新股专题报告：数读IPO系列

数读IPO系列 新股专题报告 证券研究报告 新股研究2024年5月15日 分析师：李蕙S0910519100001 本报告仅供华金证券客户中的专业投资者参考请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 目录 01 02 上市申请撤回企业IPO排队企业 03 04 完成审核尚未上市企业风险提示 01 上市申请撤回企业 1.1严监管下，A股上市申请审核撤回数量逐年增加 1.22023年以来IPO申请审核撤回企业的分布情况 1.2.1上市板块：创业板的撤回数量最多 1.2.2募集资金：撤回企业的平均募集资金规模约为10亿元 1.2.3行业：信息技术、材料、工业等行业的撤回数量居多 1.2.4区域：广东省、浙江省、江苏省分列IPO撤回数量前三 1.2.5业绩：IPO撤回集中于营收及净利润规模相对较小的企业 2019 2020 2021 2022 2023 2024年至今 1.1严监管下，A股上市申请审核撤回数量逐年增加 250 219 200 150 147 137 108 100 50 26 6 0 图1：2019-2024年IPO终止（撤回）企业数量（家） 伴随着监管部门对IPO“准入关”的把控趋严，A股上市申请审核撤回数量逐年攀升。截至2024年5月14日，2019年以来IPO申请审核撤回企业共计643家；若简单按时间轴拆分来看，2019-2024年IPO申请审核撤回企业数量分别为6家、26家、108家、147家、219家、以及137家。 2023年以来IPO终止（撤回）企业共计356家，假设按拟上市板进行划分，主要集中在创业板及主板；具体来看，356家企业中有111家为创业板（31.18%）、110家为主板（30.90%）、72家为北交所（20.22%）、63家为科创板 （17.70%）。 主板,110,30.90% 北交所,72,20.22% 科创板,63,17.70% 创业板,111, 31.18% 图2：2023年以来各板块IPO终止（撤回）企业数量（家） 2023年以来IPO终止（撤回）企业的募集资金规模均值为10.28亿元、中位数为6亿元。具体来看，假设按拟募集资金规模进行划分，1亿以下募集资金规模的企业3家（0.84%）、1-5亿募集资金规模企业124家（34.83%）、5-10亿募集资金规模企业140家（39.33%）、10-15亿募集资金规模企业47家（13.20%）、15-20亿募集资金规模企业23家 图3：2023年以来各募集资金规模IPO终止（撤回）企业数量（家） （6.46%）、20-25亿募集资金规模企业8家（2.25%）、25-30亿募集资金规模企业3家（0.84%）、30亿以上募集资金规模企业7家（1.97%） 15-20亿,23,7% 10-15亿,47,13% 20-25亿,8,2%30亿及以上,7,2% 1-5亿,124,35% 5-10亿,140,39% 信息技术 材料 工业 医疗保健 可选消费 日常消费 公用事业 能源 电信服务 房地产 金融 120 102 100 80 69 69 60 50 40 33 21 20 6 3 1 1 1 0 图4：2023年以来各行业IPO终止（撤回）企业数量（家） 假设将2023年以来IPO终止（撤回）企业按行业进行划分，信息技术、材料、工业等行业的撤回数量居多；来自上述行业的IPO撤回数量分别为102家（28.65%）、69家(19.38%)、69家(19.38%)，合计占比达67.42%。 云南省 新疆维吾尔自治区 内蒙古自治区 吉林省 甘肃省 宁夏回族自治区 湖南省 黑龙江省 贵州省 山西省 辽宁省 湖北省 广西壮族自治区 福建省 天津 陕西省 河北省 江西省 重庆 河南省 四川省 安徽省 北京 山东省 上海 江苏省 浙江省 广东省 80 70 68 60 51 50 48 40 36 30 26 25 20 1515 12 10 7 6 5 5 5 4 4 4 4 3 2 2 2 2 1 1 1 1 1 0 假设将2023年以来IPO终止（撤回）企业按区域进行划分，主要集中在珠三角及长三角地区；具体来看，IPO终止撤回企业数量排名前五的省份分别为广东省（68家、占19.10%)、浙江省（51家、占14.33%）、江苏省（48家、占13.48%）、上海（36家、占10.11%）、山东省（26家、7.30%）。 图5：2023年以来各省份IPO终止（撤回）企业数量（家） 1.2.5业绩：IPO撤回集中于营收及净利润规模相对较小的企业 在365家IPO撤回企业中（2023年至今），有227家企业披露了2022年财务状况、约占总数的63.76%。 就已披露2022年年报的企业来看，1）营收方面，IPO撤回企业的平均营业收入为19.28亿元、平均营收增速为19.49%；其中，尚未实现收入的企业有2家、5亿以内有108家、5-10亿有70家、10-15亿有11家、15-20亿有12家、20-30亿有13家、30-100亿有8家、100亿以上有3家，营收规模5亿以内的企业占比接近50%。2）净利润方面，IPO撤回企业的平均归母净利润为1.50亿元、平均规模净利润增速为57.46%；其中，亏损企业有7家、5000万以内有55家5000万-1亿有95家、1-2亿有43家、2-3亿有12家、3-10亿有13家、10亿以上有2家，归母净利润规模1亿以内的企业占比达66%。 图6：2023年以来IPO终止（撤回）企业的营收规模分布 图7：2023年以来IPO终止（撤回）企业的净利润规模分布 02 IPO排队企业 2.1A股IPO排队企业的审核进度汇总 2.2A股IPO排队企业分布 2.2.1上市板块：创业板IPO排队企业数量最多 2.2.2募集资金规模：IPO排队企业平均募集资金规模约为10.3亿元 2.2.3行业：工业、信息技术、材料行业的企业占据主体 2.2.4区域：江苏、广东、浙江等省IPO排队企业数量居前 2.2.5业绩：新《股票上市规则》出台，主板新股或受影响最大 证监会注册 报送证监会 待上会 已审核通过 已受理 已问询 已预披露更新 暂缓发行 中止审查 450 400 350 300 250 200 150 427 100 50 0 35 59 24 29 1 2 9 1 图8：A股IPO排队企业的审核进度（家） 截至2024年5月14日，A股IPO排队企业总共587家；按审核进度汇总，拟IPO企业中有超七成企业处于“中止审查”阶段，预计与新一轮会计年度的业绩披露有关。具体来看，审核状态为证监会注册的企业共35家、报送证监会24家、待上会1家、已审核通过29家、已受理2家、已问询59家、已预披露更新9家、暂缓发行1家、中止审查427家。 图9：A股IPO排队企业对应的拟上市板（家） 假设将A股IPO排队企业按拟上市板进行划分，创业板IPO排队企业数量最多；具体来看，587家企业中有200家为创业板（34%）、116家为上证主板（20%）、102家为北交所（17%）、86家为科创板（15%）、以及83家为深证主板（14%）。 深证主板,83, 14% 北交所,102, 17% 上证主板,116, 20% 科创板,86,15% 创业板,200, 34% 图10：各募集资金规模的A股IPO排队企业数量（家） A股IPO排队企业的募集资金规模均值为10.30亿元、中位数为6.55亿元。具体来看，假设按拟募集资金规模进行划分，1-5亿募集资金规模企业182家（31.01%）、5-10亿募集资金规模企业205家（34.92%）、10-15亿募集资金规模企业89家（15.16%）、15-20亿募集资金规模企业41家（6.98%）、20-25亿募集资金规模企业16家（2.73%）、25-30亿募集资金规模企业8家（1.36%）、30亿以上募集资金规模企业29家（4.94%）、另有17家企业尚未公布拟募集资金金额。 工业 信息技术 材料 可选消费 医疗保健 金融 公用事业 日常消费 能源 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 158 155 101 68 59 17 13 10 6 假设将A股IPO排队企业按行业进行划分，来自工业、信息技术、材料行业的企业占据主体；来自上述行业的排队企业数量分别为158家（26.92%）、155家(26.41%)、101家(17.21%)，合计占比达七成以上。 图11：各行业的A股IPO排队企业数量（家） 宁夏回族自治区 海南省 贵州省 广西壮族自治区 甘肃省 西藏自治区 天津 山西省 辽宁省 黑龙江省 重庆 内蒙古自治区 新疆维吾尔自治区 吉林省 河南省 江西省 陕西省 河北省 湖北省 福建省 四川省 湖南省 安徽省 山东省 上海 北京 浙江省 广东省 江苏省 图12：各省份IPO排队企业数量（家） 120 103102 100 97 80 60 46 39 40 31 22 19 19 20 161611 10 98 7 7 4 43322211111 0 假设将A股IPO排队企业按区域进行划分，珠三角及长三角地区同样为IPO排队企业的主要聚集地；具体来看，IPO排队企业数量排名前五的省份分别为江苏省（103家、占17.55%)、广东省（102家、占17.38%）、浙江省（97家、占16.52%）、北京（46家、占7.84%）、上海（39家、6.64%）。 IPO排队企业中,有494家企业披露了2022年财务状况、约占排队企业总数的84.16%。 就已披露2022年年报的企业来看，1）营收方面，IPO排队企业的平均营业收入为26.45亿元、平均营收增速为34.12%；其中，尚未实现收入的企业有2家、5亿以内有179家、5-10亿有135家、10-15亿有61家、15-20亿有30家、20-30亿有33家、30-100亿有36家、100亿以上有18家，营收规模10亿以内的企业占比超60%。2）净利润方面，IPO排队企业的平均归母净利润为2.35亿元、平均归母净利润增速为74.45%；其中，亏损企业有12家、5000万以内有79家、5000万-1亿有183家、1-2亿有134家、2-3亿有35家、3-10亿有36家、10亿以上有15家，归母净利润规模1亿以内的企业占比达53%。 图13：IPO排队企业的营收规模分布 图14：IPO排队企业的归母净利润规模分布 主板方面： 在新“国九条”出台后，沪深交易所同步发布新修订的《股票上市规则》，提高主板第一、二套上市标准的净利润、现金流、收入等指标，并提高第三套上市标准中的市值和最近一年营收规模；其中涉及“最近一年净利润指标由6000万元提高至1亿元”、“最近一年营业收入由8亿元提高至10亿元”等新规定。 目前，主板IPO排队企业共计199家，其中，不符合“最近一年净利润指标1亿元”的主板IPO排队企业47家、即23.62%的主板IPO排队企业不符合标准；不符合“最近一年营业收入10亿元”的主板IPO排队企业62家、即31.16%的企业不达标准。 不达标准 24% 符合标准 76% 图15：主板IPO排队企业最近一年净利润是否达1亿元 不达标准 31% 符合标准 69% 图16：主板IPO排队企业最近一年营收是否达10亿元 创业板及科创板方面： 不达标准 8% 符合标准 92% 图17：创业板IPO排队企业最近一年净利润是否达6000万元 新修订的《创业板股票上市规则》第一套上市标准的净利润指标中，新增最近一年净利润不低于6000万元的要求。目前，创业板IPO排队企业共计200家，剔除未披露最近一年净利润的鹰峰电子，不符合“最近一年净利润指标6000万元”的创业板IPO排队企业16家、即8.04%的企业不符合标准。 另外，证监会4月12日修改的《科创属性评价指引（试行）》，将“最近三年研发投入金额”由“累