渤海银行股份有限公司：锐意进取，道阻且长

胜遇研究 锐意进取，道阻且长 ——渤海银行股份有限公司 引言： 渤海银行作为全国性股份制商业银行于2020年成功在香港交易所上市，然而近些年的发展面临的诸多压力，股东中泛海实业的暴雷不仅影响股东的支持，业务层面的往来也对资产质量构成冲击，其他房企的风险爆发也导致该行不良率的提升，同时个人贷款也面临规模下降与不良提升的双重压力，受多重影响，收入承压明显，在负债端成本刚性的同时资产收益率不断走低，净息差与净利差持续收窄，盈利的压力传导至自身资本的积累，进而对业务的拓展构成了约束。近期发行的二级资本债基本可以缓解年内的压力，但长远来看，渤海银行可谓“道阻且长”，尽管如此，进取之心不可丢。 1 胜遇研究 目录 一、基本概况3 1.1股本结构3 1.2区域情况4 1.3同业对比7 1.4风险舆情方面8 二、经营与财务概况10 2.1资产结构10 2.1.1信贷资产10 2.1.2投资资产14 2.1.3资产质量16 2.2负债来源18 2.3经营成果20 2.4资本充足率22 三、结语24 2 胜遇研究 一、基本概况 渤海银行股份有限公司（以下简称“渤海银行”）成立于2005年12月，是全国性股 份制商业银行之一，初始注册资本50.00亿元，总部位于天津市。成立15年后，渤海银行 于2020年7月16日成功在香港联合交易所挂牌上市（股票代码：9668.HK），同年8月7 日获悉数行使超额配股权，以每股4.80港元发行28.80亿H股，其资本实力得到提升。截至2023年末，渤海银行网点覆盖全国25个省市自治区、5个副省级城市和香港特别 行政区，分别在全国65个重点城市建立了36家一级分行（含苏州、青岛、宁波3家直属 一级分行和1家境外分行）、33家二级分行和293家支行，社区小微支行18家，正式开业 机构网点370家，重点布局环渤海、长三角、珠三角和中西部地区重要城市，但相比其他 股份制银行，渤海银行分支机构覆盖面明显不足。截至2023年末，渤海银行注册资本和实 收资本均为177.62亿元。 1.1股权结构 股权结构方面，截至2023年末，渤海银行前十大股东合计持股比例为99.91%，集中度很高，其中地方国资合计持股比例为50.44%，外资持股比例为34.99%，国有属性较强。第一大股东为天津泰达投资控股有限公司（以下简称“泰达控股”，持股比例为20.34%），其持有的16.51亿股权对外质押，占泰达控股所持股份的比重为45.70%；第二大股东香港中央结算（代理人）有限公司（持股比例为18.65%）；第三大股东渣打银行（香港）有限公司（以下简称“渣打银行”，持股比例为16.26%），其是渤海银行在发起设立阶段即引入的境外战略投资者，对渤海银行的提供技术支持。在渤海银行上市期间，渣打银行将持有的非上市外资股以一对一的方式转换为H股；另有第四、五和六大股东分别为中海集团投资有限公司（以下简称“中海集团”）、中国宝武钢铁集团有限公司（以下简称“中国宝钢”）和国家开发投资集团有限公司（以下简称“国家开投”），实际控制人均为国务院国资委，合计持股比例为30.10%。 此外，第7大股东泛海实业股份有限公司（以下简称“泛海实业”，持股比例为7.72%）是中国泛海控股集团有限公司（以下简称“泛海控股”）重要的投资控股及地产租赁平台，泛海系债务已全面爆雷，其所持有的13.71亿股股份已被全部冻结。2024年1月渤海银行 以金融借款合同纠纷为由，向泛海控股提出诉讼，涉及金额超过20亿元，尚未出最终判决结果。 3 胜遇研究 表截至2023年末前十大股东明细（单位：亿股、%） 序号 股东名称 性质 持股数量（亿股） 占比（%） 实际控制人 1 天津泰达投资控股有限公司 国有企业 36.13 20.34 天津市国资委 2 香港中央结算（代理人）有限公司 外资企业 33.12 18.65 - 3 渣打银行（香港）有限公司 外资企业 28.89 16.26 - 4 中海集团投资有限公司 国有企业 19.75 11.12 国务院国资委 5 中国宝武钢铁集团有限公司 国有企业 16.86 9.49 国务院国资委 6 国家开发投资集团有限公司 国有企业 16.86 9.49 国务院国资委 7 泛海实业股份有限公司 民营企业 13.71 7.72 卢志强 8 天津商汇投资（控股）有限公司 民营企业 11.56 6.51 田宏鹏 9 圣恩纳实业（天津）有限公司 民营企业 0.29 0.17 李铭 10 天津象合企业管理咨询有限公司 民营企业 0.15 0.08 陈志阳 11 天津弗斯特木业有限公司 外资企业 0.15 0.08 J.F加拿大公司 合计 177.47 99.91 - 数据来源：公司年度报告、胜遇研究团队整理 关联交易方面，截至2023年末，渤海银行全部关联方的授信净额合计254.45亿元，占资本净额的比重为20.22%；其中泛海实业及其关联方授信净额为84.02亿元，相关授信已计入关注类贷款进行管理，需关注相关风险。 整体来看，渤海银行国有属性较强，但也存在风险股东的情况，且涉及规模不小，后续关注相关案件进展。 1.2区域情况 渤海银行所在天津的经济情况在全国省级行政区域中属于中等偏下水平，2023年天津GDP为16,737.30亿元，GDP增速4.30%，表现一般，从2016年以来，天津GDP增速有明显的降幅且均弱于全国增速，2022年增速仅有1%，远低于其他区域。从产业上看，2023年天津第一产业增加值268.53亿元，增速-1.69%；第二产业增加值5,982.62亿元，增速-0.93%；第三产业增加值10,486.15亿元，增速4.87%。天津市三次产业增速均位列全国中下等水平，经济发展情况不达预期。 表全国与天津的GDP、GDP增速和三产结构情况（亿元、%） 4 近五年天津GDP及增速 17,000 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2019 天津GDP 2020 2021 天津GDP增速（%） 2022 全国GDP增速（%） 2023 全国三产增加值占比 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 广江山浙北上四河湖福湖安河重江辽云陕广山贵天内新黑吉甘海宁青西东苏东江京海川南北建南徽北庆西宁南西西西州津蒙疆龙林肃南夏海藏省省省省市市省省省省省省省市省省省省省省市古江省省省省 省 第一产业增加值(亿元) 第二产业增加值(亿元) 第三产业增加值(亿元) 胜遇研究 数据来源：公开资料、胜遇研究团队整理 从各省市金融资源来看，天津市银行资产总额为3.34万亿元，低于各省市金融机构平 均值，排名第11位，其中股份制银行为渤海银行，城商行仅有1家为天津银行股份有限公司，2家农商行分别为天津农村商业银行股份有限公司和天津滨海农村商业银行股份有限公司。整体来看，天津市银行数量不多且体量有待提升。 表各省份区域2023年末主要五大银行类型的数量及银行总资产情况1（单位：家、亿元） 1仅计算公布财报数据的银行。 5 村镇银行 银行资产总额 城市商业银行 农村信用社 股份制商业银行 农村商业银行 河山河云山湖贵浙江内安广四湖江辽陕福广吉黑新甘海重宁青北上天西北东南南西南州江西蒙徽东川北苏宁西建西林龙疆肃南庆夏海京海津藏 古江 0.00 0 50,000.00 50 150,000.00 100,000.00 100 200,000.00 150 250,000.00 200 350,000.00 300,000.00 250 400,000.00 300 胜遇研究 数据来源：Wind、胜遇研究团队整理 截至2023年末，天津市金融机构（含外资）本外币各项存款余额4.45万亿元，同比增长9.96%，各项贷款余额4.48万亿元，同比增长5.34%。保持持续增长。2023年天津市金融机构存款余额位列全国第19位（19/31），贷款余额位列全国第20位（20/31），天津GDP与金融资源均处于全国中等偏下水平，金融资源较为缺乏。从下辖区县来看，存款类金融资源主要分布于滨海新区、河西区和和平区三个重点区域，其中滨海新区存款余额8,085.06亿元，贷款余额13,445.45亿元，贷款规模显著高于存款规模，存贷款规模居天津第一（1/16），存贷比达到1.66倍，其余存贷比超过100%的区县分别为和平区 （101.82%）、宝坻区（103.51%）、东丽区（105.39%）和红桥区（120.22%）。整体来看，天津下辖区县金融资源分化明显，其中滨海新区金融资源集中度最高。 表天津市各区县金融机构存贷款对比（单位：亿元、%） 6 存贷比 金融机构贷款余额(本外币)(亿元) 金融机构存款余额(本外币)(亿元) 滨河和南河河武西北津静东红宝蓟宁海西平开东北清青辰南海丽桥坻州河新区区区区区区区区区区区区区区区区 180.00% 160.00% 140.00% 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 胜遇研究 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 1.3同业对比2 与全国股份制银行对比来看，渤海银行总资产规模及营业收入同业中排名在下游水平 （11/12），排名靠后。在重要指标中，渤海银行不良贷款率（11/12）高于股份制银行平均值，股份制银行中仅低于恒丰银行，拨备覆盖率（10/12）远低于股份制银行平均值，资本充足率距股份制银行均值也有明显差距。 表截至2023年末股份制银行主要财务指标对比（单位：亿元、%） 公司名称 总资产 营业收入 净利润 贷款总额 存款总额 存贷比 不良贷款率 拨备覆盖率 贷款拨备率 资本充足率 核心一级充足率 招商银行 110,284.83 3,391.23 1,480.06 65,088.65 82,404.98 78.99 0.95 437.7 4.14 14.96 11.86 兴业银行 101,583.26 2,108.31 776.54 54,609.35 52,170.64 104.67 1.07 245.21 2.63 14.13 9.76 中信银行 90,524.84 2,058.96 680.62 54,983.44 54,676.57 100.56 1.18 207.59 2.45 12.93 8.99 中国民生银行 76,749.65 1,408.17 359.86 43,848.77 43,532.81 100.73 1.48 149.69 2.22 13.14 9.28 中国光大银行 67,727.96 1,456.85 410.76 37,869.54 40,945.28 92.49 1.25 181.27 2.27 13.5 9.18 平安银行 55,871.16 1,646.99 464.55 34,075.09 34,582.87 98.53 1.06 277.63 2.86 13.43 9.22 广发银行 35,095.22 696.78 160.19 20,732.06 21,815.25 95.03 1.58 160.91 2.54 13.05 9.11 浙商银行 31,438.79 637.04 154.93 17,084.74 18,686.59 91.43 1.44 182.6 2.63 12.19 8.22 渤海银行 17,327.34 249.97 50.81 9,326.44 9,345.94 99.79 1.78 156.94 2.79 11.58 8.17 上海浦发银行 90,072.47 1734.34 3