广东帆石一Ⅲ标段基础及风机安装招标，海风边际向好

广东帆石一Ⅲ标段基础及风机安装招标，海风边际向好 核心观点： 事件：5月17日，中广核发布《阳江帆石一海上风电场基础预制施工及风机安装工程Ⅲ标段招标公告》，工程勘察设计采购中标候选人公示，中能建预中标。 广东帆石一持续推进。阳江帆石一项目位于近海深水区，水深40-50m之间，规划装机容量1000MW，于2018年获核准，原定于2024年投运，但进展较为迟 缓。2022年11月，金风科技中标风电机组设备（含塔筒）采购一标段（300MW），明阳智能中标二标段（400MW）和三标段（300MW）；2023年3月，中交三航局预中标基础预制施工及风机安装工程II标段；2024年5月华电重工中标基础预制施工及风机安装工程I标段。此次Ⅲ标段招标基础及风机安装，计划工期从2024年6月30日至2025年8月30日。 广东海风进展频繁，边际向好。广东省十三五海风装机各省第二，十四五海风规划各省第一，近期海风利好消息频传。2024年广东共安排10个重点海风项目，总装机容量达7344MW。除青洲二、汕头勒门（二）等已并网项目外，青州五和七（2024.3.15海缆集中送出工程项目《建设工程规划许可证》批前公示）、 青州六（已施工）、帆石一、帆石二（2024.4.28风机招标）、红海湾四（2024.2海域使用论证报告评审前公示、2023.8核准）有望于2025年并网。徐闻300MW增容（2024.5已风机吊装）和南澳勒门（一）（2024.5.11浙江启明海洋电力中标 220kV、66kV海缆施工工程、2024.3.20起帆电缆中标海缆、2022.12.13上海电气中标项目风机，预计2024年并网）有望于2024年并网。我们认为广东海风 风电 推荐(维持评级) 分析师 周然 ：（8610）80927636 ：zhouran@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130514020001 研究助理黄林 ：（8610）80927627 ：huanglin_yj@chinastock.com.cn 年初至今相对沪深300表现图 限制性因逐步解除，当前已进入十四五中后期，今明年海风开工有望显著提速。超额收益风电沪深300 10% 国内外海风中长期成长趋势不变。从国内来看，根据国家能源局数据，24Q1我 国新增风电装机15.5GW，YoY+49%，其中海风约0.69GW，YoY+35%。根据自然资源部数据，24Q1海风开工建设约13GW，发电量YoY+34.0%。我们预计2024年/2025年海风新增装机约海风10-12GW/16-20GW，成长性高。从海外来看，根据欧洲风能协会数据，2023年欧洲新增风电装机18.3GW，其中海风3.8GW创历史新高；2024-2030年间欧洲新增风电装机容量为260GW，平均每年37GW。 我们认为海内外风电中长期成长趋势不变，海风乃大趋势。随着Q2逐步进入开 5% 0% -5% -10% -15% -20% 1/22/23/24/25/2 行业点评报告 ●电力设备及新能源行业 2024年5月19日 工期后，海风有望迎来持续催化。 厂商加快出海掘金。整机环节，根据CWEA数据，2023年有6家整机制造企业分别向18个国家出口了风电机组，容量为3665.1MW，同比增长60.2%。其中金风科技出口13国1704.7MW；运达股份出口3国129.4MW；三一重能出口到哈萨克斯坦98MW；明阳智能出口到日本39MW。塔筒及海缆环节，大金重工是欧洲本土之外唯一一家能够满足欧洲标准的超大型单桩供应商，2023年出口营收占营收入比重提升23pcts达40%，毛利率同比提升18.25pcts达27.20%，在手海外订单全球排名居首；天顺风能德国海工在建产能达50万吨；东方电缆截至24年4月，公司已获得荷兰、苏格兰、丹麦、卡塔尔、英国及越南订单金额合计约13.7亿元。 投资建议：一季报利空出尽，两海战略有望引领增长。1）建议重点关注海风相 关标的东方电缆（603606.SH）、起帆电缆（605222.SH）、大金重工（002487.SZ）、 天顺风能（002531.SZ）、海力风电（301155.SZ）、泰胜风能（300129.SZ）。2）重点关注出海顺利以及已落地分散式风电项目的整机企业金风科技（002202.SZ）、运达股份（300772.SZ）、三一重能（688349.SH）。 风险提示：海风建设不及预期的风险；行业竞争加剧导致盈利能力下滑的风险。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 1、【银河电新周然团队】行业点评_江苏海风审批有望加速，催化风电板块大涨_240306 2、【银河电新周然团队】行业点评_坚定新能源高质量发展_0301 3、【中国银河研究】数字经济：新能源需求新解法，技术赋能孵化新业态_0301 4、【银河电新周然团队】电新行业_2024年度投资策略：思“变”求远，向“新”而行_231206 / 分析师承诺及简介 行业点评报告/电力设备及新能源行业 本人承诺，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 周然，工商管理学硕士。2010年11月加盟银河证券研究部，先后从事电力、环保、燃气、电力设备及新能源行业分析师工作，目前担任电新团队负责人。2020年、2019年获金融界量化评选最佳分析师第2名；2019年、2016年新财富最佳分析师第9名；2014年卖方分析师水晶球奖第4名；2013年团队获新财富第5名，水晶球奖第5名；2012年新财富第6名。曾任职于美国汇思讯（Christensen）的亚利桑纳州总部及北京分部，从事金融咨询（IR）和市场营销的客户主任工作。 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券书面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告。 本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权。 评级标准 评级标准评级说明 推荐：相对基准指数涨幅10%以上 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准。 行业评级 公司评级 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间回避：相对基准指数跌幅5%以上 推荐：相对基准指数涨幅20%以上 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间回避：相对基准指数跌幅5%以上 联系中国银河证券股份有限公司研究院 机构请致电： 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 深广地区： 程曦 0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn 苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层 上海地区： 陆韵如 021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn 李洋洋 021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦 北京地区： 田薇 010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn 公司网址：www.chinastock.com.cn 唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn