估值周报：地产股爆发，港股美股延续涨势

2024年05月18日 证券研究报告•市场投资策略 估值周报（0513-0517） 地产股爆发，港股美股延续涨势 摘要 本周万得全A上涨0.06%，全部A股PE(TTM)较上周下降0.02至17.35，1年/3年/5年分位数分别变化至52.7%/37.7%/37.9%；PB(LF)较上周没有变化仍为1.46，1年/3年/5年分位数分别变化至29.4%/9.7%/5.9%。本周全A股权风险溢价上升0.01pp至3.38%，高于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年92.6%分位。 主要指数中，上证50本周上涨0.62%，涨幅最大，PE(TTM)较上周上涨0.05至10.61，1年/3年/5年分位数分别升至100%/69.5%/64.8%；PB(LF)较上周没有变化仍为1.13，1年/3年/5年分位数分别变化为33.3%/12.4%/13.7%。北证50本周下跌1.89%，跌幅最大，PE(TTM)较上周下降0.61至31.88，1年/3年分位数分别升至94.1%/97.1%；PB(LF)较上周下降0.04至2.52，1年 /3年分位数分别变化至56.9%/30.1%。 港股恒生指数持续上涨，美股受科技股提振同样上扬。恒指本周上涨3.11%，PE(TTM)上涨0.32至10.04，1年/3年/5年分位数分别升至100%/60.4%/52.7%，PB（LF）上升0.03至0.97，1年/3年/5年分位数分别变化至100%/53.9%/41.4%。海外主要指数中，纳斯达克指数本周上涨2.11%，涨幅最大，PE(TTM)上涨1.16至41.96，1年/3年/5年分位数分别变化至62.7%/77.9%/69.2%，PB(LF)上涨0.14至5.98，1年/3年/5年分位数分别变化至100%/84.4%/83.4%。德国DAX指数本周下降0.36%，跌幅最大，PE(TTM)下滑0.45至15.69，1年/3年/5年分位数分别变化至98%/81.6%/49.6%。 一级行业中，本周涨幅居前的5个行业为：房地产(+12.65%)、建筑材料(+5.03%)、建筑装饰(+3%)、银行(+2.94%)、轻工制造(+2.76%)，跌幅居前的5个行业分别为：家用电器(-2.36%)、医药生物(-2.12%)、煤炭(-2.1%)、汽车(-1.76%)、电力设备(-1.68%)。看各行业估值周环比变化，房地产(+2.28)、建筑材料(+0.97)、轻工制造(+0.69)、农林牧渔(+0.61)、纺织服饰(+0.26)PE(TTM)周环比涨幅居前，国防军工(-0.98)、医药生物(-0.7)、电力设备(-0.44)、机械设备(-0.37)、家用电器(-0.36)PE(TTM)周环比跌幅居前；房地产(+0.09)、建筑材料(+0.06)、轻工制造(+0.05)、农林牧渔(+0.04)、交通运输(+0.02)PB(LF)周环比涨幅居前，家用电器(-0.06)、医药生物(-0.05)、汽车(-0.04)、电力设备(-0.04)、国防军工(-0.03)PB(LF)周环比跌幅居前。 热门板块中，本周涨幅居前的板块分别是：低空经济(+1.26%)、白酒(+0.8%)、云计算(+0.68%)、元宇宙(+0.68%)，跌幅居前的5个板块分别为：CRO(-4.06%)、储能(-3.18%)、创新药(-2.76%)、光伏(-2.52%)、动力电池(-2.16%)。看各板块估值周环比变化，航天军工(+0.62)、元宇宙(+0.47)、信创产业(+0.24)、云计算(+0.21)、低空经济(+0.04)PE(TTM)周环比涨幅居前，ChatGPT(-13.5)、半导体(-1.76)、专精特新小巨人(-1.34)、工业母机(-1.14)、创新药(-0.66)PE(TTM)周环比跌幅居前；元宇宙(+0.04)、信创产业(+0.02)、云计算(+0.01)、低空经济(0)PB(LF)周环比涨幅居前，ChatGPT(-0.1)、储能(-0.07)、动力电池(-0.06)、创新药(-0.06)、光伏(-0.05)PB(LF)周环比跌幅居前。 风险提示：统计偏差等。 西南证券研究发展中心 分析师：程睿智 执业证号：S1250524050004电话：18301668853 邮箱：chengzuoz@swsc.com.cn 联系人：李历 电话：13246286636 邮箱：llyf@swsc.com.cn 相关研究 1.估值周报（0506-0510）：A股H股延续涨势，TMT调整(2024-05-12) 2.估值周报（0422-0426）：北向资金创纪录，科技股强势，全球普涨 (2024-04-29) 3.估值周报（0415-0419）：微盘股大跌，全球风险资产普跌(2024-04-22) 4.估值周报（0408-0412）：A股美股同步下跌，周期股强势(2024-04-14) 5.估值周报（0325-0329）：A股先抑后扬，科技股回调(2024-04-01) 6.估值周报（0318-0322）：大盘小幅震荡，日股创新高(2024-03-25) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目录 1A股主要指数估值1 1.1A股主要指数PE、PB估值1 1.2全A股权风险溢价3 2港股及海外主要指数估值4 3行业及热门板块估值5 3.1一级行业估值5 3.2热门板块估值7 图目录 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况1 图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况1 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况1 图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况1 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况2 图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况2 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况3 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况3 图9：港股及海外主要指数PE(TTM)估值对比情况4 图10：港股及海外主要指数PB(LF)估值对比情况4 图11：A股各行业PE(TTM)估值对比情况6 图12：A股各行业PB(LF)估值对比情况7 图13：A股热门板块PE(TTM)估值对比情况8 图14：A股热门板块PB(LF)估值对比情况9 表目录 表1：A股主要指数PE估值情况2 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况2 表3：港股及海外主要指数PE估值情况4 表4：港股及海外主要指数PB估值情况4 表5：A股各行业PE估值情况5 表6：A股各行业PB(LF)估值情况6 表7：A股热门板块PE估值情况8 表8：A股热门板块PB(LF)估值情况9 1A股主要指数估值 1.1A股主要指数PE、PB估值 本周万得全A上涨0.06%，全部A股PE(TTM)较上周下降0.02至17.35，1年/3年/5年分位数分别变化至52.7%/37.7%/37.9%；PB(LF)较上周没有变化仍为1.46，1年/3年/5年分位数分别变化至29.4%/9.7%/5.9%。 万得全A(除金融、石油石化)本周下跌0.22%，PE(TTM)较上周下降0.13至27.13，1年/3年/5年分位数分别升至47%/25.3%/27.3%；PB(LF)下降0.01至2.03，1年/3年/5年分位数分别变化至29.4%/9.7%/5.9%。 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 主要指数中，上证50本周上涨0.62%，涨幅最大，PE(TTM)较上周上涨0.05至10.61，1年/3年/5年分位数分别升至100%/69.5%/64.8%；PB(LF)较上周没有变化仍为1.13，1年 /3年/5年分位数分别变化为33.3%/12.4%/13.7%。 北证50本周下跌1.89%，跌幅最大，PE(TTM)较上周下降0.61至31.88，1年/3年分位数分别升至94.1%/97.1%；PB(LF)较上周下降0.04至2.52，1年/3年分位数分别变化至56.9%/30.1%。 表1：A股主要指数PE估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况 数据来源：Wind、西南证券整理 1.2全A股权风险溢价 本周全A股权风险溢价上升0.01pp至3.38%，高于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年92.6%分位。 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况 数据来源：Wind、西南证券整理 2港股及海外主要指数估值 港股恒生指数持续上涨，美股受科技股提振同样上扬。恒指本周上涨3.11%，PE(TTM)上涨0.32至10.04，1年/3年/5年分位数分别升至100%/60.4%/52.7%，PB（LF）上升0.03至0.97，1年/3年/5年分位数分别变化至100%/53.9%/41.4%。 海外主要指数中，纳斯达克指数本周上涨2.11%，涨幅最大，PE(TTM)上涨1.16至41.96，1年/3年/5年分位数分别变化至62.7%/77.9%/69.2%，PB(LF)上涨0.14至5.98，1年/3年 /5年分位数分别变化至100%/84.4%/83.4%。 德国DAX指数本周下降0.36%，跌幅最大，PE(TTM)下滑0.45至15.69，1年/3年/5年分位数分别变化至98%/81.6%/49.6%。 表3：港股及海外主要指数PE估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 表4：港股及海外主要指数PB估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 图9：港股及海外主要指数PE(TTM)估值对比情况图10：港股及海外主要指数PB(LF)估值对比情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 3行业及热门板块估值 3.1一级行业估值 一级行业中，本周涨幅居前的5个行业为：房地产(+12.65%)、建筑材料(+5.03%)、建筑装饰(+3%)、银行(+2.94%)、轻工制造(+2.76%)，跌幅居前的5个行业分别为：家用电器(-2.36%)、医药生物(-2.12%)、煤炭(-2.1%)、汽车(-1.76%)、电力设备(-1.68%)。 看各行业估值周环比变化，房地产(+2.28)、建筑材料(+0.97)、轻工制造(+0.69)、农林牧渔(+0.61)、纺织服饰(+0.26)PE(TTM)周环比涨幅居前，国防军工(-0.98)、医药生物(-0.7)、电力设备(-0.44)、机械设备(-0.37)、家用电器(-0.36)PE(TTM)周环比跌幅居前；房地产(+0.09)、建筑材料(+0.06)、轻工制造(+0.05)、农林牧渔(+0.04)、交通运输(+0.02)PB(LF)周环比涨幅居前，家用电器(-0.06)、医药生物(-0.05)、汽车(-0.04)、电力设备(-0.04)、国防军工(-0.03)PB(LF)周环比跌幅居前。 看1年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：汽车、轻工制造、食品饮料、传媒、纺织服饰、公用事业和社会服务。 看3年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：公用事业、汽车、社会服务和食品饮料。看1年PB(LF)分位数，低于10%的行业仅有传媒和食品饮料。 看3年PB(LF)分位数，低于10%的行业有：环保、社会服务、美容护理、医药生物、非银金融、综合、计算机、电力设备和食品饮料。 表5：A股各行业PE估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 图11：A股各行业PE(TTM)估值对比情况