24Q1建筑建材基金持仓分析报告：24Q1投资者继续减仓，政策呵护下向上可期

24Q1建筑建材基金持仓分析报告 仅供机构投资者使用 证券研究报告|行业点评报告 2024年5月18日 24Q1投资者继续减仓，政策呵护下向上可期 华西证券建筑建材戚舒扬团队 分析师：戚舒扬 邮箱：qsy1@hx168.com.cn SACNO:S1120523020003 研究助理：金兵 邮箱：jinbing@hx168.com.cn 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 目录 整体概况 建筑建材板块持仓占比0.54%和0.36% contents01 建材板块 水泥/装修建材延续下降；玻璃玻纤或筑底反弹 02 建筑板块 房屋建设Ⅱ/基础建设拐点向上，其他子板块下滑 03 总结 政策催化下有望逐渐迎来机会 04 24Q1建筑建材在申万行业中的公募基金的重仓持股市值占比处于低位，所有行业中排名较后；比例分别为0.54%和0.36%，其同环比均出现下滑；建筑装饰板块的同环比分别下滑为0.37pct/0.07pct；建筑材料板块同环比分别下滑为0.33pct/0.05pct；截止到24Q1投资者继续抛售地产链和基建链权益资产。 申万各行业公募基金重仓持股市值占比及同环比变化趋势 2024Q1占比 2024Q1环比 2024Q1同比 0.54% 0.36% 14% 9% 4% -1% -6% 食 电医 电有 银非 汽家 计通机 公传 国基 交 石 农煤 社 房 轻纺 建商 美钢 建环 综 品 子药 力色 行银 车用 算信械 用媒 防础 通 油 林炭 会 地 工织 筑贸 容铁 筑保 合 饮 生 设金 金 电 机设 事 军化 运 石 牧 服 产 制服 装零 护 材 料 物 备属 融 器 备 业 工工 输 化 渔 务 造饰 饰售 理 料 *注：公募基金重仓持股比例计算（行业）：行业重仓股持股总市值/全部重仓股持股总市值加总；下同。公募基金重仓持股比例计算（个股）：个股持股总市值/全部重仓股持股总市值加总；下同。本次行业、二级行业均选用申万指数，下同。 23年以来，建筑装饰/建筑材料重仓持股比例整体呈先上升后下降趋势，自23Q3至今，持续三个季度下降。根据基金一季报显示，2024Q1建筑装饰基金持股总市值达146.79亿元（同比2023Q1下降49.16%；环比2023Q4下降12.71%），持仓占比达0.54%，环比下降0.07pct。建筑材料公募基金重仓持股总市值同比2023Q1下降55.63%；环比2023Q4下降13.98%），持仓占比达0.36%，环比下降0.05pct。 过去3年以来，建筑装饰和建筑材料的基建重仓比例走势分化，我们认为投资者在分红和国央企估值修复的投资逻辑驱动下整体加强了建筑板块大市值的配置，建材在地产下行周期中配置整体下降趋势，中间仅在22年底“三支箭”预期下短暂回升，而后继续遭到投资者减配。 建筑材料基金配置比例 1.00% 1.03%1.04% 0.93% 0.84% 0.73% 0.69% 0.66% 0.53% 0.55% 0.41% 0.36% 建筑装饰基金配置比例 0.93% 0.98% 0.91% 0.85% 0.75%0.76%0.73% 0.67% 0.58% 0.61% 0.54% 0.39% 1.20%1.2% 1.00% 0.80% 1.0% 0.8% 0.60% 0.40% 0.6% 0.4% 0.20% 0.2% 0.00% 21Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q1 0.0% 21Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q1 *注：公募基金重仓持股比例计算（行业）：行业重仓股持股总市值/全部重仓股持股总市值加总；下同。公募 基金重仓持股比例计算（个股）：个股持股总市值/全部重仓股持股总市值加总；下同 5 目录 整体概况 建筑建材板块持仓占比0.54%和0.36% contents 01 建材板块 水泥/装修建材延续下降；玻璃玻纤或筑底反弹 02 建筑板块 房屋建设Ⅱ/基础建设拐点向上，其他子板块下滑 03 总结 政策催化下有望逐渐迎来机会 04 24Q1水泥板块基金重仓比重为0.15%，较23Q4的0.17%下降0.02pct，主要系市值权重龙头海螺水泥公募基金重 仓持股总市值从35.8亿下降至29.5亿，环比下降17.67%。 基金重仓市值：水泥重仓持股/总重仓持股 0.20% 0.18% 0.17% 0.15% 0.14% 0.13% 0.12% 0.11% 0.11% 0.11% 0.09% 0.03% 0.25% 0.20% 0.15% 0.10% 0.05% 0.00% 21Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q1 24Q1装修建材板块持仓比例为0.17%，较23Q4的0.22%下降0.05pct，e.g.东方雨虹基金重仓总市值从34.63亿元下降至23.98亿元，环比下降30.75%，科顺股份基金重仓总市值从5.58亿下降至3.71亿元，环比下降33.50%。玻璃玻纤板块公募基金重仓持仓比重环比小幅提升。24Q1，玻璃玻纤板块基金重仓比重0.04%，较23Q4的0.03%上升0.01pct，主要系中国巨石基金重仓总市值从4.81亿元上升至6.83亿元，环比增长41.88%；旗滨集团基金重仓总市值从1.94亿元上升至2.62亿元，环比增长35.53%。 0.80% 0.70% 0.35% 基金重仓市值：建材装修重仓持股/总重仓持股 0.71% 0.66%0.65% 0.63% 0.50% 0.51% 0.48% 0.38%0.37% 0.31% 0.22% 0.17% 基金重仓市值：玻璃纤维重仓持股/总重仓持股 0.29% 0.26%0.26% 0.20% 0.16% 0.09%0.09% 0.08% 0.07% 0.05% 0.03% 0.04% 0.30% 0.60%0.25% 0.50% 0.40% 0.30% 0.20% 0.10% 0.20% 0.15% 0.10% 0.05% 0.00% 21Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q1 0.00% 21Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q1 建材行业内部基金重仓构成看，水泥、玻璃玻纤配置比例环比上升，装修建材板块配置比例环比下降。24Q1，水泥在建筑材料板块基金重仓配置比例由23Q4的40.29%提升1.96pct到42.25%；玻璃玻纤在建筑材料板块的基金重仓配置比例由23Q4的7.26%提升3.8pct到11.06%；装修建材板块在建筑材料板块基金重仓配置比例由23Q4的52.45%下降5.75pct到46.70%。 100% 90% 80% 水泥重仓持股/建筑行业重仓持股装修建材重仓持股/建筑行业市值重仓持股玻璃玻纤重仓持股/建筑行业市值重仓持股 17.34% 13.82%12.12%12.64%9.89%12.63%7.26%11.06% 19.42% 26.33%30.39%28.16% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 70.64%59.27%61.19% 10.34%10.65% 63.18%70.80% 17.40%11.85% 59.73% 26.45% 69.79%69.92%69.81% 18.09%17.43%20.30% 56.31% 31.06% 52.45%46.70% 40.29%42.25% 0%3.04% 21Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q1 *注：子板块占比：子板块重仓股持股总市值/建材行业重仓股持股总市值加总 从24Q1个股重仓基金市值环比变动来看，鲁阳节能增加比例最大，东宏股份减少比例最大。鲁阳节能重仓基金市值增加2576万元，环比提升47570.84%；兔宝宝重仓基金市值增加15648万元，环比提升11766.34%；金晶科技重仓基金市值增加3308万元，环比提升4502.43%；塔牌集团重仓基金市值增加815万元，环比提升1141.42%。东宏股份重仓基金市值下降692万元，环比下降95.69%；冀东水泥重仓基金市值下降8087万元，环比下降76.62%；长海股份重仓基金市值减少1115万元，环比下降61.70%；公元股份重仓基金市值减少228万元，环比下降 45.06%41.88% 35.53%32.42% 24Q1个股重仓基金市值环比变动（%） 7.21% -1.01%-1.38% -13.31%-17.67%-20.51% -30.66%-30.75%-33.50%-37.28% -47.94%-53.57% -61.70% -76.62% -95.69% 53.5670%%。 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% -100% -120% 华 中 旗北 中 伟 坚 金 海 宁 青 东 科 天 三 公 长 冀东 新 国 滨新 材 星 朗 隅 螺 夏 松 方 顺 山 棵 元 海 东宏 水 巨 集建 科 新 五 集 水 建 建 雨 股 股 树 股 股 水股 泥 石 团材 技 材 金 团 泥 材 化 虹 份 份 份 份 泥份 资料来源：iFinD、华西证券研究所 注：24Q1个股重仓基金市值环比增长比例前四为鲁阳节能、兔宝宝、金晶科技、塔牌集团，增长比例分别为47570.84%、11766.34%、4502.43%、 1141.42%，因增长较大，故未加入上图。 24Q1，建筑材料行业基金重仓比例排名第一为海螺水泥，兔宝宝等重仓环比激增。海螺水泥重仓比例0.109%；兔宝宝重仓持股比例由0.00005%上升到0.006%，排名跃至第十；北新建材从23Q4重仓持股比例0.0195%上升到24Q1的0.0258%。23Q4-24Q1，海螺水泥、东方雨虹、中国巨石和华新水泥持续位居建筑材料行业持仓占比前列。 排名 证券简称 证券代码 市值（亿元） 市值环比变动 24Q1重仓市值（万元） 23Q4重仓市值（万元） 重仓环比变动 持有基金数量 重仓持股占比 24Q1 23Q4 环比变化 24Q1 23Q4 环比变化 1 海螺水泥 600585.SH 1,134.6182 1.78% 294692.1 357931.5 -17.67% 114 140 -26 0.108957% 0.132339% -17.67% 2 东方雨虹 002271.SZ 368.9550 -23.70% 239789.8 346261.3 -30.75% 77 145 -68 0.088658% 0.128024% -30.75% 3 北新建材 000786.SZ 553.3138 40.20% 69807.5 52714.82 32.42% 41 74 -33 0.025810% 0.019490% 32.42% 4 中国巨石 600176.SH 477.5742 21.36% 68280.14 48123.84 41.88% 22 39 -17 0.025245% 0.017793% 41.88% 5 华新水泥 600801.SH 233.4223 10.09% 48865.45 33686.61 45.06% 13 29 -16 0.018067% 0.012455% 45.06% 6 三棵树 603737.SH 179.5532 -28.44% 47399.73 91053.62 -47.94% 23 26 -3 0.017525% 0.033666% -47.94% 7 科顺股份 300737.SZ 53.2135 -26.38% 37084.44 55762.7 -33.5