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中期策略会交流更新③泸州老窖预计24年腰部产品增速可期全年15收入增速目标

2024-05-17未知机构A***
中期策略会交流更新③泸州老窖预计24年腰部产品增速可期全年15收入增速目标

公司顺应外部变化,通过积极调整产品结构战略(预计24年中档提速,或导致毛利率提升幅度略降 )&深化渠道改革(当前各区域发展均衡,将继续推进124工程和华东2.0战略等)&提升费效比等,从而实现“健康中加速发展”,24年15%收入增速目标完成概率大。 23年产品结构数据:国窖高度增速中期策略会交流更新③泸州老窖:预计24年腰部产品增速可期,全年15%收入增速目标达成率高(20240516) 公司顺应外部变化,通过积极调整产品结构战略(预计24年中档提速,或导致毛利率提升幅度略降 )&深化渠道改革(当前各区域发展均衡,将继续推进124工程和华东2.0战略等)&提升费效比等,从而实现“健康中加速发展”,24年15%收入增速目标完成概率大。23年产品结构数据:国窖高度增速表现优秀。 23年国窖1573增速20-30%(规模超200亿,高度/低度收入占比分别约6:4,高度增 速略快于低度);特曲60收入超20亿元,增长20%;窖龄酒经去年下半年恢复与赶超,今年小幅增长,收入突破10亿元,其中30年表现更佳;老字号特曲前年发货较多,去年略下滑;头曲增长20%+(受益于促销活动&&网点覆盖加强),实现10亿+规模。 24Q1产品结构数据:中档酒增速表现优秀。 国窖系列增速约15-20%,高低度1573增速相当;中档酒增速最快,老字号&窖龄摆脱前期调 整,增速快于公司整体;60版增速30%左右,势能强劲;低档酒整体增速表现弱,但头曲增长相对平稳(部分收入在2023Q4确认),整体中高档酒占比提升,低档酒占比下降,因此毛利率趋势提升。24年产品结构规划:预计腰部产品增速更高,国窖坚持良性发展,60版望延续去年成长性,低端产品以头曲为核心,产品线更均衡。 市场数据:全国各大区增速相对均衡。 西南和华北基地市场体量大的同时保持稳健增长,西南&华北&华东收入占比达到70-80%(华东收入占比16-17%),浙江和江苏省单省体量占前五,公司将继续开展华东战略(南京/合肥等市 场均取得突破);河南摆脱前期调整起势向好(河南会战效果显现,重现搭建覆盖渠道和销售网络),23&24Q1增速均超50%;成都&苏南增速超30%。 扫码数据:扫码率逐月提高。 高端扫码率15-20%,大众品类扫码率30-40%,期望持续提升。大流通批发逐步淘汰,渠道质量不断优化。 在五码合一推广过程中,部分大流通渠道因窜货难(异地扫码处罚力度大),正逐步被淘汰(中长期符合公司诉求,但短期会存在窜货减少导致这部分流通性下降问题)。 公司倾向于选择有很强渠道覆盖/消费者服务能力的经销商,这类经销商将受益于五码合一推出。淡季动销表现平稳,库存处于安全水平。 春节后动销数据超预期,节后较快回到正常情况,五一期间销售正常;部分区域库存偏低/部分偏高, 或主因:北京等区域为直销模式,因此渠道库存偏低,而采取经销模式的区域库存则存在一定分化,整体库存处于正常状态(淡季1.5-2个月)。 —————-联系人:天风食饮Iris/李原竹