新风光机构调研纪要

新风光机构调研报告 调研日期:2024-05-15 新风光电子科技股份有限公司是一家专业从事电力电子节能控制技术及相关产品研发、生产、销售和服务的国家高新技术企业。该公司于2021年4月13日在科创板成功上市,股票简称为新风光,股票代码为688663。新风光不仅牵头、参与了多项国家标准的制定,还参与了直流牵引供电系统能量回馈装置IEEE国际标准的起草。此外,公司还是中国电器工业协会变频器分会副理事长单位,建有多个科技创新平台,包括新能源与高效节能国家地方联合工程研究中心、山东省电力电子技术及新能源装备院士工作站、博士后创新实践基地、山东省变频调速技术研究推广中心等。 2024-05-17 董事会秘书侯磊,董事、财务总监邵亮,营销副总监刘德田,独立董事李田 2024-05-152024-05-15 价值在线(https://www.i 业绩说明会 r-online.cn/)网络互动 北大方正人寿资产管理中心 - 孟婧 国盛证券有限责任公司 证券公司 杨凡仪 海通证券股份有限公司 证券公司 房青,陶裕斌 杭州汇升投资管理有限公司 投资公司 张攀 红象投资管理有限公司鸿运私募基金管理(海南)有限公司 投资公司基金管理公司 胡玉阳舒殷 华创证券有限责任公司 证券公司 梁旭 华福证券有限责任公司 证券公司 李宜琛,魏征宇 华西证券股份有限公司 证券公司 王涵 建信金融资产投资有限公司 投资公司 吴清晨 昆仑健康保险股份有限公司 寿险公司 周志鹏 博时基金管理有限公司 基金管理公司 谢泽林 磐厚动量(上海)资本管理有限公司资产管理公司顾圣英 青岛金光紫金股权投资基金企业(有限合伙)投资公司李润泽 厦门象屿金象控股集团有限公司 其它 张正阳 上海乘泽投资管理有限公司 - 顾佳磊 上海翀云投资管理有限公司 投资公司 俞海海 上海赋格投资管理有限公司 投资公司 罗佶嘉 上海和谐汇一资产管理有限公司 资产管理公司 孙纯鹏 上海英谊资产管理有限公司 资产管理公司 张睿智 上海正心谷投资管理有限公司 投资公司 周秀锋 深圳市鹏举投资有限公司 投资公司 唐霄鹏 德邦证券股份有限公司 证券公司 李天帅 深圳市睿德信投资集团有限公司 投资公司 肖斌 私募基金管理有限公司 - 高泓捷 天虫资本管理有限公司 资产管理公司 孟兆磊 天风证券股份有限公司 证券公司 高鑫,孙潇雅 西部证券股份有限公司 证券公司 杨敬梅,陈龙沧 西南证券股份有限公司 证券公司 敖颖晨,谢尚师 兴银基金管理有限责任公司 基金管理公司 马文博 张达 - - 张家港高竹私募基金管理有限公司 基金管理公司 李心宇 中泰证券股份有限公司 证券公司 郭琳 东方财富证券股份有限公司 证券公司 郭娜 中信建投证券股份有限公司 证券公司 黄鹏 中银国际证券股份有限公司 证券公司 顾真 东吴证券股份有限公司 证券公司 司鑫尧,虞佑桢 耕霁(上海)投资管理有限公司 投资公司 张林晚 广发证券股份有限公司 证券公司 张玲,高翔 广州睿融私募基金管理有限公司 其它 许高飞 国联证券股份有限公司 证券公司 梁丰铄 一、公司2023年度、2024年度第一季度经营情况1、2023年度公司实现营业收入17.01亿元,同比增长30.5%;实现净利润1.66亿元,同比增长28.7%;总资产27 .55亿元,同比增长13.83%;资产负债率53.26%;实现签单21亿元,业务签单首次突破20亿元大关;经营活动现金净流量1.88亿元,同比涨幅248%,各项指标创历史最好成绩,实现企业高质量发展、可持续发展。 2、2024年第一季度实现营业收入2.93亿元,同比增长36.63%;实现净利润3,947万元,同比增长91.58%。 3、介绍了相关产品的毛利率同比增长情况。二、互动交流环节 1、问:公司什么时候能够完成股权划转?有什么进展? 答:目前国有股权划转工作正在积极的推进中,律师事务所正在出具《法律意见书》,敬请关注公司近期将要披露的进展公告。 2、问:请问今年一季度业绩增长的原因是什么? 答:一季度利润增幅超出预期,主要原因是SVG产品营业收入快速增长,其中一部分来自去年四季度订单的确认收入;另一部分是销售结构的调整,小功率的SVG需求比较明显,盈利能力强于大功率机型。 3、问:如何看今年全年SVG产品的毛利率,是与一季度持平,还是会有一定的下滑? 答:我们评估SVG产品全年的毛利率基本维持一季度的水平,这个判断主要出于以下几点原因:一是2024年公司不断推出新产品投放市 场,整个降本空间还是比较大的。二是小功率产品占比提高,小功率SVG的毛利率高于大功率的SVG,将对全年的毛利率起到积极影响。三是从价格趋势上看,价格降幅在逐渐收窄,竞争态势没有之前恶劣。基于以上原因,我们判断SVG的全年的毛利率应该与目前持平。 4、问:请问公司SVG产品的市场竞争情况?是否有小企业已经亏损退出市场? 答:公司SVG产品竞争力位于行业第一梯队,今年公司以SVG产品入选了工信部组织的第八批国家制造业单项冠军企业。基于SVG产品激烈的竞争态势,非常考验技术创新、控本能力,近年已经有两家同行退出SVG产品市场。 5、问:工商业储能和大储的竞争态势如何?工商业储能大致的毛利率是多少? 答:目前来看,大储和工商业小储的门槛相差不大,但大储的竞争环境相对恶劣一些。工商业小储的体量和速度都比较快,周期投资回报也比较短,因此经济效益稍微好一些。但也要看项目,不同场景下的工商业储能情况不同,在化工园区的工商业储能相对环境好一些。工商储的毛利率大概在15%~20%之间,目前公司有专门的团队来开拓工商业储能市场。 6、问:国家是否会加大大型基建项目的投资,对变频器的出货有什么影响? 答:公司在2022年已经在布局高端市场和一些细分的领域,在高端大功率市场新产品已成功应用;在细分市场,比如永磁电机同步改造 或者同步替换、高速电机、橡胶行业的密炼机等这种专机类的细分领域也将有不错的增量。今年变频器的签单目标是4亿元,比去年增长15%-20%。 7、问:请问小功率SVG需求的持续性如何? 答:2024年一季度小功率SVG的签单约1亿元,比去年同期增长了1.14倍,在SVG产品中占比约40%。关于它的持续性,我们判断小 功率SVG占比应该要比去年好,能达到30%左右。原因:一是根据分布式光伏电站和市场容量来看,今年小功率SVG的需求依然强烈。二是传统行业电力行业的市场,和去年相比开始有一些好的变化。 8、问:请问对于小功率SVG和大功率SVG是怎么划分的?毛利率相差多少? 答:按照容量分,5MW以下的属于小功率;小功率SVG的毛利率比大功率SVG要高出7个百分点左右。 9、问:公司对于今年海外的目标是什么?未来的规划是怎样的? 答:公司今年海外的签单目标是2亿元,未来3年签单额达到10亿元,长期规划要做到支撑公司业务的三分之一。公司已经成立了海外事业部,拓展了海外直销和海外代理两个渠道,未来主要发展海外的当地代理和海外客户。 10、问:预计今年海外的确认收入占海外签单额的比例是多少?答:预计签单额的70%左右可以确认收入。 11、问:海外SVG市场的主要应用场景是什么?在新能源和传统行业中哪个更多? 答:海外SVG的应用场景主要是在新能源和传统行业中,其中在东南亚和南亚等地的传统行业中应用较多,而在中亚五国市场中,新能源的应 用更为广泛。 12、问:海外项目中,对于元器件有没有进口比例的要求? 答:海外项目中没有进口比例的要求,但是由于海外项目中的一些器件与国内不同,例如电压等级和运行频率等,可能需要定制。 13、问:在小容量SVG领域,公司的市场份额大概是多少? 答:我们没有具体统计市场份额,但是在行业的关注度方面,我们是比较高的,市场份额应该是排在前两位。 14、问:2023年小容量在整个SVG的占比能达到多少? 答:2023年小容量的签单额占整个SVG的签单额的25%~30%之间,今年一季度占比40%多。 15、问:海外市场的产品占比和规划是多少? 答:目前海外市场变频器产品占到55%左右,SVG产品占到45%左右。未来3年的规划中,SVG产品占40%左右,变频器产品占40%左右,储能产品占20%左右。 16、问:海外市场的壁垒主要在于客户还是其他准入? 答:目前对我们来说,海外市场的壁垒主要在于渠道建设,因为我们海外布局相对较晚,所以渠道建设还没有起到非常好的效果。目前我们正在加大海外布局,包括海外当地的代理和直销伙伴,相信未来一至三年内,海外签单额会越来越多。 17、问:请问现阶段国内的SVG客户中,传统行业的占比大约是多少?国内电网的占比是多少? 答:传统行业的占比大约是35%左右。电力板块的占比大约是百分之十多。未来我们比较看好两网的市场容量,随着国家设备的升级改造,这种容量需求也会越来越多。 18、问:海外市场的增速大概是怎样的? 答:就像国内一样,国外新能源的市场也是在不断增加的。从市场需求来看,这个市场容量是比较大的,尤其在东南亚、南亚、中亚一些国家,他们的市场比我们想象的要大很多。 19、问:欧美市场有没有布局? 答:目前正在进行当地独家代理的谈判,具体国家暂不透露。海外市场和储能市场是我们未来重点培育的两个市场。