煤焦日报：宏观利好再现，煤焦企稳反弹

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年5月16日煤焦日报 宏观利好再现，煤焦企稳反弹 核心观点 姓名：阮俊涛 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03088116投资咨询证号：Z0019603电话：0571-87006873 邮箱：ruanjuntao@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 焦炭：铁水产量见顶以及焦煤增产担忧仍存，带动焦炭期价高位回调。不过近期地产端利好政策频现，先有杭州等部分城市全区放开新房限购，后有官方开展存量房收储，黑色系宏观氛围回暖，叠加成材表需反弹显示黑色金属需求韧性尚可，市场多空因素交织，带动焦炭期价宽幅震荡。现货市场方面，在焦炭4轮涨价落地后，焦企利润迎来修复，国内大部分焦化厂已扭亏为盈，开工积极性大幅好转，而焦炭第5轮涨价遇阻，目前港口准一级湿熄焦报价2140元/吨。供需数 据方面，截至5月10日当周，大样本焦化厂焦炭日均产量合计 112.56万吨，周环比增3.89万吨；国247家钢厂铁水日均产量 234.5万吨，周环比增3.83万吨，本周焦炭供需两增，基本面状况良好，产业链焦炭总库存出现小幅回升。整体来看，焦炭多空博弈加剧，主力合约维持宽幅震荡运行，短期内可转为偏多思路对待。 焦煤：5月中旬，地产行业传出多项利好，杭州、西安全面放开住房限购，且官方开展存量房收储行动，黑色系商品情绪得到提振，市场多空分歧加大，带动焦煤期货宽幅震荡。现货市场方面，沙河驿蒙5 精煤最新报价1890元/吨，较上期下跌25元/吨，折合期货仓单成本 约1670元/吨，主力合约小幅升水。供需方面，截至5月10日当 周，523家炼焦煤矿精煤日产74.9万吨，环比微增0.2万吨；全样 本焦化厂焦炭日均产量112.56万吨，周环比增3.89万吨，随着焦企利润好转，本周焦化开工率大幅提升，带动焦煤需求改善。整体来看，一方面山西安监政策不确定性以及铁水见顶预期扰动，焦煤基本面压力仍存，另一方面地产支持政策密集出台，宏观回暖又给价格带来一定支持，市场多空博弈激烈，近期焦煤期货或延续宽幅震荡运行，建议维持区间思路对待。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 黑色金属|日报 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业资讯 （1）蒙煤竞拍情况 16日蒙古国ER公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙3#精煤A11、V20-28、S0.85、G75、Mt10起拍价1100元/吨，挂牌数量1.92万吨全部成交，成交价格1130元 /吨，较上期下跌30元/吨，以上价格均不含税。供货地点为中国甘其毛都口岸监 管区，最后供应日期为2024年9月13日。 （2）国家发改委：推进保障性住房建设，加快构建房地产发展新模式 5月16日，中共国家发展改革委党组在《求是》杂志撰文称，加强经济安全能力保障。健全房地产企业主体监管制度，推进保障性住房建设，加快构建房地产发展新模式，促进房地产市场平稳健康发展。统筹好地方债务风险化解和稳定发展，建立防范化解地方债务风险长效机制，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制。全面加强金融监管，健全权责一致的风险处置责任机制，健全以投资者为本的资本市场基础制度。强化重点领域安全能力建设，健全粮食产购储加销协同保障机制，加快规划建设新型能源体系，加快构建数据基础制度，构建大国储备体系，有效维护产业链供应链安全稳定。 二现货市场 图1煤焦现货报价表 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级平仓 2,140 2,140 0.00% 2,040 4.90% 2,540 -15.75% 2,040 4.90% 青岛港准一级出库 1,930 2,080 -7.21% 2,030 -4.93% 2,340 -17.52% 2,030 -4.93% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,660 1,650 0.61% 1,650 0.61% 2,030 -18.23% 1,430 16.08% 京唐港澳洲产 2,210 2,210 0.00% 2,240 -1.34% 2,650 -16.60% 1,790 23.46% 京唐港山西产 2,150 2,180 -1.38% 2,150 0.00% 2,750 -21.82% 1,800 19.44% 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)焦炭价格(2)炼焦煤价格 日照港准一级青岛港准一级京唐港主焦煤山西主焦煤 3100 2900 3000 2500 27002500 2000 2300 1500 2100 1000 19001700 500 1500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 期货 活跃合约 收盘价 涨跌幅 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 市场 焦炭 2,232.5 2.31 2,249.0 2,157.0 29,423 11,976 33,443 718 焦煤 1,720.5 3.33 1,735.0 1,641.0 204,254 95,047 171,617 14,074 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨图13港口焦炭总库存 250 201920202021202220232024 600.00 201920202021202220232024 200 500.00 150 100 50 400.00 300.00 200.00 100.00 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨图15焦炭总库存：周：万吨 1060 201920202021202220232024 1800 201920202021202220232024 980 900 820 740 660 580 1600 1400 1200 1000 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 800 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 400 350 300 250 200 150 100 50 201920202021202220232024 2600 2300 2000 1700 1400 1100 800 201920202021202220232024 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 900 201920202021202220232024 1300 1200 201920202021202220232024 750 1100 600 1000 450 900 300 800 150 700 0 1/4 2/43/44/45/46/4 7/48/4 9/410/4 11/4 12/4 600 1/4 2/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 图20国内钢厂生产情况图21沪终端线螺采购量 高炉开工率钢厂盈利率 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况图23焦化厂开工情况 250 200 150 100 洗煤厂精煤库存洗煤厂开工率(右) 901200 801000 70800 60 600 50 400 40 200 30 吨焦盈利焦炉产能利用率 100 90 80 70 60 50 20 0 50 10 -200 0 0 -400 40 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：铁水产量见顶以及焦煤增产担忧仍存，带动焦炭期价高位回调。不过近期地产端利好政策频现，先有杭州等部分城市全区放开新房限购，后有官方开展存量房收储，黑色系宏观氛围回暖，叠加成材表需反弹显示黑色金属需求韧性尚可，市场多空因素交织，带动焦炭期价宽幅震荡。现货市场方面，在焦炭4轮涨价落地后，焦企利润迎来修复，国内大部分焦化厂已扭亏为盈，开工积极性大幅好转，而焦炭第5轮涨价遇阻，目前港口准一级湿熄焦报价2140元/吨。供需 数据方面，截至5月10日当周，大样本焦化厂焦炭日均产量合计112.56万吨， 周环比增3.89万吨；国247家钢厂铁水日均产量234.5万吨，周环比增3.83万吨，本周焦炭供需两增，基本面状况良好，产业链焦炭总库存出现小幅回升。整体来看，焦炭多空博弈加剧，主力合约维持宽幅震荡运行，短期内可转为偏多思路对待。 焦煤：5月上旬开始，市场对于铁水产量见顶的担忧开始显现，产业链正反馈交易渐进尾声。同时，山西省三超整治行动按计划将于5月31日退出，根据钢之家资讯，吕梁部分煤矿将陆续恢复夜班生产，焦煤增产预期扰动，多重利空带动焦煤期货主力合约持续回调。至5月中旬，地产行业传出多项利好，杭州、西安全面放开住房限购，且官方开展存量房收储行动，黑色系商品情绪得到提振，市场多空分歧加大，带动焦煤期货宽幅震荡。现货市场方面，沙河驿蒙5精煤最 新报价1890元/吨，较上期下跌25元/吨，折合期货仓单成本约1670元/吨，主 力合约小幅升水。供需方面，截至5月10日当周，523家炼焦煤矿精煤日产74.9 万吨，环比微增0.2万吨；全样本焦化厂焦炭日均产量112.56万吨，周环比增 3.89万吨，随着焦企利润好转，本周焦化开工率大幅提升，带动焦煤需求改善。整体来看，一方面山西安监政策不确定性以及铁水见顶预期扰动，焦煤基本面压力仍存，另一方面地产支持政策密集出台，宏观回暖又给价格带来一定支持，市场多空博弈激烈，近期焦煤期货或延续宽幅震荡运行，建议维持区间思路对待。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货