汽车行业周报：中汽协公布4月产销数据，特斯拉FSDV12.4试用在即宇，树科技发布G1售价超预期

证券 研2024年05月20日 究 报中汽协公布4月产销数据，特斯拉FSDV12.4试 告用在即宇，树科技发布G1售价超预期 —汽车行业周报 推荐(维持)投资要点 分析师：林子健S1050523090001 linzj@cfsc.com.cn 联系人：谢孟津S1050123110012xiemj@cfsc.com.cn ▌4月乘用车产销同比快速增长，商用车同比微增 4月乘用车产销同比快速增长：4月汽车国内销量185.5万辆，环比- 15.4%，同比+4.1%，汽车出口50.4万辆，环比+0.4%，同比+34%；其 中乘用车产销分别完成204.8万辆和200.1万辆，环比-9%和-10.5%， 同比+15.2%和+10.5%；乘用车国内销量157.2万辆，环比-13.2%，同 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 汽车(申万) 1.4 16.8 7.7 沪深300 3.8 7.8 -6.8 市场表现 (%)汽车沪深300 20 10 0 -10 -20 -30 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1、《汽车行业周报：4月乘用车产销同比快速增长，蔚来新品牌乐道本周正式发布,Optimus灵活度进一步提高》2024-05-13 2、《汽车行业周报：特斯拉发布 2024Q1财报，汽车以旧换新细则确定,华为乾崑智能汽车解决方案亮相》2024-04-29 3、《汽车行业周报：北京国际车展开幕在即，北交所将于4月22日上 线启用920代码号段功能》2024- 04-21 相关研究 行业研究 比+5.1%，乘用车出口42.9万辆，环比+1.2%，同比35.9%。1-4月汽车国内销量725.2万辆，同比+5.6%，汽车出口182.7万辆，同比 +33.4%；其中乘用车产销分别完成765.8万辆和768.9万辆，同比 +8.6%和+10.6%；乘用车国内销量615万辆，同比+5.9%，乘用车出口 153.9万辆，同比+34.8%。 4月商用车同比微增：4月商用车产销分别完成35.8万辆和35.7万辆，环比-18.3%和-22%，同比+0.8%和+2.8%。2024年1-4月，商用车产销分别完成135.4万辆和139万辆，同比+3.9%和+8.1%。其中客车 产销均完成4.5万辆，环比-8.4%和-15.6%，同比+11.5%和+17.6%。与上月相比，中型客车产销呈两位数增长，轻型客车产销呈两位数下降，大型客车产量小幅下降、销量小幅增长；货车产销分别完成31.2 万辆和31.3万辆，环比-19.5%和-22.8%，产量同比-0.6%、销量同比 +1%。与上年同期相比，轻型货车产销小幅增长，重型货车产销呈不同程度下降，中型货车产量下降、销量增长，微型货车产量增长、销量下降。 中国品牌乘用车市场份额超60%：4月中国品牌乘用车销量127.2万辆，同比+27.3%，市场份额达到63.5%，上升8.4pct；1-4月中国品牌乘用车销量466.4万辆，同比+26.7%，市场份额达到60.7%上升7.7pct。 新能源产销同比快速增长：4月新能源汽车国内销量73.6万辆，环比 -2.9%，同比+37.3，新能源汽车出口11.4万辆，环比-8.6%，同比 +13.3%；1-4月新能源汽车国内销量252万辆，同比+34.4%，新能源汽车出口42.1万辆，同比+20.8%。能源结构方面，新能源占比持续上 升，截至2024年4月，新能源占比上升至42%，常规车型持续下降至58%。 ▌特斯拉公布FSDv12.4版本改进，驾驶舒适度以及无干预自动驾驶里程有望提升 5月16日，特斯拉宣布FSDv12.4版本将通过减少急加速与紧急制动来提高用户舒适度，用户干预时间间隔有望提升5-10倍。 FSDV12.4重磅更新即将开放试用，取消必须手扶方向盘限制条件。FSDV12.4版本预计将在本周末（5月18日-5月19日）向特斯拉员工开放，下周（5月20日后）将提供给外部有限的测试人员。该版本包括了基于提高舒适度和减少驾驶干预的重大改进，将取消方向盘的 驾驶干预功能而采用基于摄像头的驾驶员监控系统代替。可能包含在 v12.4版本中的另一关键功能为BanishAutopark，该功能允许车主选 择停车位并自行停车。而该功能是否在V12.4中出现还未确定，但马斯克已提到，自动泊车系统将很快到来。此外，特斯拉近日将FSDv12.3.6添加到2024.14分支中，表明特斯拉的下一FSD版本很可能也将基于2024.14，更新至2024.3.25的用户将包含2024.8和 2024.14版本更新中包含的所有功能，这将为全体特斯拉用户带来较大规模的更新。 ▌上海试点智能网联汽车等跨境数据传输，特斯拉 FSD入华进入倒计时 5月17日，中国(上海)自由贸易试验区临港新片区管委会发布了全国首批数据跨境场景化一般数据清单及操作指南，涵盖智能网联汽车、公募基金、生物医药等领域。 清单中智能网联汽车数据包括制造、研发、售后服务和二手车销售信息。特斯拉上海工厂注册企业可在为期一年的试点项目中将数据转移 到海外，无需额外安全评估，该举措标志着特斯拉进一步获得数据合规认可，FSD入华进入倒计时阶段。 ▌宇树发布新型人形机器人UnitreeG19.9万元起，北京发布促进低空经济高质量方案 UnitreeG1具备较出色操作性和功能性，低售价的同时仍有盈利空间。5月13日，宇树科技发布了其最新人形机器人产品UnitreeG1，基础款售价为9.9万元。G1机器人身高约127厘米，体重约35公斤， 具有超越常人的灵活性。其小跑速度大于2m/s，拥有广阔的关节运动空间，23至43个关节，最大关节扭矩达到120N.m，可进行高难度的动态动作，如动态站起、坐下折叠、舞棍等。G1还可选配Dex3-1力控灵巧手，通过力位混合控制，能够模拟人手的精准操作能力，对各种物体进行精确控制。宇树科技还推出了UnitreeG1EDU版本。相比G1，G1EDU的关节电机更多，灵巧手共有7+2个自由度可供增配，可加选腰部、单手的自由度，手臂负重由2kg增加至3kg，算力模组可选配英伟达JetsonOrin。 北京市低空经济政策出台，力争三年内产值突破千亿。北京市经信局发布关于征求《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）（征求意见稿）》意见建议的通知。本次《意见稿》中提 出，力争通过三年时间，低空经济相关企业数量突破5000家，带动 全市经济增长超1000亿元。其中，低空制造全产业链方面，涵盖先进整机研制（无人机、eVTOL、飞行汽车、新能源通用航空平台等）；发动机等核心部件及材料配套（如氢能、生物燃料电池等新能 源、高效动力发动机系统，轻质、高强比材料，飞控系统、电推进系统、传感器、元器件等关键核心技术）；机载、空管等设备开发（光电、雷达等多功能高性能任务设备，通信导航监视、情报、气象服务 等）。 ▌投资建议 4月乘用车产销同比快速增长，行业景气度持续提升；特斯拉正处于两次主要的增长浪潮之间，FSD入化进入倒计时，T链公司有望迎来估值修复；人形机器人产业方兴未艾，低空经济发展火热，有望提振相关公司业绩。 ▌推荐标的 我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级，推荐标的包括，（1）整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①轻量化：2023Q4一体化压铸有望迎来 渗透率拐点，关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技、双林股份；③智能汽车：城区NOA集中落地，智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的，双环传动、精锻科技、贝斯特。⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精 密。 ▌风险提示 汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；北交所交易量下滑；推荐关注公司业绩不达预期。 重点关注公司及盈利预测 2024-05-17 EPS PE 公司代码名称 股价 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 投资评级 000700.SZ模塑科技 6.11 0.49 0.77 0.93 12.49 7.94 6.57 买入 002906.SZ华阳集团 28.69 0.94 1.21 1.59 30.52 23.65 18.06 未评级 300100.SZ双林股份 10.58 0.20 0.55 0.77 52.90 19.24 13.74 买入 300258.SZ精锻科技 9.79 0.49 0.67 0.85 19.85 14.61 11.52 买入 301215.SZ中汽股份 5.32 0.12 0.17 0.25 44.33 31.70 21.65 未评级 301307.SZ美利信 22.31 0.70 0.74 0.87 31.87 30.12 25.68 未评级 600418.SH江淮汽车 14.80 0.07 0.13 0.37 211.43 113.85 40.00 买入 600933.SH爱柯迪 18.50 1.03 1.17 1.5 17.96 15.81 12.33 买入 601127.SH赛力斯 88.18 -1.63 -0.12 1.68 -54.10 -734.83 52.49 买入 601965.SH中国汽研 20.15 0.84 0.97 1.17 23.99 20.75 17.28 未评级 603179.SH新泉股份 45.35 1.65 2.28 3.05 27.48 19.89 14.87 买入 603197.SH保隆科技 41.99 1.82 2.39 3.18 23.07 17.59 13.22 未评级 603348.SH文灿股份 31.49 0.19 1.50 2.18 165.74 21.02 14.48 未评级 603596.SH伯特利 53.65 2.15 2.72 3.55 24.95 19.73 15.09 未评级 603730.SH岱美股份 13.25 0.51 0.70 0.84 25.98 18.93 15.80 未评级 605133.SH嵘泰股份 21.39 0.82 1.49 2.19 26.09 14.36 9.77 买入 832978.BJ开特股份 9.41 0.70 0.76 0.96 13.44 12.38 9.80 买入 833533.BJ骏创科技 13.15 0.89 1.17 1.70 14.78 11.24 7.74 买入 836221.BJ易实精密 13.20 0.59 0.64 0.89 22.37 20.63 14.83 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期） 正文目录 1、市场表现及估值水平5 1.1、A股市场汽车板块本周表现5 1.2、海外上市车企本周表现6 1.3、汽车板块估值水平6 2、北交所汽车板块表现7 2.1、北交所行情跟踪7 2.2、北交所汽车板块表现7 3、行业数据跟踪与点评8 3.1、周度数据8 3.2、成本跟踪9 4、行业评级及投资策略10 5、公司公告、行业新闻和新车上市11 5.1、公司公告11 5.2、行业新闻11 5.3、新车上市12 6、风险提示12 图表目录 图表1：中信行业周度涨跌幅（5月13日-5月17日）5 图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅5 图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势5 图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位6 图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位6 图表6：海外市场主要整车企业周涨跌幅6 图表7：中信汽车指数PE走势7 图表8：中信汽车指数PB走势7 图表9：近一周主要指