港股晨报
港股晨报 2024年5月20日 安信国际证券(香港)有限公司研究部 今日重点 1.安信视点 市场情绪先于基本面持续升温 2.行业点评 石油行业：EIA原油库存减少1.4百万桶，关注哈以谈判进展 1.安信视点：市场情绪先于基本面持续升温 上一交易日，港股继续上扬。截至收盘，香港恒生指数涨0.91%，报19553.61点，周涨3.11%；恒生科技指数涨0.99%，报4112.59点，周涨 3.79%；恒生中国企业指数涨0.92%，报6934.7点，周涨3.21%；恒生香港中资企业指数涨1.22%，报4046点，周涨2.01%，大市成交1793.04亿港元。南向资金净买入额为59.57亿港元。 个股来看，中国移动941.HK近几周表现亮眼。公司1Q24业绩增长良好，公司实现营收2,637亿元同比增长5.2%，业绩增速为运营商之首；归母净利润达到296亿元，同比增长5.5%，公司经营保持稳健。3月5G套餐客户数7.99亿户，较上月下降225万户，5G用户渗透率为80%。市场基本盘稳固，ARPU提升：1Q24个人市场手机上网流量同比增长3%，DOU达到15GB，移动ARPU环比提升3元至47.9元；家庭市场本季度有线宽带用户达到3亿户，季度净增683万户，综合ARPU为40元，同比增长2%。另外，公司宣布2024年Capex为1,730亿元，营收占比下降至20%以下，使得公司折旧费用下降约180亿，将增厚利润。中国证监会宣布推动将市值纳入央企国企考核体系，强化市值管理评价，有望为“中字头”股票带来机会。预计2024年中移动作为“中特估”概念股将持续受益，A/H溢价率有望缩窄。2024宣布在3年内将派息率提升至75%，重视股东回报，高股息低估值，是中长期的优质配置标的，持续推荐。 宏观来看，4月CPI同比0.3%，较上月回升0.2个百分点;核心CPI同比0.7%，较上月上升0.1个百分点。环比增速与季节性相比，食品与非食品领域均出现抬升，两者共同推动了通胀数据的回暖。食品分项的走强主要受到鲜菜与猪肉价格上涨的影响。而非食品分项的抬升更为广泛，除了油价上涨推动交通和通信走向外，生活用品及服务、教育文化和娱乐、医疗保健均出现恢复。这与4月清明假期数据指向一致，表明居民部门消费活动在温和恢复。往后看，考虑到居民消费倾向的恢复、以及低基数的影响，未来CPI同比增速有望温和抬升，四季度CPI同比有望回升至1%以上。 分析师：韩致立 请参阅本报告尾部免责声明 港股晨报2024-5-20 2.行业点评 石油行业：EIA原油库存减少1.4百万桶，关注哈以谈判进展 美国能源信息署（EIA）公布5月3日当周原油库存情况，EIA原油库存超预期下降1.4百万桶，市场预期下 降1.1百万桶；炼油活动与出口的增长为原油库存减少主因。期待即将到来的夏季带来的季节性石油需求强劲。近期哈以停火和谈带来的油价下行压力在本周以军再度袭击后逐步减轻，同时俄罗斯展开近期最大规模空袭。在供应端，也需关注6月1日OPEC+会议是否会进一步延长减产计划。在地缘局势支撑下，投资人可十档关注相关石油标的。 国际主要原油价格企稳回升5月8日，布伦特原油主连7月期货收盘价83.58美元，较前一交易日上涨 0.42美元，较近5个交易日上涨0.14美元。WTI原油主连6月期货收盘价78.99美元，较前一交易日上涨 0.61美元，较近5个交易日下跌0.01美元。 美国EIA原油库存下降1.4百万桶5月3日当周，美国战略原油库存为367.2百万桶，较前周增加0.9百万 桶。美国商业石油库存（不包含战略原油）为1239.4百万桶，较前周减少2.3百万桶，其中美国商业原油库 存为459.5百万桶，较前周减少1.4百万桶，低于五年平均水平约3%；车用汽油库存228.0百万桶，较前周 增加0.9百万桶，低于五年平均水平约2%；馏分燃料油库存为116.4百万桶，较前周增加0.6百万桶，低于 五年平均水平约7%。EIA原油库存超预期下降，市场预期下降1.1百万桶，此外行业库存数据显示增加0.51百万桶。炼油活动与出口的增长为原油库存减少主因；同时美国战略原油库存逢低购入也为原油价格提供一定支撑。我们预期即将到来的夏季暑假将会带动石油季节性需求强势回升。 美国炼油厂开工率升至88.5%，成品油需求普遍上行截至5月3日，炼油厂平均原油投入量为15.9百万桶/日，炼油厂开工率为88.5%，较前周上升1%，但低于23年同期。石油产品四周日均需求为19.9百万桶，环比增加1.35%，同比减少0.04%；其中车用汽油四周日均需求约8.6百万桶，环比增加0.54%，同比减少4.04%；馏分燃料油四周日均需求3.6百万桶，环比增加3.63%，同比减少6.60%。 关注地缘局势变化，当前油价主要推动力近期由于以色列与哈马斯的停火和谈在开罗进行，使得风险溢价逐步被挤出，给近期油价带来一定下行压力。但在本周三以色列继续对拉法进行空袭，并威胁发动大规模进攻，中东地区局势仍存在升级可能。同时，俄罗斯对乌克兰发动近期以来最大规模空袭，此举也令市场担心供应趋紧情绪升温。 关注6月1日OPEC+产油国会议去年11月OPEC+宣布一季度减产220万桶/日，并在今年初宣布延期至二季度。根据媒体调查数据显示，减产并未达到预期额度，但像沙特阿拉伯、科威特、阿尔及利亚等国家的产量限制仍一定程度提振油价。需关注下次OPEC+会议是否会进一步延长减产计划。 可关注公司：中国石油股份（857.HK）、中国海洋石油(883.HK)、埃克森美孚(XOM.US)、雪佛龙(CVX.US)风险提示：地缘政治风险、全球经济衰退风险、油价波动风险、OPEC+会议、美元加息 分析师：朱睿泽 安信国际请参阅本报告尾部免责声明i 客户服务热线 香港：22131888国内：4008695517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司 （安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上； 增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%； 卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-22131000传真：+852-22131010
