股指期货日报：股指缩量，地产板块爆发

期货研究报告|股指期货日报2024-05-17 股指缩量，地产板块爆发 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，数据显示，美国经济增速放缓，劳动力市场有所降温，三大股指全线收跌。普京访华，与我国领导人并共同见证签署经贸、自然保护、检验检疫、媒体等领域多项双边合作文件。4月CPI和核心CPI同比增速放缓，重燃降息预期，美国三大股指全线收涨。近期盘面缺乏亮点，指数缩量回调，经济和政策带来的长期驱动不改，建议逢低买入IH2409。 核心观点 ■市场分析 美国经济放缓。宏观方面，国家领导人同俄罗斯总统普京举行会谈，并共同见证签署经贸、自然保护、检验检疫、媒体等领域多项双边合作文件。中俄联合发布声明提🎧：加快制定并于2024年批准新版《中俄投资合作规划纲要》；共同推进中俄两国企业落实 大型能源项目；探讨以一揽子方式开展核燃料循环前端和共建核电站合作；提升双边贸易、融资和其他经济活动中的本币份额；实施符合中俄共同利益的国家航天计划大项目；推动共建“一带一路”与欧亚经济联盟建设对接合作。海外方面，美国上周初请失业金人数减少1万人至22.2万，略高于市场预期；4月进口物价指数同比升1.1%，创下两年来最大涨幅，预期持平于0.4%，环比升0.9%，预期升0.3%；4月新屋开工年化总数136万户，低于预期的142万户；4月营建许可年化总数初值144万户，低于预 期148.5万户。 地产板块爆发。现货市场，A股三大指数窄幅震荡，创业板指涨0.29%。行业方面，板块指数涨跌互现，地产板块爆发，房地产、建筑材料再度领涨，家用电器、交通运输、公用事业行业跌幅居前。沪深两市成交额回升至8478亿元，当日北向资金净买入61亿 元。美股方面，美国经济增速放缓，三大股指全线收跌。 期指活跃度提升。期货市场，本周五当月合约交割，整体基差水平持稳。成交持仓方面，期指各品种成交量均上升，仅IH持仓量回落。 ■策略 单边：IH2409、IM2409买入套保 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图6:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图7:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图6:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图7:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）》公开征求意见。方案提到，成立由市领导牵头的低空经济发展工作领导小组，推动解决一批低空经济重大政策、重点事项和重要问题。力争通过三年时间，低空经济相关企业数量突破5000家，产业集聚集群发展取得明显成效，带动全市经济增长超1000亿元。 2.国家邮政局发布数据显示，1-4月，快递业务量累计完成508.1亿件，同比增长24.5%；快递业务收入累计完成4211.3亿元，同比增长16.9%。4月份，快递业务量完成137亿件，同比增长22.7%；快递业务收入完成1094.4亿元，同比增长15.7%。 3.中国汽车流通协会：4月份汽车经销商综合库存系数为1.70，环比上升9.0%，同比上升12.6%，库存水平位于警戒线以上，经销商库存压力上升。 4.澳大利亚4月季调后失业率4.1%，预期3.9%，前值3.8%；就业人口增3.85万人，预期增2.37万人，前值减少0.66万人。 5.日本第一季度实际GDP初值同比降2.0%，预期降1.5%；环比降0.5%，预期降0.4%；第一季度名义GDP初值环比升0.1%，预期升0.2%。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 3000 3500 4000 4500 5000 5.5 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-05-16 2024-05-15 日度涨跌幅 上证综指 3,122.40 3,119.90 0.08% 深证成指 9,604.13 9,583.54 0.21% 创业板指 1,844.21 1,838.89 0.29% 中小综指 10,047.35 10,032.94 0.14% 沪深300指数 3,640.36 3,626.06 0.39% 上证50指数 2,489.41 2,477.39 0.49% 中证500指数 5,424.67 5,446.66 -0.40% 中证1000指数 5,488.95 5,497.23 -0.15% 科创50指数 746.47 749.47 -0.40% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 12.13 0.49 1.18 0.07 上证50指数 10.52 0.68 1.06 0.09 中证500指数 23.65 0.47 1.61 0.05 中证1000指数 38.67 0.57 1.88 0.03 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 154.63 0.71 0.5 0.59 上证50指数 39.2 0.77 0.26 0.67 中证500指数 122.11 0.41 1.07 0.32 中证1000指数 169.8 0.64 1.75 0.38 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 房建银建轻地筑行筑工产材装制 料饰造 非通社计钢银信会算铁金服机 融务 电商食子贸品 零饮 售料 农综环传机林合保媒械牧设 渔备 石基国油础防石化军化工工 电医汽力药车设生 备物 煤纺美有公交家炭织容色用通用服护金事运电 饰理属业输器 数据来源：iFind华泰期货研究院 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 19000 2019 2022 2020 2023 2021 2024 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 18000 17000 16000 15000 14000 13000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/072023/012023/072024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-05-16收盘价 2024-05-15结算价 日度涨跌幅 IF 3637.40 3629.80 0.21% IH 2489.20 2480.00 0.37% IC 5414.00 5448.20 -0.63% IM 5478.20 5498.60 -0.37% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 103865 46% 17918 244454 88% 4658 IH 58991 62% 10356 112986 63% -502 IC 96294 51% 12976 263575 49% 4480 IM 143753 87% 19868 262329 83% 4330 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -2.96 53% -17.36 43% -53.16 32% -49.36 52% IH -0.21 54% -11.81 35% -43.61 19% -39.41 34% IC -10.67 56% -46.27 55% -98.07 61% -131.07 76% IM -10.75 48% -73.95 16% -175.15 12% -248.95 20% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点 200 0 -200 -400 -600 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 IM02.CFE IM03.CFE IM00.CFEIM01.CFE IC00.CFE IC02.CFE IC01.CFE IC03.CFE 2021/012022/012023/012024/012022/072023/012023/072024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 表7：股指期货跨期价差