原油周报：沙特提高官方售价,原油企稳回升

能源化工团队 郭艳鹏F03104066郭建锋F03126846何慧Z0011420李倩实习生 【观点及策略】五一期间，外盘原油大幅回调，节后开盘后，内盘SC跳空低开，随后几个交易日，油价企稳回升。五一期间，利空因素集中释放，利空包括EIA下调24年全球原油需求增速，美国原油不断累库等。利空释放后，利好消息增多，利好包括中国4月原油进口同比提高，沙特提高6月销往亚洲的原油官方售价，美国继续补充SPR等。5月份，原油消费旺季即将开启，供需基本面相对乐观，预计油价会逐渐上移。 【宏观经济】欧洲央行副行长金多斯预计，欧洲经济增长势头将加强，通胀将于2025年中期回落至欧洲央行2%的目标。金多斯表示，欧洲央行不愿承诺超过六月的任何路径。 【供需】OPEC+一份声明中表示，2024年前三个月，伊拉克和哈萨克斯坦累计日产量分别较配额高出60.2万桶/日和38.9万桶/日，高出的产出将会通过产能削减来补偿；EIA下调2024年全球原油需求增速3万桶/日，至92万桶/日，预计2024年全球原油产能将增加97万桶/日，达到1.0276亿桶/日，预计美国原油产能将增加27万桶/日，至1320万桶/日。 【官方OSP】5月5日，沙特将6月份对亚洲客户的阿拉伯轻质原油官方售价上调了90美分，至每桶2.90美元；5月6日，阿布扎比国家石油公司（ADNOC）将6月基准穆尔班原油官方售价定位每桶89.14美元，高于5月的84.52美元 【库存】EIA数据显示，截至5月3日当周，美国原油库存减少140万桶，至4.5953亿桶，汽油库存增加90万桶，至2.28亿桶，馏分油库存增加60万桶，至2.28亿桶。 风险提示：俄乌冲突扩大、美联储推迟降息、红海危机和巴以冲突扩大、中国原油需求不及预期 核心驱动：中东产油国提高官方OSP Ø中东地区的沙特、伊拉克等产油国发往亚洲的原油结算价通常是较阿曼/迪拜原油均价加上升贴水构成，升贴水为产油国报出的OSP价格，一般情况下产油国上调OSP代表其对未来油价相对乐观。 数据来源：IFIND，中辉期货研究院 月间价差回落 Ø原油月间价差回落。截至5月8日，WTI M1-M2为0.43美元/桶，M1-M6为2.56美元/桶；内盘SC M1-M2价差为2.40元/桶。从原油期货月间价差看，近期有所回落，随着原油消费旺季到来，预计近月合约会有所走强，价差上升。 数据来源：wind，中辉期货研究院 数据来源：wind，中辉期货研究院 原油裂解价差回落 Ø截至5月9日，5:3:2裂解价差为26.43美元/桶，3:2:1裂解价差为26.61美元/桶，汽油裂解价差为27.50美元/桶，柴油裂解价差为24.82美元/桶。 数据来源：wind，中辉期货研究院 供给端：美国原油产量保持平稳 Ø截至5月3日当周，美国原油产量1310万桶/日，与上期持平； Ø截至5月3日当周，美国原油钻机数量506部，环比下降7部。 数据来源：wind，中辉期货研究院 数据来源：wind，中辉期货研究院 供给端：3月欧佩克供应微涨 Ø2024年3月，OPEC原油产量环比上升0.3万桶/天至2660.4万桶/天；沙特阿拉伯原油产量环比上升2.0万桶/天至903.7万桶/天；伊朗原油产量环比上升2.7万桶/天至318.8万桶/天；科威特产能环比上升1.2万桶/天至244.6万桶/日。 数据来源：wind，中辉期货研究院 供给端：3月欧佩克供应微涨 Ø尼日利亚原油产量环比下降3.9万桶/日至139.8万桶/日；伊拉克原油产量环比下降2.3万桶/日至419.4万桶/日；委内瑞拉原油产量环比下降1.3万桶/日至80.9万桶/日。 数据来源：wind，中辉期货研究院 需求端：美炼厂产能利用率上升 Ø截至5月3日当周，美国炼油厂产能利用率88.50%，环比上升1.0%；汽油产量950万桶/天，环比上升10万桶/天。 数据来源：wind，中辉期货研究院 数据来源：wind，中辉期货研究院 需求端：中国原油进口量维持高位 Ø截至4月25日当周，山东地炼炼油厂开工率55.96%，较上期上升1.2个百分点；4月原油进口量为4472万吨，同比上升5.45%，1-4月累计进口量18208万吨，累计同比上升1.84%。 数据来源：wind，中辉期货研究院 数据来源：wind，中辉期货研究院 需求端：欧元区制造业PMI回落 Ø欧元区制造业PMI环比下降。4月，欧元区制造业PMI为45.60%，环比下降0.5%；3月，美国ISM制造业PMI为50.30%，较上期上升2.50%。 数据来源：wind，中辉期货研究院 数据来源：wind，中辉期货研究院 需求端：美初次申请失业金人数上升 Ø截至5月3日当周，美国初次申请失业金23.1万人，环比上升2.2万人。 数据来源：wind，中辉期货研究院 数据来源：wind，中辉期货研究院 库存端：美原油库存下降 Ø截至5月3日当周，美国商业原油库存45953万桶，环比下降136万桶；战略原油储备36722万桶，环比上升95万桶。 数据来源：wind，中辉期货研究院 数据来源：wind，中辉期货研究院 库存端：美成品油库存上升 Ø截至5月3日当周，美国汽油库存22800万桶，较上期上升92万桶/日；馏分燃料油库存11541万桶，环比上升56万桶。 数据来源：wind，中辉期货研究院 数据来源：wind，中辉期货研究院 全球原油供需平衡表 Ø根据EIA 2024年4月报数据，2024年全球原油供需紧平衡，全年存在供给缺口，其中2季度缺口最大为94万桶/日。 数据来源：wind，中辉期货研究院 三大机构4月最新月报 Ø2024年4月EIA、OPEC、IEA月报分别预计2024年全球原油需求为10291万桶/日、10446万桶/日、10310万桶/日，较2023年原油需求增长幅度分别为143万桶/日、225万桶/日、130万桶/日，需求增速较2024年2月分别提高-48万桶/日、0万桶/日、-10万桶/日。 原油：五一期间，利空因素集中释放，利空包括EIA下调24年全球原油需求增速，美国原油不断累库等。利空释放后，利好消息增多，利好包括中国4月原油进口同比提高，沙特提高6月销往亚洲的原油官方售价，美国继续补充SPR等。5月份，原油消费旺季即将开启，供需基本面相对乐观，预计油价会逐渐上移。 操作策略： 单边策略：可逢低轻仓试多；期权策略：可买入熊市价差保护多头头寸，或卖出牛市价差提高持仓收益；套保策略：当前油价处于相对均衡水平。下游企业在油价跌至550元/桶左右，可考虑买入套保；上游企业，可等待油价走强超过700元/桶之后进行卖出套保。 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 中辉期货有限公司 公司总部地址：中国（上海）自由贸易试验区新金桥路27号10号楼5层A区全国统一客服热线：400-006-6688网址：https://www.zhqh.com.cn