明阳电气是一家专注于输配电业务的公司,主要产品为箱式变电站、成套开关设备和变压器。公司在国内研发制造输配电及控制设备的骨干企业和广东省新能源电气装备领军企业。2023年公司总营收49.48亿元,同比增长52.90%,归母净利润4.98亿元,同比增长87.67%;归母扣非净利润4.90亿元,同比增长90.82%;毛利率22.69%,同比增长1.52pct。2024Q1总营收10.34亿元,同比增加46.35%,归母净利润0.90亿元,同比增加104.30%。公司下游需求端发力,三海业务带动市场需求,预计2024年新一轮的海上风电发展周期即将启动,为公司带来了新的增长动能。此外,公司正有序推进业务全球化布局。投资建议:成长可期,给予“买入”评级。