金融领域的大技术人员

BIS工作文件 编号WP1129 金融领域的大技术人员 作者：SebastianDoerr,JonFrost,LeonardoGambacorta,VattalaShreeti 货币和经济部 2023年10月 JEL分类:E51,G23,O31 关键词：大科技、普惠金融、竞争、金融稳定、数据隐私 国际清算银行工作文件由国际清算银行货币和经济部门的成员撰写，并不时由其他经济学家撰写 ，并由银行出版。这些论文涉及的主题是热门主题，具有技术性。其中表达的观点是作者的观点 ，不一定是国际清算银行的观点。 该出版物可在BIS网站（www.bis.org）上获得。 ©BankforInternationalSettlements2023.Allrightsreserved.Briefexcerptsmaybereplicatedortranslatedprovidedthesourceisstated. ISSN1020-0959(打印) ISSN1682-7678(在线) 金融领域的大技术人员 塞巴斯蒂安·多尔、乔恩·弗罗斯特、莱昂纳多·甘巴科尔塔和瓦萨拉·谢列蒂1 Abstract 大型科技公司进入金融服务领域可以在效率和金融包容性方面带来巨大收益。然而，大型科技公司也可以迅速主导市场，从事歧视性行为，并损害数据隐私。这导致金融稳定、竞争和隐私等政策目标之间出现新的权衡。国内和国际监管机构都在积极努力解决这些权衡。本文概述了文献状况和政策辩论。 关键词：大科技、普惠金融、竞争、金融稳定、数据隐私JEL分类：E51、G23、O31 1SebastiaDoerr是国际清算银行（BIS）的创新和数字经济（IDE）经济学家。JoFrost是国际清算银行美洲经济主管，也是剑桥替代金融中心（CCAF）的研究机构。LeoardoGambacorta是国际清算银行IDE的负责人，也是经济政策研究中心（CEPR）的研究员。VatsalaShreeti是国际清算银行IDE的经济学家。本章中表达的观点是作者的观点，不一定是国际清算银行的观点。作者要感谢GilioCorelli以及编辑AlleBerger，PhilipMolyex和JohWilso的出色评论。 本章将出现在牛津大学出版社出版的《牛津银行手册》第4版。 1.Introduction 大型科技公司或大型科技公司越来越多地涉足金融并改变金融市场。由于其商业模式，阿里巴巴 ，亚马逊，Meta（Facebook），Alphabet（Google）和腾讯等大型科技公司产生了大量用户数据。对用户数据的访问使他们能够提供一系列金融服务，从支付到资金管理，保险和贷款。 大型科技公司在金融服务领域的足迹正在迅速扩大，他们的活动在几个国家已经具有宏观经济意义 。在中国，印度尼西亚，肯尼亚和韩国等国家尤其如此。近年来，中国大科技信贷的增长速度已经超过了传统银行信贷的增长速度。例如，在2020年至2021年期间，中国的大型科技信贷年均增长率为37%，而银行信贷增长率为13%。在世界其他地区也看到了类似的快速扩张。 本文主要研究金融大科技的兴起及其影响。 在第一部分介绍之后，第二部分讨论了大科技的商业模式和数据网络活动（DNA）反馈循环。它还研究了大科技信用的决定因素以及其供应如何受到国家特定特征的影响。 第三部分分析了大型科技公司提供金融服务带来的机遇和挑战。大型科技公司的网络、对非传统数据的访问和机器学习的使用有可能增强金融包容性，特别是在没有银行账户的人群中。例如，有了新的信用评分数据和方法，大型技术人员可以向可能无法获得银行信贷的个人和企业提供贷款。大型科技公司还可以通过减少信贷市场对抵押品的需求来增强金融包容性。然而，大型科技公司提供的金融服务可能会导致监管挑战，如市场支配地位、价格歧视、算法歧视和对用户隐私的威胁。 第四部分讨论了公共政策在平衡这些机遇和挑战方面的作用。在DNA反馈循环的推动下，大型科技公司进入金融领域，有可能破坏既定的范式，并需要一种新的整体监管方法。因此，本节将重点放在金融稳定，竞争和隐私的政策目标之间的新权衡。 第五部分讨论了中央银行，金融监管机构以及竞争和数据保护机构如何在国内和跨境合作以实现公共政策目标。第六部分总结。 2.大技术的商业模式和数据网络活动循环 大型科技公司是大型公司，其主要活动是数字服务，而不是金融服务(Frostetal,2019)。他们的核心业务是信息技术和数据分析，通常涉及不同部门的多个业务线。金融服务在它们提供的服务中只占很小但在不断增长的一部分。大型科技公司主要以在线多边平台（MSP）的形式创造价值，实现和促进两个或多个用户群体（例如买家和卖家）之间的直接互动。三种常见的在线平台是社交网络，电子商务平台和搜索引擎。大型科技公司不同于金融科技公司，后者将金融服务的技术创新作为其主要活动（FSB，2017）。因此，大科技在金融领域提供的服务构成了更广泛的金融科技创新浪潮的一部分（BIS，2019）。 与传统的双边交流相反，用户通过平台进行交易，而不是通过平台进行交易。例如，社交平台允许人们相互联系，每个成员都从更大的社区中受益。在线购物网站使其用户能够在全球范围内购买和销售各种商品和服务。更多的卖家减少了买家的搜索成本，更多的买家扩大了卖家的商业机会。 因此，大型技术的典型特征是网络外部性的存在：用户在平台的一侧（例如买方）参与的事实增加了用户在另一侧（例如卖方）的利益。一个挑战是同时吸引双方的用户-鸡和蛋的问题。成功的平台通过使用特定的价格结构来解决这个问题，这些价格结构基本上向产生最多网络外部性的一方收取较低的费用，并让从网络中受益最多的一方补贴另一方。 一旦MSP在双方都吸引了足够多的用户，重点就在于进一步增加用户数量。希望达到临界点，采用率加快，网络效应开始发挥作用。在这一点上，增长可能非常快。更多的买家带来更多的卖家，反之亦然。因此，MSP的规模收益不断增加：服务用户的平均成本随用户总数的增加而下降。用户愿意为访问更大的网络支付更多费用。因此，平台的利润率提高了。 图1显示了多年来，大型科技公司变得越来越受欢迎-随着时间的推移，阿里巴巴，腾讯等大型科技公司的活跃用户数量迅速增加。图2显示了大型科技公司在支付市场中的活动不断增长。大型科技公司提供的支付应用程序在新兴市场和发展中经济体中尤其受欢迎。 选定大型技术人员的每月活跃用户图1 数十亿美元 1Chrome用户数量用作Google活跃用户数量的代理。 资料来源：国际清算银行（2019年）；卡斯滕斯等人（2021年）；米勒和弗里森（1984年）；标准普尔资本智商；作者的计算。 金融科技公司、大型科技公司和现有的支付应用程序下载1图2 发达经济体新兴市场和发展中经济体 百万下载指数百万下载指数 HHI=赫芬达尔-赫希曼市场集中度指数。 1按SesorTower分类的前50个金融应用程序中所有支付应用程序的下载。“Fitech”是指专门从事金融技术的新进入者的应用程序；“大技术”是指大型科技公司的应用程序，其主要活动是数字服务，而不是金融服务；“现有金融机构”是指商业银行、保险公司、信用卡网络和其他金融机构的应用程序。.2年平均值；根据传感器塔分类的前50个金融应用程序计算。 资料来源：传感器塔；作者的计算。 2.1大技术人员作为金融服务提供商 大科技公司现在出现在世界许多地方的金融部门。他们的存在在中国最为明显，蚂蚁集团（阿里巴巴集团的一部分）和 腾讯旗下的微众银行提供广泛的金融服务。他们还活跃在东非和埃及（沃达丰M-Pesa），印度 （PhoePe和Alphabet（Google）），阿根廷，巴西和墨西哥（MercadoLibre），日本（Lie，NTTDocomo，Rate），韩国（Kaao银行，KBa），印度尼西亚，马来西亚，新加坡（Go-Je，Grab）和美国（亚马逊，苹果，Meta（Faceboo），Alphabet（Google））（Zetsche等人，2017；Frost等人，2019；Corelli等人，2023）。 最近的Covid-19大流行也推动了大型科技公司提供的服务和产品。这包括数字支付的使用大幅增加（Auer等人，2022），但它肯定不仅限于金融领域的服务和产品。2例如，电子商务也经历了巨大的发展(Alfonso等人，2021年)。 拥有大型网络和广泛活动的大型科技公司可以访问广泛的用户数据。他们使用这些数据进入金融服务等新市场，通常从提供支付服务开始。大型科技公司提供的支付服务允许在电子商务平台上交货时进行结算，并有助于克服买卖双方之间缺乏信任的问题(BIS，2019年)。他们对这个市场的参与在其他数字支付方式的普及率较低，手机普及率较高的司法管辖区尤为重要（Boissayetal，2021 ）。 支付市场对大型科技公司来说可能特别有吸引力，因为它已经成熟了。传统上，该市场的大部分收入是在Visa和Mastercard等卡网络与通常具有较大利润的银行之间共享的。例如，在美国，Visa和Mastercard的利润率高达50％（《经济学人》，2023年）。这为大型技术人员提供了一个机会，可以利用其作为消费者数据存储库和多边平台的独特地位，并以比传统参与者更低的价格提供支付服务。3 一旦他们在提供支付服务方面取得进展，大型科技公司可能会利用他们通过支付服务产生的数据，扩大到提供信贷、保险、储蓄和投资产品。他们与传统金融机构合作和竞争提供这些服务。通常，他们自己提供基本的金融服务（如支付），并作为第三方提供商提供财富管理或保险等服务的分销渠道（BIS，2019）。 2大型科技公司在2020年的收入经历了前所未有的增长，但随后Alphabet（Google），Meta（Facebook）和Amazon出现了广泛的裁员。请参阅Ovide（2021）和Duffy（2023）。 3值得注意的是，大型技术公司进入不同市场的意愿部分是由于他们吸收损失的能力。与小公司不同，大型技术公司通常财力雄厚，这意味着即使某些特定产品失败，他们也不会被迫退出市场。 2.2数据网络活动反馈回路 大型科技公司在金融领域独特的商业模式依赖于数据分析、网络外部性和相互交织的活动(“DNA” ，图3)。这三个元素相互加强。网络外部性允许大型技术人员生成更多数据，这是数据分析的关键输入。对大量数据的分析增强了现有服务并吸引了更多用户。反过来，更多的用户提供了大量的客户，以提供更广泛的活动，从而产生更多的数据。 数据网络活动循环图3 来源：国际清算银行（2019年） 在提供更广泛服务的平台上，外部性更强。金融服务既受益于DNA反馈循环，又为DNA反馈循环提供动力。提供金融服务可以补充和加强大型科技公司的商业活动。典型的例子是支付服务，它促进了电子商务平台上的安全交易，或者可以在社交媒体平台上向其他用户汇款。支付交易还会生成详细说明资金发送者和接收者之间网络的数据。这些数据既可以用于增强现有服务（例如定向广告），也可以用于提供其他金融服务，例如信用评分。 数据的来源和类型以及相关的DNA协同作用在大型技术平台上有所不同。那些在电子商务中占主导地位的人从供应商那里收集数据， 如销售和利润，结合财务和消费者习惯信息。专注于社交媒体的大型科技公司拥有有关个人及其偏好以及他们的连接网络的数据。使用搜索引擎的大型技术人员不会直接观察连接，但通常拥有广泛的用户基础，并且可以从他们的在线搜索中推断他们的偏好-用户可能会透露有关他们的兴趣，偏好，地理位置等的非常个人信息。 数据收集和提供金融服务之间的协同作用的确切类型因收集的数据的性质而异。来自电子商务平台的数据可以成为信用评分模型的有价值的输入，特别是对于中小型企业（SME）和消费者贷款。在社交媒体或互联网搜索中拥有大量用户群的大型技术人员可以使用有关用户偏好的信息来营销，分销和定价第三方金融服务（例如保险）。 银行与大型科技公