量化市场追踪周报（2024W19）：站在风格看行业

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 站在风格看行业 ——量化市场追踪周报（2024W19） 2024年5月19日 证券研究报告金工研究 金工定期报告 于明明金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 钟晓天金融工程与金融产品 联席首席分析师执业编号：S1500521070002联系电话：+8615121013021 邮箱：zhongxiaotian@cindasc.com 董方炜金融工程与金融产品 分析师 执业编号：S1500522050001联系电话：+8613501966827 邮箱：dongfangwei@cindasc.com 吴彦锦金融工程与金融产品 分析师 执业编号：S1500523090002联系电话：+8618616819227 邮箱：wuyanjin@cindasc.com 周君睿金融工程与金融产品 分析师 执业编号：S1500523110005联系电话：+8619821223545 邮箱：zhoujunrui@cindasc.com 量化市场追踪周报(2024W19)：站在风格看行业 2024年5月19日 本周市场复盘：站在风格看行业。本周大盘短暂修整，周内先抑后扬，结构亮点突出。受益于重磅行业政策，本周地产股领涨并将积极情绪外溢到产业链其他行业，而医药、制造及上游资源板块表现则相对靠后。从近期内外资动向来看：外资对本轮政策带动性的认识更加乐观，近2周北向资金持续净买入A股且配置方向全面泛化；相比之下，现阶段国内投资者更倾向于将本轮地产行情作为主题/主线看待，集中交易地产链这一核心矛盾，暂未上升至“全面牛市”的认识。综合考虑本轮地产政策的力度、范围、时机和当前市场对增量政策、落地效果不确定性的担忧，我们乐观看待地产作为权重板块对后续指数表现的托举作用，但对于地产链能否凝聚长期新共识仍旧抱有一定谨慎态度，从稳健性出发更建议站在风格角度参与行业机会。就高股息板块而言，本周地产链或多或少制约了周期资源板块的行情持续性，一定程度上消化了筹码拥挤的影响。结合绩优基金策略的最新信号，我们继续看好红利赛道整体的配置价值。 公募基金：家电配置比例连续提升，绩优产品持续超配上游周期。本周主动权益型基金平均仓位普遍下降，“固收+”基金平均仓位窄幅波动；风格上，小盘价值风格占比提升较多，小盘成长风格板块占比下降较多。从持股市值加权平均值来看，本周主动权益型基金配置比例上调较多的行业有纺织服装、家电、电力设备及新能源、交通运输、机械，配比下调较多的行业有食品饮料、石油石化、医药、有色金属、煤炭。本周绩优基金超配的行业包括交通运输、有色金属、煤炭、电力及公用事业、石油石化、农林牧渔等，依旧维持在红利风格上的较高暴露度；低配的行业包括非银行金融、食品饮料、电子、银行、医药、电力设备及新能源等，可见绩优基金对此前相对拥挤的行业赛道仍维持谨慎判断。 本周各类型ETF基金资金净流出127.68亿元。境内股票ETF方面，本周资金净流出116.61亿元，规模接近1.84万亿元。债券ETF方面，本周资金净流入24.62亿元，规模为1014.67亿元。商品ETF方面，本周资金净流入2.04亿元，规模为490.18亿元。境外ETF方面，本周资金净流出 37.73亿元，规模为3260.04亿元。 本周新发市场尚有待回暖，主动权益型基金新发总份额约为10.83亿元， 处于近1年40.40%分位。今年以来主动权益型基金新发103只，规模合 计约294.08亿元。2024年初以来被动权益型基金新发96只，规模合计约 375.71亿元。 沪深港通：日内实时流向取消首周，北向资金本周累计净买入约87.62亿元。本周北向资金共计净买入约87.62亿元,其中沪股通净买入约67.52亿元,深股通净买入约20.10亿元。2024年5月以来北向资金累计净买入约 136.05亿元,年初以来北向资金累计净买入约878.48亿元。行业方面：一级行业层面，本周北向资金流入银行、电子，流出通信；二级行业层面， 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 本周北向资金流入股份制银行、消费电子，流出稀有金属。 主力/主动资金流向：主力情绪先抑后扬，后半周迎来特大单连续2日净买入，本周主买净额约-1075亿元。行业方面：本周主力、主动资金重点流向房地产、轻工制造、建筑、建材等行业。 风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。 目录量化市场追踪周报（2024W19）：站在风格看行业5 1.本周市场复盘：站在风格看行业5 2.公募基金：家电配置比例连续提升，绩优产品持续超配上游周期7 公募基金仓位测算：主动权益仓位普降，“固收+”仓位窄幅震荡7 主动权益产品风格动向：增持小盘价值9 主动权益产品行业动向：家电配置比例连续2周上行，绩优基金持续超配上游周期10 ETF市场跟踪：宽基ETF连续2周净流出超百亿12 新成立基金：新发市场尚待回暖，主动权益型基金新发份额处于近1年40.40%分位12 3.沪深港通：日内实时流向取消首周，北向资金本周累计净买入约87.62亿元14 4.主力/主动资金流：周内情绪先抑后扬，主力、主动齐向地产链16 附录1：本周各类型ETF净流入TOP5产品信息一览19 附录2：本周公募基金新成立与新发行一览22 附录3：私募策略表现跟踪24 风险因素25 表目录表1：本周净值涨跌幅TOP10主动权益型基金信息7 表2：主动权益型基金近期行业仓位分布(%)10 表3：近8周基于绩优基金的行业轮动信号11 表4：本周个股资金净流入额(TOP5&BTM5，亿元)17 表5：本周中信一级行业资金净流入额(TOP5&BTM5，亿元)17 表6：本周个股资金主动净流入额(TOP5&BTM5，亿元)17 表7：本周中信一级行业主动净流入额(TOP5&BTM5，亿元)18 表8：本周各类型ETF净流入TOP5产品信息一览19 表9：本周新成立公募基金一览(按基金成立日计)22 表10：本周新发行公募基金一览(按基金认购日计)22 表11：私募策略指数分阶段累计收益情况24 图目录图1：重点宽基指数周涨跌幅一览(%)5 图2：一级行业指数周涨跌幅一览(%)6 图3：主动权益型基金历史仓位分布7 图4：“固收+”基金历史仓位分布8 图5：主动权益型基金历史风格仓位分布9 图6：信达金工行业轮动策略多头超额11 图7：今年以来ETF分类累计净流入额(亿元)13 图8：近1年主动权益型基金周度成立规模(亿元)13 图9：主动权益型基金历年年初以来累计新成立数量14 图10：主动权益型基金历年年初以来累计新成立份额(亿份)14 图11：被动权益型基金历年年初以来累计新成立数量14 图12：被动权益型基金历年年初以来累计新成立份额(亿份)14 图13：近2年陆股通成交净买入额(亿元)15 图14：分月陆股通成交净买入额(亿元)15 图15：陆股通持股市值及周净买入额(中信一级行业,亿元)15 图16：陆股通持股市值及周净买入额(中信二级行业TOP10&BTM10,亿元)15 图17：近2年港股通成交净买入额(亿元)15 图18：分月港股通成交净买入额(亿元)15 图19：近1年沪深京三市资金净流入结构分布(亿元)16 图20：近1年私募策略指数净值表现24 量化市场追踪周报（2024W19）：站在风格看行业 1.本周市场复盘：站在风格看行业 在上期周报中，我们从各资金方分歧的角度提示了来自交易层面的短期压力；本周大盘短暂修整，周内先抑后扬，结构亮点突出。受益于重磅行业政策，本周地产股领涨并将积极情绪外溢到产业链其他行业，而医药、制造及上游资源板块表现则相对靠后。从近期内外资动向来看：外资对本轮政策带动性的认识更加乐观，近2周北向资金持续净买入A股且配置方向全面泛化；相比之下，现阶段国内投资者更倾向于将本轮地产行情作为主题/主线看待，集中交易地产链这一核心矛盾，暂未上升至“全面牛市”的认识。综合考虑本轮地产政策的力度、范围、时机和当前市场对增量政策、落地效果不确定性的担忧，我们乐观看待地产作为权重板块对后续指数表现的托举作用，但对于地产链能否凝聚长期新共识仍旧抱有一定谨慎态度，从稳健性出发更建议站在风格角度参与行业机会。就高股息板块而言，本周地产链或多或少制约了周期资源板块的行情持续性，一定程度上消化了筹码拥挤的影响。结合绩优基金策略的最新信号，我们继续看好红利赛道整体的配置价值。 宽基指数表现回顾：本周（2024/5/13-2024/5/17）各宽基指数窄幅波动，风格上科技成长回调，大盘价值占优，恒生指数继续强势。截至2024/5/17，上证指数报收3154.03点，周涨跌幅约-0.02%；深证成指报收9709.42点， 周涨跌幅约-0.22%；创业板指报收1864.94点，周涨跌幅约-0.70%；沪深300报收3677.97点，周涨跌幅约0.32%。 图1：重点宽基指数周涨跌幅一览(%) 3.11 2.01 1.42 0.87 1.08 0.92 0.32 -0.02 -0.22 -0.20 -0.25 -0.02 -0.70 -0.79 -0.78 -1.66 -1.89 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 上深创 证证业 指成板 数指指 沪中中 1000 500 300 深证证 中科北国证创证证 50 50 2000 价值 国中中 证证证 成红转 长利债 恒标黄南生普金华指商 9999 500 数品 本周上周 资料来源：同花顺iFinD、信达证券研发中心统计日期：2024/5/13-2024/5/17 行业指数表现回顾：本周（2024/5/13-2024/5/17）行业层面涨跌各半，亮点集中，收益截面分化程度较此前1周环比提升。受益政策面重磅利好，房地产行业涨幅尤其突出，带动地产链相关行业均取得了一定幅度的正收益。周涨跌幅排名居前的行业有房地产、建材、建筑、银行、轻工制造等，收益率依次为12.49%、4.37%、3.55%、2.84%、2.49%；周涨跌幅排名靠后的行业包括煤炭、医药、电力设备及新能源、综合、机械等，收益率依次为- 2.10%、-1.98%、-1.61%、-1.43%、-1.32%；30个中信一级行业本周平均收益率约为0.66%，截面标准差约为2.76%；上周平均收益率约为1.75%，截面标准差约为2.31%。 图2：一级行业指数周涨跌幅一览(%) 12.5 3.54.4 2.5 1.7 2.8 0.2 0.91.6 1.3 1.1 1.4 0.30.40.2 0.1 -0.9 -0.9-0.4 -0.9 -0.6 -0.4 -2.1 -1.3-1.6-0.9-1.1 -2.0 -0.5-1.4 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 石煤有电钢基建建轻机电国汽商消家纺医食农银非房交电通计传综综油炭色力铁础筑材工械力防车贸费电织药品林行银地通子信算媒合合 石金及化 制设军零者 服饮牧 行产运机金 化属公工 用事业 造备工售服及务 新能源 装料渔金输融 融 本周上周 资料来源：同花顺iFinD、信达证券研发中心统计日期：2024/5/13-2024/5/17 2.公募基金：家电配置比例连续提升，绩优产品持续超配上游周期 本周主动权益型基金的净值涨跌幅平均值-0.15%，上涨基金数目占比达到38.74%。其中：净值表现最好的前5只基金分别是工银瑞信国家战略主题股票、工银瑞信核心机遇混合A、工银瑞信灵动价值混合A、工银瑞信产业升级股票A、中航混改精选混合A，周涨跌幅分别约为14.53%、12.97%、12.64%、12.33%、11.69%。 表1：本周净值涨跌幅TOP10主动权益型基金信息 排名 基金