化工品涨价品种数量增多，推荐化工“硬资产”

上周指24年4月29日-30日（下同），本周指24年5月6日-12日（下同）。 本周重点新闻跟踪 5月11日，国家发展改革委办公厅发布关于深入开展重点用能单位能效诊断的通知。《通知》明确到2024年底，各地区建立年综合能耗1万吨标准煤及以上重点用能单位节能管理档案，完成60%以上重点用能单位节能监察，摸清重点用能单位及其主要用能设备能效水平，滚动更新节能降碳改造和用能设备更新项目储备清单。 本周重点产品价格跟踪点评 本周WTI油价上涨0.2%，为78.26美元/桶。重点关注子行业：本周重质纯碱/醋酸/尿素/轻质纯碱/粘胶长丝/电石法PVC价格分别上涨6.8%/4.1%/3.7%/2.8%/1.1%/1%； TDI/DMF/氨纶/有机硅/纯 MDI/乙二醇/粘胶短纤价格分别下跌 4.7%/2.6%/1.7%/0.7%/0.5%/0.5%/0.4%；橡胶/乙烯法PVC/固体蛋氨酸/VA/液体蛋氨酸/钛白粉/烧碱/聚合MDI/VE价格维持不变。 本周涨幅前五化工产品 ：天然气（Texas）（+18.9%）、天然气（Henry Hub)（+16.1%）、CBOT小麦（+11.4%）、主焦煤（+10.7%）、草酸（+7.1%）。 醋酸：周内醋酸市场华北地区某企业因装置故障降负生产一周，华中地区主流厂家突发故障短停，市场整体库存依旧偏低位运行。西北地区下游节前备货较少，节后存在补货操作，叠加价格相对低位，出货情况较好，市场供应面提振下价格领涨，其他地区厂家库存压力不大，价格跟涨。 纯碱：本周国内纯碱价格区域性上探。江苏实联本周初开始检修，导致省内供应量缩减，无低价货源销售，高价成交。而节后多家企业恢复满产，国内整体供应量有增加，特别是青海地区。本周企业有待发订单，产销基本处于平衡状态，支撑纯碱市场价格坚挺。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周上涨4.17%，沪深300指数较上周上涨1.72%。基础化工板块跑赢沪深300指数2.45个百分点，涨幅居于所有板块第6位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：磷化工及磷酸盐（+11.4%），涂料油漆油墨制造（+10.43%），无机盐（+9.42%），玻纤（+8.19%），钾肥（+6.32%）。 重点关注子行业观点 2024年Q1化工板块面临2000年以来仅有的多重低位的状态（价格、ROE、库存、PB），特别是行业PB在24年Q1已经跌至2000年以来的低位水平。从22年Q2国内化工在建增速见顶后，新增产能投放压力抑制了化工板块的盈利预期。我们从硬资产和景气两条主线推荐： ①聚焦高质量发展得“硬资产”：重点推荐：万华化学、华鲁恒升、扬农化工 ②景气修复中找结构性机会：需求韧性强且有望逐步迎来景气修复的农化、轮胎板块；供给端有序扩张或供给受限的钛白粉、氟化工、磷化工、纯碱板块。重点推荐：扬农化工；建议关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、龙佰集团、三美股份、巨化股份、永和股份、云天化、远兴能源。 ③聚焦前沿材料领域投资机会，合成生物学和催化剂在化工领域应用有望迎来广阔发展空间。重点推荐：华恒生物、凯立新材（与金属与材料组联合覆盖）。 ④电子产业周期复苏：重点推荐：万润股份；建议关注：华特气体、金宏气体、中船特气、广钢气体、瑞联新材、莱特光电、奥来德。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 1.重点新闻跟踪 1）2024.05.11 5月11日，国家发展改革委办公厅发布关于深入开展重点用能单位能效诊断的通知。《通知》明确到2024年底，各地区建立年综合能耗1万吨标准煤及以上重点用能单位节能管理档案，完成60%以上重点用能单位节能监察，摸清重点用能单位及其主要用能设备能效水平，滚动更新节能降碳改造和用能设备更新项目储备清单。到2025年底，各地区建立年综合能耗5000吨标准煤及以上重点用能单位节能管理档案，实现重点用能单位节能监察全覆盖，重点用能单位节能降碳管理水平进一步提升，持续完善节能降碳改造和用能设备更新项目储备清单。 2）2024.05.10 商务部5月7日发布公告，自2024年5月7日起对原产于印度的进口氯氰菊酯进行反倾销立案调查。公告称，商务部于2024年4月2日收到江苏扬农化工股份有限公司（以下称申请人）代表中国氯氰菊酯产业正式提交的反倾销调查申请，申请人请求对原产于印度的进口氯氰菊酯进行反倾销调查。根据公告，本次调查确定的倾销调查期为2023年1月1日至2023年12月31日，产业损害调查期为2019年1月1日至2023年12月31日。 3）2024.05.09 海关总署5月9日公布的数据显示，2024年前4个月，我国进口铁矿砂4.12亿吨，增加7.2%，进口均价（下同）每吨890.6元，上涨10.5%；原油1.82亿吨，增加2%，每吨4256.2元，上涨5.6%；煤1.61亿吨，增加13.1%，每吨732.3元，下跌18.9%； 天然气4300万吨，增加20.7%，每吨3532.3元，下跌15%。 4）2024.05.08 生态环境部5月7日发布消息，第三轮第二批中央生态环境保护督察全面启动。组建7个中央生态环境保护督察组（以下简称督察组），分别对上海、浙江、江西、湖北、湖南、重庆、云南7个省（市）开展为期约1个月的督察进驻工作，统筹开展流域督察和省域督察。 5）2024.05.07 近日，国内首条产供销一体区域商用纯氢输送管道获地方政府备案，此举意味着该项目的前期工作已经正式进入实质性的推进阶段。据悉，国内首条产供销一体区域商用纯氢输送管道是国家管网集团计划投资建设的第一条纯氢输送管道，项目规划、建设单位为国家管网集团北京管道有限公司，管道干线与支线总长49.5公里。 2.板块及个股行情 2.1.板块表现 基础化工板块较上周上涨4.17%，沪深300指数较上周上涨1.72%。基础化工板块跑赢沪深300指数2.45个百分点，涨幅居于所有板块第6位。 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） 据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：磷化工及磷酸盐（+11.4%），涂料油漆油墨制造（+10.43%），无机盐（+9.42%），玻纤（+8.19%），钾肥（+6.32%）。 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） 2.2.个股行情 本周基础化工涨幅居前十的个股有：美农生物（+63.05%），百合花（+61.05%），七彩化学（+51.16%），蔚蓝生物（+47.08%），星湖科技（+41.52%），宝丽迪（+40.21%），联合化学（+39.78%），百川股份（+38.52%），湖北宜化（+28.59%），先达股份（+25.55%）。 表1：本周涨幅居前个股 本周基础化工跌幅居前十的个股有：ST先锋（-36.28%），ST新纶（-22.65%），ST永悦（-22.59%），ST亿利（-22.44%），*ST榕泰（-14.86%），*ST宁科（-12.87%），禧科技（-10.98%），贝斯美（-10.71%），安诺其（-10.29%），ST红太阳（-9.45%）。 表2：本周跌幅前十个股 2.3.板块估值 截至本周五（5月10日），本周基础化工板块PB为2.02倍，全部A股PB为1.37倍；基础化工板块PE为23.33倍，全部A股PE为14.58倍。 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新） 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法） 3.重点化工产品价格、价差监测 在我们跟踪的341种化工产品中，本周69种产品环比上涨，78种产品环比下跌，194种产品环比持平。 在我们跟踪的65种价差中，本周28种产品价差环比上涨，29种产品价差环比下跌，8种产品价差环比持平。 表3：本周化工产品涨幅前10名 表4：本周化工产品跌幅前10名 表5：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨） 表6：重点跟踪产品上周变化 3.1.化纤 粘胶：粘胶短纤1.5D报价1.3万元/吨，下跌0.4%；粘胶长丝120D报价4.45万元/吨，上涨1.1%。 氨纶：氨纶40D报价2.85万元/吨，下跌1.7%。 涤纶：内盘PTA报价5825元/吨，下跌1.5%；江浙涤纶短纤报价7416.666667元/吨，下跌0.4%；涤纶POY150D报价7450元/吨，下跌0.7%。 腈纶：腈纶短纤1.5D报价1.46万元/吨，维持不变。 图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨） 图6：粘胶长丝价格（元/吨） 图7：氨纶40D价格及价差（元/吨） 图8：华东PTA价格（元/吨） 图9：华东涤纶短丝价格（元/吨） 图10：涤纶POY价格及价差（右轴）（元/吨） 图11：华东腈纶短纤价格（元/吨） 3.2.农化 尿素：华鲁恒升(小颗粒)尿素报价2250元/吨，上涨3.7%。 磷肥：四川金河粉状55%磷酸一铵报价2950元/吨，维持不变；贵州-瓮福集团（64%褐色）磷酸二铵报价3600元/吨，维持不变。 钾肥：青海盐湖60%晶体氯化钾报价2390元/吨，上涨5.8%；四川青山50%粉硫酸钾报价3400元/吨，维持不变。 图12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨） 图13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨） 图14：国内磷酸二铵及价差（元/吨） 图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨） 除草剂：华南草甘膦报价2.59万元/吨，维持不变；草铵膦报价5.55万元/吨，维持不变。 杀虫剂：华东纯吡啶报价2.3万元/吨，上涨1.1%；吡虫啉报价7.8万元/吨，下跌1.3%。 杀菌剂：代森锰锌报价2.3万元/吨，维持不变。 图16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，万元/吨） 图17：国内草铵膦价格（华东地区，万元/吨） 图18：国内菊酯价格（万元/吨） 图19：国内吡啶价格（华东地区，万元/吨） 图20：国内吡虫啉价格及价差（万元/吨） 图21：国内代森锰锌价格（万元/吨） 3.3.聚氨酯及塑料 MDI：华东纯MDI报价1.88万元/吨，下跌0.5%；华东聚合MDI报价1.7万元/吨，维持不变。 TDI：华东TDI报价1.42万元/吨，下跌4.7%。 PTMEG：1800分子量华东PTMEG报价1.53万元/吨，下跌3.2%。 PO：华东环氧丙烷报价0.96万元/吨，维持不变。 塑料：PC报价1.56万元/吨，上涨3%。 图22：华东MDI价格（元/吨） 图23：华东TDI价格（元/吨） 图24：华东PTMEG价格（元/吨） 图25：PO价格及价差（元/吨） 图26：余姚市场PP价格（元/吨） 图27：PC价格及价差（右轴）（元/吨） 3.4.纯碱、氯碱 氯碱：华东电石法PVC报价5500元/吨，上涨1%；华东乙烯法PVC报价5900元/吨，维持不变。 纯碱：轻质纯碱报价2225元/吨，上涨2.8%；重质纯碱报价2350元/吨，上涨6.8%。 图28：华东电石法PVC价格及价差（元/吨） 图29：华东乙烯法PVC价格及价差（元/吨） 图30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨） 图31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨） 3.5.橡胶 天然橡胶：上海市场天然橡胶报价1.32万元/吨，维持不变。 丁苯橡胶：华东市场丁苯橡胶报价1.33万元/吨，上涨0.8%。 顺丁橡胶：山东市场顺丁橡胶报价1.33万元/吨，维持不变。 炭黑：东营炭黑报价0.85万元/吨，下跌3.4%。 橡胶助剂：促进剂NS报价2.33万元/吨，维持不变；促进剂CZ报价2.17万元/吨，维持不变。 图32：国内天然橡胶价格（元/吨） 图33：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格（元/吨） 图34：炭黑价格及价差（元/吨） 图35：橡胶助剂价格（元/吨） 3.6.钛白粉 钛精矿：攀钢钛业钛精矿报价2560元/吨，维持不变。 钛白粉：四川龙蟒钛白粉报价1.63万元/吨，维