鸡蛋市场表现与基本分析
公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋 市场表现与基本面周度报告 2024年5月19日 中泰期货研究所农产品组 侯广铭鸡蛋分析师 从业资格证号：F3059865交易咨询证号：Z0013117 中泰期货股份有限公司 利多因素 1.产区和流通环节库存不大，大码蛋略偏紧；2.蔬菜价格偏强；3.小品种蛋鸡占比较大；4.豆粕和玉米价格或走强；5.临近端午，市场备货逐步开启，中小码走货加快；6.市场上涨氛围较浓。 利空因素 1.老鸡淘汰进度放缓，高峰期蛋鸡占比较大，新鸡开产增速加快，鸡蛋供给水平呈增长态势；2.南方销区多雨，产区气温逐步回升，鸡蛋储存难度增加，压制蛋价；3.销区到车数较大，下游库存待消化。 市场观点 本周蛋价继续快速上冲，涨幅较大，根据中泰期货调研整理，截止5月19日粉蛋均价4元/斤周涨0.4，红蛋均价4.05元/斤周涨0.5当前蛋价下，蛋鸡盈利情况较好。当前蛋价已至养殖综合成本线上方，蛋鸡养殖盈利较好。供给端变化不大，本次蛋价上涨主要受消费端拉动。产区和流通渠道库存依然不高，鸡蛋消费短时间快速释放。南方蔬菜价格上涨，鸡蛋替代效应增强，南方销区到货量大幅增加，下游贸易商接货情绪偏好，余货不多，蛋价持续上调。市场流通速度加快，上涨氛围较浓。不过，随着蛋价上涨，老鸡淘汰节奏放缓，同时新鸡开产增速加快，鸡蛋供应充足。随着梅雨季到来，高温高湿的天气不利于鸡蛋存储，鸡蛋质量问题多发，市场出货积极性增加，谨防后期蛋价快速下跌。对于期货：现货近期强势上涨，期货近期合约贴水幅度增加，短期或维持强势，不过后期仍不排除跟随现货下跌的可能，关注后市现货下跌幅度。远月核心逻辑在于低蛋价去产能，近期蛋价上涨养殖转入盈利，老鸡淘汰节奏预计放缓，不利于蛋鸡产能去化，压制远月上涨空间。操作上建议观望为主，待高位做空，注意节奏把握。 风险点 饲料持续走强；老鸡集中过量淘汰；南方多雨天气利多后期蔬菜价格 本周观点 -2- 图表目录 1.上周鸡蛋期现货表现 （5）主产区鸡蛋价格走势 （6）鸡蛋价格季节性走势图 （6）红粉蛋价差 （7）大小蛋价差 （8）淘汰鸡价格和817价格 （9）淘鸡/鸡蛋 （10）东莞和广州市场到车数 （10）广州市场鸡蛋贸易利润 （11）基差和期货持仓量 2.蛋鸡养殖成本、利润和补栏 （13）豆粕和玉米价格 （13）斤蛋饲料成本 （14）上鸡成本 （14）斤蛋利润 （15）蛋鸡苗价格和补栏 3.替代品情况 （17）猪肉价格 （17）蔬菜价格 （18）肉蛋比 （18）菜蛋比 4.鸡蛋期货限仓、提保和最后 交易日日期提示 （20）鸡蛋期货限仓日期提示 （20）鸡蛋期货提保日期提示 （20）鸡蛋期货最后交易日提示 一 现货表现：涨势强劲，冲破4元关口 鸡蛋主产区价格走势（元/斤） 5.80 5.30 4.80 4.30 3.80 3.30 11-10 11-25 12-10 12-25 01-09 01-24 02-08 02-23 03-10 03-25 04-09 04-24 05-09 05-24 06-08 06-23 07-08 07-23 08-07 08-22 09-06 09-21 10-06 10-21 11-05 11-20 12-05 12-20 01-04 01-19 02-03 02-18 03-04 03-19 04-03 04-18 05-03 05-18 2.80 馆陶粉辛集粉浠水粉荆门红黑山红夏津红 数据来源：中泰期货研究所调研整理 数据来源：中泰期货研究所调研整理 本周蛋价继续快速上冲，涨幅较大，根据中泰期货调研整理，截止5月19日 粉蛋均价4元/斤周涨0.4，红蛋均价4.05元/斤周涨0.5。当前蛋价下，蛋鸡盈利情况较好。 供给端变化不大，本次蛋价上涨主要受消费端拉动。产区和流通渠道库存依然不高，鸡蛋消费短时间快速释放。南方蔬菜价格上涨，鸡蛋替代效应增强，南方销区到货量大幅增加，下游贸易商接货情绪偏好，余货不多，蛋价持续上调。市场流通速度加快，上涨氛围较浓。 -5- 鸡蛋季节性走势和红粉蛋价差 鸡蛋均价历年走势（元/斤） 6.00 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-12 03-26 04-09 04-23 05-07 05-21 06-04 06-18 07-02 07-16 07-30 08-13 08-27 09-10 09-24 10-08 10-22 11-05 11-19 12-03 12-17 12-31 2.00 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 数据来源：同花顺中泰期货研究所整理 红蛋均价-粉蛋均价（元/斤） 0.45 0.35 0.25 0.15 0.05 -0.05 -0.15 -0.25 12-2001-0401-1902-0302-1803-0403-1904-0304-1805-0305-18 数据来源：中泰期货研究所调研整理 -6- 馆陶和浠水大小蛋价差 55馆陶45-33鸡蛋价差（元/件） 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 -501-0102-0102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2019202020212022均值20232024 浠水45-33鸡蛋价差（元/件） 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 数据来源：中泰期货研究所调研整理 -501-0102-0102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012- 2019202020212022均值20232024 数据来源：中泰期货研究所调研整理 5月开产对应2024年1月补栏，根据卓创资讯数据1月补栏同比增加19%。从大小蛋价差来看，45斤/件与33斤/件的价差同比处于高位，新开产蛋鸡处于偏高水平。不过临近端午，小码蛋消费增加，小蛋价格环北有所转强。 -7- 淘汰鸡情况 2023 数据来源：同花顺 2024 中泰期货研究所整理 -8- 01-01 01-13 01-25 02-06 02-18 03-02 03-14 03-26 04-07 04-19 05-01 05-13 05-25 06-06 06-18 06-30 07-12 07-24 08-05 08-17 08-29 09-10 09-22 10-04 10-16 10-28 11-09 11-21 12-03 12-15 12-27 10 9 8 7 6 5 4 3 2 2014 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 01-01 01-13 2015 2019 01-25 02-06 02-18 2016 03-02 03-14 淘鸡-817（元/斤） 2020 03-26 2017 04-07 04-19 05-01 淘汰鸡均价(元/斤) 2018 05-13 2021 05-25 06-06 2019 06-18 06-30 07-12 2020 07-24 2022 08-05 数据来源：同花顺 08-17 2021 08-29 09-10 09-22 2022 10-04 10-16 中泰期货研究所整理 10-28 2023 11-09 11-21 12-03 12-15 2024 12-27 淘汰鸡情况 淘鸡/鸡蛋 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 01-01 01-14 01-27 02-09 02-22 03-07 03-20 04-02 04-15 04-28 05-11 05-24 06-06 06-19 07-02 07-15 07-28 08-10 08-23 09-05 09-18 10-01 10-14 10-27 11-09 11-22 12-05 12-18 12-31 0.80 2018201920202021202220232024 数据来源：同花顺中泰期货研究所整理 近期鸡蛋市场行情持续偏好，养殖户淘鸡情绪下降，加上5月可淘老鸡量正常偏少，全国多地淘鸡报价有所上调，但屠宰企业前期库存有待消化，采购积极性不高，活禽市场消化平平，实际成交淘鸡量偏低，截止5月17日淘鸡均价4.9元/斤周涨0.2。 -9- 销区到车数和广州贸易利润 广东和东莞早上7点日平均到车数 80 70 60 50 40 30 第36周 第42周第48周第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周第3周第9周第15周第21周第27周第33周第39周第45周 第51周 20 数据来源：中泰期货研究所调研整理 广州市场馆陶货利润（元/件） 30 25 20 15 10 5 0 2020.3.1 2020.4.25 2020.6.19 2020.8.13 2020.10.7 2020.12.1 2021.1.25 2021.3.21 2021.5.15 2021.7.9 2021.9.2 2021.10.27 2021.12.21 2022.2.14 2022.4.10 2022.6.4 2022.7.29 2022.9.22 2022.11.16 2023.1.10 2023.3.6 2023.4.30 2023.6.24 2023.8.18 2023.10.12 2023.12.6 2024.1.30 2024.3.25 2024.5.19 -5 -10 -15 -20 -10- 数据来源：中泰期货研究所调研整理 鸡蛋09合约基差和期货持仓量 鸡蛋现货-09合约（9月基差） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 10-1511-1512-1501-1502-1503-1504-1505-1506-1507-1508-15 14091509160917091809190920092109220923092409 数据来源：同花顺中泰期货研究所整理 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 鸡蛋期货持仓量 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 2024-09-01 数据来源：同花顺中泰期货研究所整理 本周现货涨幅较大，基差继续走强，截止5月19日河北粉蛋价格3.96元 /斤，鸡蛋06合约3360，贴水现货600。鸡蛋09合约4030，升水现货70。 本周鸡蛋期货持仓减少4.5万手，目前48.8万手，持仓量仍较大。 -11- 二 豆粕、玉米均价和斤蛋饲料成本 豆粕和玉米均价（元/吨） 6,000.00 4.0 3.8 3.6 3.4 3.2 3.0 2.8 2.6 2.4 2.2 2.0 2014 截止5月17日豆粕均价3520元/吨周涨10，玉米均价2280元/吨周稳定。蛋 鸡养殖饲料成本止跌企稳，以馆陶为例，核算的小养殖户饲料成本2.8元/ 斤，综合成本在3.3元/
