问题，仍需关注中东地缘进展，下一次会议将于6月1日召开，目前市场面临较多的不确定性。俄罗斯5月20日发布公告称，在2024年6月30日之前允许汽油生产厂家回复出口汽油，7月1日至8月31日期间，将继续限制汽油出口。美国即将进入消费旺季，尽管4月消费较为疲软，但我们认为不必过于悲观，环比消费增量仍存在。凌晨API库存数据显示，API原油库存增加
