新材料行业点评报告：底部显现，静待修复

新材料行业研究报告概要

经营业绩概述：

• 2023年：新材料行业整体营收规模为8941.18亿元，同比下降2.08%；归母净利润为325.38亿元，同比下降41.02%。整体毛利率为16.13%，同比下降0.45个百分点；净利率为3.64%，同比下降2.40个百分点。
• 2024Q1：新材料板块净利润率环比上升，实现营收2117.69亿元，同比上升1.37%；实现归母净利润64.13亿元，同比下降19.62%。板块整体毛利率为15.27%，同比上升0.43个百分点，环比减少0.91个百分点；净利率为3.03%，同比下降0.79个百分点，环比增加1.81个百分点。

行业估值分析：

• 在96家具有Wind盈利预测数据的新材料行业上市公司中，符合估值水平低于30倍、PEG大于0且小于1、估值历史分位数在30%以下的公司数量占比达到32.29%，显示出新材料行业当前估值水平较低，具有较好的投资潜力。

细分板块表现：

• 添加剂和尾气治理：2024Q1，这两个子板块的营收和利润表现较为突出，显示出良好的增长态势。
• 半导体材料：2023年营收和利润均有下滑，但2024Q1盈利能力环比提升。
• 显示材料：2024Q1业绩边际改善，预计有望迎来底部反转。
• 膜材料：业绩持续承压，但现金流水平持续改善。
• 添加剂：现金流状况良好，资本开支增加确保长期发展。
• 尾气治理：营收规模稳步扩大，尽管利润增长有限。

推荐及受益标的：

• 电子新材料：瑞联新材、昊华科技、阿科力、长阳科技、万润股份、东材科技、洁美科技等。
• 新能源新材料：宏柏新材、濮阳惠成、黑猫股份、泰和新材等。
• 其他：利安隆等。
• 受益标的包括电子新材料领域的松井股份、鼎龙股份、彤程新材、国瓷材料等，以及新能源新材料领域的道恩股份、晨光新材、振华股份、百合花、蓝晓科技、中欣氟材、普利特等。

风险提示：

• 技术突破不及预期的风险。
• 行业竞争加剧的风险。
• 原材料价格波动的风险。