水产品价格有所提升，水产饲料有望高增

本周热点：近期多数水产品价格有所提升，预计4月水产饲料增速较快； 水产饲料的产量主要与鱼价与天气因素有关，近期多数水产品价格有所提升；四大家鱼批发价均有提升，鲤鱼/鲢鱼/草鱼/鲫鱼价格月环比增长分别1.2%/2.2%/1.2%/1.4%，种特水鱼价格也有较大提升，黄颡鱼/生鱼/加州鲈/牛蛙/黑斑蛙价格月涨幅分别为2.9%/25.86%/56.4%/24%/22%，年初至今价格也有所上涨，特别是黄颡鱼/加州鲈/黑斑蛙涨幅分别是38%/74%/29%。其他海鲈鱼、大黄鱼价格微降，对虾/小龙虾价格下降较多。 往下游看，近几年各特种万吨水产品养殖量均有所增长，特别是蛙、鲈鱼、 鮰鱼，5年复合增速都达到了两位数，分别为16%/13.2%/12.6%，其他大黄鱼增速为5.4%，鳜鱼增速为4.9%；具体看，2022年生鱼养殖量55.32万吨、鳜鱼养殖产量40.15万吨、鲈鱼养殖产量80.25万吨、南美白对虾养殖产量75.84万吨、泥鳅养殖产量37.50万吨、黄颡鱼养殖产量59.98 万吨、河蟹养殖产量81.53万吨、蛙养殖产量21.51万吨、鮰鱼41.62万吨、大黄鱼25.77万吨、鲳鱼34.16万吨。在消费升级背景下，高端水产饲料需求持续向好逻辑不改，预计未来水产饲料或仍将保持较高增长速度。 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价15.36元/kg，较上周上涨2.4%，猪价重心上移，但仍位于大部分参与者成本线下方，现金流压力下去产能大势、周期反转趋势不变。当前周期与估值均位于相对低位，安全边际较高，建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、唐人神等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，本周毛鸡7.75元/公斤，周环比下跌1.1%。 鸡产品9.55元/公斤，周环比下跌0.7%。鸡苗价格3.15元/只，周环比上涨1.6%。往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。 本周观点 行情回顾：本周农业跑赢大盘1个百分点 本周（2024/05/17）农业板块上涨1.3%，跑赢沪深300指数1个百分点。个股方面，涨幅前三的为朗源股份、普莱柯、华绿生物；跌幅前三的为雪榕生物、蔚蓝生物、播恩集团。 图表1：本周农业板块跑赢大盘1个百分点 图表2：本周生猪养殖板块上涨1.8% 图表3：本周农林牧渔个股涨跌幅一览 本周热点 近期多数水产品价格有所提升，预计4月水产饲料增速较快；水产饲料的产量主要与鱼价与天气因素有关，近期多数水产品价格有所提升；四大家鱼批发价均有提升，鲤鱼/鲢鱼/草鱼/鲫鱼价格月环比增长分别1.2%/2.2%/1.2%/1.4%，种特水鱼价格也有较大提升 ， 黄颡鱼/生鱼/加州鲈/牛蛙/黑斑蛙价格月涨幅分别为2.9%/25.86%/56.4%/24%/22%，年初至今价格也有所上涨，特别是黄颡鱼/加州鲈/黑斑蛙涨幅分别是38%/74%/29%。其他海鲈鱼、大黄鱼价格微降，对虾/小龙虾价格下降较多。 往下游看，近几年各特种万吨水产品养殖量均有所增长，特别是蛙、鲈鱼、鮰鱼，5年复合增速都达到了两位数，分别为16%/13.2%/12.6%，其他大黄鱼增速为5.4%，鳜鱼增速为4.9%；具体看，2022年生鱼养殖量55.32万吨、鳜鱼养殖产量40.15万吨、鲈鱼养殖产量80.25万吨、南美白对虾养殖产量75.84万吨、泥鳅养殖产量37.50万吨、黄颡鱼养殖产量59.98万吨、河蟹养殖产量81.53万吨、蛙养殖产量21.51万吨、鮰鱼41.62万吨、大黄鱼25.77万吨、鲳鱼34.16万吨。在消费升级背景下，高端水产饲料需求持续向好逻辑不改，预计未来水产饲料或仍将保持较高增长速度。 核心观点 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价15.36元/kg，较上周上涨2.4%，猪价重心上移，但仍位于大部分参与者成本线下方，现金流压力下去产能大势、周期反转趋势不变。当前周期与估值均位于相对低位，安全边际较高，建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、唐人神等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，本周毛鸡7.75元/公斤，周环比下跌1.1%。鸡产品9.55元/公斤，周环比下跌0.7%。鸡苗价格3.15元/只，周环比上涨1.6%。往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程。 农业数据跟踪 生猪：生猪价格上涨，猪肉价格上涨 本周生猪价格上涨。本周（2024/05/17）全国瘦肉型肉猪出栏价15.36元/kg，较上周上涨2.4%；本周（2024/05/17）猪肉平均批发价20.76元/kg，较上周上涨1.5%。 图表4：本周全国瘦肉型肉猪出栏价15.36元/kg，较上周上涨2.4% 图表5：本周猪肉平均批发价20.76元/kg，较上周上涨1.5% 生猪自繁自养亏损减小。本周（2024/05/17）自繁自养头均盈利-15.21元/头，较上周增加28.76元/头；外购仔猪头均盈利132.17元/头，较上周增加35.92元/头。出售仔猪毛利184.41元/头，较上周减少4.21元/头。 图表6：本周自繁自养头均盈利-15.21元/头，外购仔猪头均盈利 图表7：本周出售仔猪毛利184.41元/头，较上周减少4.21元/头 生猪体重上涨、仔猪价格下降。上周（2024/05/10）全国白条猪肉平均宰后均重91.3公斤，周环比上涨0.5%；本周（2024/05/17）15kg仔猪全国市场价44.12元/公斤，周环比下降0.5%。 图表8：上周全国白条猪肉平均宰后均重91.3公斤，周环比上涨0.5% 图表9：本周15kg仔猪全国市场价44.12元/公斤，较上周下跌0.5% 家禽：肉鸡苗价格上涨，代鸡苗价格上涨 商品代鸡苗价格上涨。（2024/05/05）父母代鸡苗价格38.68元/套，周环比上涨6%； 本周（2024/05/17）肉鸡苗价格3.15元/只，较上周上涨1.6%。 图表10：父母代鸡苗价格38.68元/套，周环比上涨6% 图表11：本周肉鸡苗价格3.15元/只，较上周上涨1.6% 肉鸡价格下跌，鸡肉价格下跌。本周（2024/05/17）主产区白羽肉鸡平均价7.75元/公斤，较上周下跌1.1%；本周（2024/05/17）主产区鸡产品平均价9.55元/公斤，较上周下跌0.7%。 图表12：本周白羽肉鸡平均价7.75元/公斤，较上周下跌1.1% 图表13：本周鸡产品平均价9.55元/公斤，较上周下跌0.7% 肉鸡养殖利润增加，屠宰利润增加。本周（2024/05/17）父母代种鸡养殖利润0.45元/只，较上周增加0.05元/只；肉鸡养殖利润-1.7元/只，较上周减少0.18元/只。屠宰利润-0.40元/只，较上周增加0.08元/只。 图表14：本周父母代种鸡养殖利润0.45元/只、肉鸡养殖利润-1.7元/只 图表15：本周屠宰利润-0.40元/只，较上周增加0.08元/只 817鸡苗价格下跌。本周（2024/05/17）主产区817鸡苗平均价0.63元/只，较上周下跌20.3%；主产区817肉杂鸡平均价7.62元/公斤，较上周上涨1.1%。 图表16：本周817鸡苗平均价0.63元/只，较上周下跌20.3% 图表17：本周817肉杂鸡平均价7.62元/公斤，较上周上涨1.1% 大宗：棕榈油价格上涨，糙米价格下跌 图表18：本周国内玉米现货价2418.33元/吨，较上周上涨0.6% 图表19：本周CBOT玉米收盘价452.75美分/蒲式耳，较上周下跌3.4% 图表20：本周国内小麦现货价2587.78元/吨，较上周下跌1.6% 图表21：本周CBOT小麦收盘价650.5美分/蒲式耳，较上周下跌1.7% 图表22：本周国内粳稻现货价3114元/吨，较上周下跌0.3% 图表23：本周CBOT糙米收盘价1876.5美分/英担，较上周下跌2.9% 图表24：本周国内大豆现货价4396.32元/吨，较上周下跌0.1% 图表25：本周CBOT大豆收盘价1227.25美分/蒲式耳，较上周上涨0.7% 图表26：本周国内豆粕现货价3514元/吨，较上周上涨0.7% 图表27：本周一级豆油现货价7996.67元/吨，较上周上涨3.7% 图表29：本周国内进口四级菜油现货价8796.25元/吨，较上周上涨 图表28：本周国内菜粕现货价2877.89元/吨，较上周上涨1.7% 图表30：本周国内24度棕榈油现货价7940元/吨，较上周上涨2.0% 图表31：本周BMD棕榈油收盘价3808林吉特/吨，较上周下跌0.6% 图表32：本周南宁白糖现货价6520元/吨，较上周下跌1.4% 图表33：本周NYBOT11号糖收盘价18.1美分/磅，较上周下跌6.0% 图表34：本周国产鱼粉现货价12375元/吨，较上周持平 图表35：本周进口鱼粉现货价12480.43元/吨，较上周持平 风险提示 农产品价格波动风险：农产品极易受到天气影响，若发生较大自然灾害，会影响销售情况、运输情况和价格走势； 疫病风险：畜禽类价格的阶段性波动易受到疫病等因素影响； 政策风险：农业政策推进的进度和执行过程易受非政策本身的因素影响，造成效果不及预期，影响行业变革速度和公司的经营情况； 行业竞争与产品风险：公司产品（种子、疫苗等）的推广速度受到同行业其他竞争品的影响，可能造成销售情况不及预期。