八一钢铁是新疆地区龙头钢企,业绩逐步改善。2023年公司量利齐升,实现减亏。2024年公司有望受益“一带一路”发展,业绩仍有提升空间。行业需求不悲观,公司业绩仍有回升弹性。考虑到钢铁需求仍偏弱,我们下调2024-2025年归母净利润预测为0.92/1.48亿元,新增2026年归母净利润预测为2.33亿元,对应EPS为0.06/0.10/0.15元。参考可比公司,我们给予公司2024年1.70倍PB估值,下调目标价3.49元(原5.51元),维持“增持”评级。