黄金：小幅反弹 白银：突破前高

商 品2024年5月20日 研究 黄金：小幅反弹 产业服务 研【基本面跟踪】 究 所贵金属基本面数据 白银:突破前高 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 刘雨萱（联系人）从业资格号：F03087751liuyuxuan023982@gtjas.com 期货研究 期货及现货电子盘 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪金2404 483.54 0.08% 572.26 1.64% 黄金T+D 480.00 0.12% 567.54 1.36% Comex黄金2304 2415.80 1.36% - 伦敦金现货 2402.60 1.06% - - 沪银2406 7636 0.95% 8061.00 6.02% 白银T+D 7649 1.07% 8042 5.87% Comex白银2403 31.775 6.59% - - 伦敦银现货 31.475 0.98% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪金2404 209,395 26,257 239,604 -14,466 Comex黄金2404 264,374 68,881 417,142 2,574 沪银2406 131,592 -215,126 181,372 -16,430 Comex白银2403 128,224 39,742 144,196 0 ETF 昨日持仓 较前日变动 SPDR黄金ETF持仓 838.54 5 SLV白银ETF持仓（前天） 13,014.79 -31 库存 昨日库存 较前日变动 沪金（千克） 7,308 0 Comex黄金（金衡盎司）（前日） 17,459,629 0 沪银（千克） 761,210 -14246 Comex白银（金衡盎司）（前日） 297,817,375 -21,368 价差 昨日 前日 较前日变动 黄金T+D对AU2308价差 -3.63 -3.86 0.23 沪金2308合约对2312合约价差 476.92 475.90 1.02 买沪金12月抛6月跨期套利成本 4.77 5.64 -0.87 黄金T+D对伦敦金的价差 175.16 8.88 166.28 白银T+D对AG2308价差 -4 -13 9 沪银2312合约对2308合约价差 -5,378 -5,456 78 买沪银12月抛6月跨期套利成本 73.41 84.74 -11.3 白银T+D对伦敦银的价差 2,701 -211 2,912 汇率 昨日价格 较前日变动 美元指数 #N/A #N/A 美元兑人民币（CNY即期） #N/A #N/A 美元兑离岸人民币（CNH即期） 7.23 0.22% 欧元兑美元 1.09 0.00 美元兑日元 155.56 0.05 英镑兑美元 1.21 0.00 注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是1千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。 资料来源：同花顺，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 1、中国4月社会消费品零售增速低于预期，同比增长放缓至2.3%，规模以上工业增加值同比增 6.7%，工业生产回升势头强劲，固定资产投资规模扩大，房地产开发投资延续降势，各线城市二 期货研究 手房价格环比、同比降幅均扩大。 2、白银盘中涨超6%，十一年来首次突破30美元关口；主产国突发暴乱，镍价一日飙涨超6%，全周涨逾11%。 3、英伟达本周三盘后重磅财报；微软周二举办年度Build开发者大会。 4、OpenAI据称解散前首席科学家Ilya领导的AI风险团队，前团队负责人Leike狠批OpenAI: 追求华而不实的产品，误入歧途，忽视AGI安全。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 我们上周提及，周度级别贵金属可能存在补涨的可能性，本周贵金属表现强势，周度级别呈现出上涨格局，白银上涨尤甚，金银比进一步下行。本周公布美国CPI数据和零售数据，其中核心服务通胀的环比软化进一步加强了上周周报里提及的逻辑，对于贵金属是进一步利好。往后看，经济数据环比走弱可能将取代一季度的韧性，重新成为宏观交易主线条，对于黄金来说，上涨逻辑从3月份的再通胀逻辑转为利率下行主导的格局，虽然驱动不同，但是对于黄金都是逻辑上的利多。对于白银，在铜的强势带领以及经济尚且良好的情况下，表现抢眼。我们上周提示，关注金银行至高位是否能突破前方技术高位，若突破，即便驱动没有进一步走强，金银依旧可能走出下一阶段的连贯上涨行情。本周白银一举突破前高，创出12年以来高点，上方空间进一步打开。此轮上涨上方第一压力位看35美元，对应内盘 9100附近。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分