数据赋能快递研究（24年4月）：价格降幅收窄

综述

宏观经济环境

• 总体经济增长：2023年，我国现价GDP为1260582.1亿元，同比增长4.6%，相比2019年的增长中枢有所放缓，但季度和月度数据显示，经济正在逐步复苏。
• 人均可支配收入：2023年人均可支配收入为39218元，同比增长6.3%，相比2019年同样有所下降，但季度和月度数据表明收入水平在回升。
• 消费信心：消费者信心指数已连续4个月环比提升，收入指数好于就业指数，显示消费信心正逐步增强。
• 社会消费：2024年前4个月社会消费品零售总额累计为156026亿元，同比增长4.1%，虽较前3个月略有下降，但仍保持稳定增长态势。

电商供给端

• 网购用户增长：2023年网购用户数量为91496万人，同比增长8.2%，相比2021年的增长率有所减缓，但总体仍呈增长趋势。
• 电商平台竞争：电商平台之间的竞争加剧，如京东的销售费用率上升，阿里巴巴的货币化率下降，反映竞争的激烈程度。
• 快递价格变动：义乌快递价格及各快递公司总部4月价格环比降幅相较于历史平均水平有所缩小。

线上消费端

• 电商增速：2024年1-4月，电商增速（11.1%）超过同期社零增速（4.1%）7个百分点，主要得益于线上渗透率的提升。
• 快递增速：2024年1-4月，快递业务量增速（24.5%）跑赢电商增速17.5个百分点，原因包括单包裹平均货值下降和退货率提升。

投资建议

• 投资机会：2024年的快递行业投资机会主要关注需求和竞争强度的预期调整。预计快递行业将呈现分化趋势，强者愈强。
• 受益公司：建议关注顺丰控股、京东物流、中通快递、圆通速递、韵达股份、申通快递等公司。

风险提示

• 宏观经济风险：若经济增长不及预期，将直接影响消费情况。
• 政策监管风险：地方监管政策的实施可能影响电商集中的区域，影响快递价格和电商发展。
• 社区团购风险：社区团购品类的扩张可能对传统电商造成冲击。

综上所述，宏观经济环境显示出逐步复苏的趋势，但增长动力仍面临挑战。电商领域竞争激烈，快递业务与电商增速间存在显著差异，显示出电商渗透率的提升以及成本结构的变化。投资建议聚焦于需求和竞争强度的预期调整，并重点关注行业内的龙头公司。同时，需警惕宏观经济、政策监管以及新兴业态带来的风险。