原油周报：沙特提高官方售价,原油企稳回升

能源化工团队 郭艳鹏F03104066郭建锋F03126846何慧Z0011420 李倩实习生 中辉期货研究院时间：2024.05.10 【观点及策略】五一期间，外盘原油大幅回调，节后开盘后，内盘SC跳空低开，随后几个交易日，油价企稳回升。五一期间，利空因素集中释放，利空包括EIA下调24年全球原油需求增速，美国原油不断累库等。利空释放后，利好消息增多，利好包括中国4月原油进口同比提高，沙特提高6月销往亚洲的原油官方售价，美国继续补充SPR等。5月份，原油消费旺季即将开启，供需基本面相对乐观，预计油价会逐渐上移。 【宏观经济】欧洲央行副行长金多斯预计，欧洲经济增长势头将加强，通胀将于2025年中期回落至欧洲央行2%的目标。金多斯表示，欧洲央行不愿承诺超过六月的任何路径。 【供需】OPEC+一份声明中表示，2024年前三个月，伊拉克和哈萨克斯坦累计日产量分别较配额高出60.2万桶/日和38.9万桶/日，高出的产出将会通过产能削减来补偿；EIA下调2024年全球原油需求增速3万桶/日，至92万桶/日，预计2024年全球原油产能将增加97万桶/日，达到1.0276亿桶/日，预计美国原油产能将增加27万桶/日，至1320万桶/日。 【官方OSP】5月5日，沙特将6月份对亚洲客户的阿拉伯轻质原油官方售价上调了90美分，至每桶2.90美元；5月6日，阿布扎比国家石油公司（ADNOC）将6月基准穆尔班原油官方售价定位每桶89.14美元，高于5月的84.52美元 【库存】EIA数据显示，截至5月3日当周，美国原油库存减少140万桶，至4.5953亿桶，汽油库存增加90万桶，至2.28亿桶，馏分油库存增加60万桶，至2.28亿桶。 风险提示：俄乌冲突扩大、美联储推迟降息、红海危机和巴以冲突扩大、中国原油需求不及预期 核心驱动：中东产油国提高官方OSP 中东地区的沙特、伊拉克等产油国发往亚洲的原油结算价通常是较阿曼/迪拜原油均价加上升贴水构成，升贴水为产油国报出的OSP价格，一般情况下产油国上调OSP代表其对未来油价相对乐观。 沙特6月OSP报价 沙特OSP报价走势（美元/桶） 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 2020-09 0.00 -2.00 -4.00 超轻质原油极轻质原油轻质原油中质原油重质原油 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03 数据来源：网络公开资料，中辉期货研究院数据来源：IFIND，中辉期货研究院 月间价差回落 原油月间价差回落。截至5月8日，WTIM1-M2为0.43美元/桶，M1-M6为2.56美元/桶；内盘SCM1-M2价差为2.40元/桶。从原油期货月间价差看，近期有所回落，随着原油消费旺季到来，预计近月合约会有所走强，价差上升。 WTI远期曲线WTI月间价差（美元/桶）内盘SC月间价差（元/桶） 2024/05/082024/05/072024/05/06 2024/05/032024/05/022024/05/0110 80 798 78 776 76 754 74 732 72 0 2023/05/26 71 CL00 CL01 CL02 CL03 CL04 CL05 CL06 CL07 CL08 CL09 CL10 CL11 70-2 M1-M2M1-M6 100 80 60 40 20 0 -20 2023/05/26 2023/06/26 2023/07/26 2023/08/26 2023/09/26 2023/10/26 2023/11/26 2023/12/26 2024/01/26 2024/02/26 2024/03/26 2024/04/26 -40 SC00-SC01SC00-SC05 2023/06/26 2023/07/26 2023/08/26 2023/09/26 2023/10/26 2023/11/26 2023/12/26 2024/01/26 2024/02/26 2024/03/26 2024/04/26 数据来源：wind，中辉期货研究院数据来源：wind，中辉期货研究院 数据来源：wind，中辉期货研究院 原油裂解价差回落 截至5月9日，5:3:2裂解价差为26.43美元/桶，3:2:1裂解价差为26.61美元/桶，汽油裂解价差为27.50美元/桶，柴油裂解价差为24.82美元/桶。 数据来源：wind，中辉期货研究院 数据来源：wind，中辉期货研究院 原油裂解价差（美元/桶） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2021/03/04 2021/05/04 2021/07/04 2021/09/04 2021/11/04 2022/01/04 2022/03/04 裂解5:3:2 2022/05/04 2022/07/04 2022/09/04 裂解3:2:1 2022/11/04 2023/01/04 2023/03/04 2023/05/04 2023/07/04 2023/09/04 2023/11/04 2024/01/04 2024/03/04 2024/05/04 汽柴油裂解（美元/桶） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2021/03… 2021/05… 2021/07… 2021/09… 2021/11… 2022/01… 2022/03… RBOB-WTI 2022/05… 2022/07… 2022/09… HO-WTI 2022/11… 2023/01… 2023/03… 2023/05… 2023/07… 2023/09… 2023/11… 2024/01… 2024/03… 2024/05… 供给端：美国原油产量保持平稳 截至5月3日当周，美国原油产量1310万桶/日，与上期持平； 截至5月3日当周，美国原油钻机数量506部，环比下降7部。 美国原油产量（万桶/日）美国钻机数量:原油部 1400 1300 1200 1100 1000 900 区间20232024五年均值 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 美国原油钻机数量（部） 2014-01-03 2015-01-03 2016-01-03 2017-01-03 2018-01-03 2019-01-03 2020-01-03 2021-01-03 2022-01-03 2023-01-03 2024-01-03 800 13579111315171921232527293133353739414345474951 数据来源：wind，中辉期货研究院数据来源：wind，中辉期货研究院 供给端：3月欧佩克供应微涨 2024年3月，OPEC原油产量环比上升0.3万桶/天至2660.4万桶/天；沙特阿拉伯原油产量环比上升2.0万桶 /天至903.7万桶/天；伊朗原油产量环比上升2.7万桶/天至318.8万桶/天；科威特产能环比上升1.2万桶 /天至244.6万桶/日。 OPEC原油产量（万桶/日）OPEC成员国原油产量（万桶/日） 国家或地区 2024年1月 2024年2月 2024年3月 阿尔及利亚 91.2 90.8 90.9 伊朗 316.1 316.1 318.8 伊拉克 421.1 421.7 419.4 科威特 242.9 243.4 244.6 利比亚 102.7 116.3 116.1 尼日利亚 143.4 143.7 139.8 沙特阿拉伯 896.9 901.7 903.7 阿联酋 292.8 293.1 292.5 委内瑞拉 80.4 82.2 80.9 赤道几内亚 5.5 5.3 5.9 加蓬 20.8 21.5 23.0 OPEC原油产量 2638.2 2660.1 2660.4 区间五年均值20232024 3200 3000 2800 2600 2400 2200 123456789101112 数据来源：wind，中辉期货研究院 数据来源：wind，中辉期货研究院 供给端：3月欧佩克供应微涨 尼日利亚原油产量环比下降3.9万桶/日至139.8万桶/日；伊拉克原油产量环比下降2.3万桶/日至419.4万桶/日；委内瑞拉原油产量环比下降1.3万桶/日至80.9万桶/日。 近三月OPEC各国原油产量（万桶/天） 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 阿尔及利亚伊朗伊拉克科威特 2024年1月 利比亚 2024年2月 尼日利亚 2024年3月 沙特阿拉伯阿联酋委内瑞拉赤道几内亚加蓬 数据来源：wind，中辉期货研究院 需求端：美炼厂产能利用率上升 截至5月3日当周，美国炼油厂产能利用率88.50%，环比上升1.0%；汽油产量950万桶/天，环比上升10万桶/天。 美国炼油厂开工率（%）美国汽油产量（万桶/天） 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 区间2023年2024年五年均值 1357911131517192123252729313335373941434547495153 1150 1050 950 850 750 650 550 区间2023年2024年五年均值 13579111315171921232527293133353739414345474951 数据来源：wind，中辉期货研究院数据来源：wind，中辉期货研究院 需求端：中国原油进口量维持高位 截至4月25日当周，山东地炼炼油厂开工率55.96%，较上期上升1.2个百分点；4月原油进口量为4472万吨，同比上升5.45%，1-4月累计进口量18208万吨，累计同比上升1.84%。 炼油厂开工率:山东地炼(常减压装置)（%）中国原油进口数量（万吨） 201920202021202220232024 80 70 60 50 40 30 20 10 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 12 区间20232024五年均值 3456789101112 数据来源：wind，中辉期货研究院数据来源：wind，中辉期货研究院 欧元区制造业PMI环比下降。4月，欧元区制造业PMI为45.60%，环比下降 0.5%；3月，美国ISM制造业PMI为50.30%，较上期上升2.50%。 数据来源：wind，中辉期货研究院 数据来源：wind，中辉期货研究院 需求端：欧元区制造业PMI回落 欧元区制造业PMI 70 60 50 40 30 20 10 0 2009-10 欧元区：制造业PMI 2010-08 2011-06 2012-04 2013-02 2013-12 2014-10 德国：制造业PMI 2015-08 2016-06 2017-04 2018-02 2018-12 法国：制造业PMI 2019-10 2020-08 2021-06 2022-04 2023-02 美国制造业PMI 2023-12 68 63 58 53 48 43 38 33 2006-01 2007-01 2008-01 2009-01 美国:供应管理协会(ISM):制造业PMI 2010-01 2011-01 2012-01 2013-01 2014-01 2015-01 2016-01 2017-01 2018-01 2019-01 2020-01 2021-01 2022-01