工业硅策略周报

1光大证券2020年 半 年 度 业 绩E V E R B R I G H TS E C U R I T I E S工业硅策略周报2024年5月12日 p 2总结1、供给：据百川，工业硅周度产量环比增加1390吨至8.92万吨，周度开炉数量增加20台至324台，开炉率上涨2.66%至43.14%。西北增产进度缓慢，新疆部分硅厂重新启炉，主要为兵团园区的前期检修企业，伊东园区电价较高硅厂再度停炉。在政府鼓励下西南部分硅厂开工复产，但成本重压下大规模复产计划仍待月底或下月进行。其他地区如贵州、甘肃硅厂复产计划继续搁置。2、需求：有机硅稍有回暖，DMC周度价格上调500元/吨至13500-14000元/吨，DMC周度产量环比增加600吨至4.06万吨。随着下游开始抄底，单体厂签单情况有所好转，但产业过剩压力仍未解决，难以摆脱后续回归弱势大方向。多晶硅继续承压，周度价格下调3000元/吨至4.2万元/吨附近，周度产量持稳在4.78万吨。产业多环节开始跌到成本线，下游签单意向不高，多晶硅企业高库存问题仍在，目前晶硅企业已经开始着手规模检修，硅料价格跌势难止。3、库存：交易所库存周度整体累库3175吨至25.31万吨。工业硅社会库存周度累库5800吨至19.46万吨，其中厂库累库4800吨至9.16万吨；三大港口库存，黄埔港持稳在3.8万吨，天津港持稳在3.8万吨，昆明港累库1000吨至2.7万吨。4.观点：硅厂节后再度尝试挺价出货，下游接货情绪相较于节前有所改善但相对有限，相对于低品位整体倾向度更高。随着06合约进入尾声，资金存在避险离场意向，下游买涨不买跌情绪主导，有望带动期价短期反弹。但当前需求仍无亮点，西南地区再度展现复产意向，基本面存在持续弱势预期，难以支撑盘面持续上涨，后续回归弱势震荡的可能性更高，建议投资者管理好仓位，有移仓换月需求可提前进行。工业硅：情绪主导，近强远弱 p 3工业硅：情绪主导，近强远弱 p 4目录1、期货价格：先抑后扬，10日主力2406收于12075元/吨，周度涨幅0.2%。2、现货价格：止跌企稳，百川参考均价为13358元/吨，其中不通氧553持稳在12800元/吨，通氧553持稳在13150元/吨，421持稳在13900元/吨。3、价差：本周553品牌间价差持稳，高低牌号价差持稳，553地域价差持稳，421地域价差持稳。4、供应：据百川，工业硅周度产量环比增加1390吨至8.92万吨，周度开炉数量增加20台至324台，开炉率上涨2.66%至43.14%。5、需求：DMC周度产量环比增加600吨至4.06万吨，多晶硅周度产量持稳在4.78万吨。6、库存：交易所库存周度整体累库3175吨至25.31万吨。工业硅社会库存周度累库5800吨至19.46万吨，其中厂库累库4800吨至9.16万吨；三大港口库存，黄埔港持稳在3.8万吨，天津港持稳在3.8万吨，昆明港累库1000吨至2.7万吨。 p 51.1期货价格：先抑后扬，10日主力2406收于12075元/吨，周度涨幅0.2%图表1：工业硅期货价格（单位：元/吨）资料来源：ifind，GFE，光大期货研究所1200013000140001500016000170001800019000工业硅主力SI00.GFESI01.GFESI02.GFE单位：元/吨2024/4/302024/5/10涨跌涨跌幅工业硅主力1204512075300.25%工业硅近月1192011970500.4%近月-主力-125-10520-单位：元/吨2024/4/302024/5/10涨跌涨跌幅工业硅连一1204512075300.2%工业硅连二1210012145450.4%连一-连二-55-70-15- 1.2现货价格：不通氧553#持稳，通氧553#持稳，421#持稳p 6图表2：工业硅价格（单位：元/吨）资料来源：百川盈孚，光大期货研究所单位：元/吨2024/4/302024/5/10涨跌涨跌幅不通氧553#128001280000.0%通氧553#131501315000.0%421#139001390000.0%80001300018000230002800033000380002019年2020年2021年2022年2023年2024年 1.3价差：本周553品牌间价差持稳，高低牌号价差持稳，553地域价差持稳，421地域价差持稳p 7图表3：421#-553#牌号价差（单位：元/吨）图表4：通氧553#-不通氧553#牌号价差（单位：元/吨）资料来源：百川盈孚，光大期货研究所单位：元/吨2024/4/302024/5/10涨跌涨跌幅通氧553#天津港-昆明港000#DIV/0!421#天津港-昆明港505000.0%050010001500200025003000350040002019年2020年2021年2022年2023年2024年02004006008001000120014001600180020002019年2020年2021年2022年2023年2024年单位：元/吨2024/4/302024/5/10涨跌涨跌幅通氧553#-不通氧553#35035000.0%421#-通氧553#75075000.0% 1.4价差：现货贴水走扩至220元/吨，当前最低交割品趋向于421#p 8图表5：期现价差（单位：元/吨）资料来源：SMM，ifind，GFE，光大期货研究所-2500-2000-1500-1000-5000500100001200014000160001800020000220002400026000现货升贴水最低交割品价格2024/4/302024/5/10涨跌SIZL.GFE120451207530SI00.GFE119201197050不通氧553#硅(华东)13000130000不通氧553#硅(黄埔港)12850128500不通氧553#硅(天津港)12850128500不通氧553#硅(昆明)13150131500不通氧553#硅(四川)12900129000不通氧553#硅(上海)13500135000通氧553#硅(华东)132501330050通氧553#硅(黄埔港)13300133000通氧553#硅(天津港)1305013150100通氧553#硅(昆明)13350133500通氧553#硅(新疆)12800128000421#硅(华东)13750137500421#硅 (有机硅用, 华东)13950139500421#硅(黄埔港)13850138500421#硅(天津港)13800138000421#硅(昆明)13850138500421#硅 (有机硅用, 昆明)14050140500421#硅(四川)14100141000421#硅(新疆)13550135500750/500750/4500/50不通氧553#硅(华东)13000130000不通氧553#硅(黄埔港)12850128500不通氧553#硅(天津港)12900129000不通氧553#硅(昆明)12500125000不通氧553#硅(四川)12450124500421#硅(华东)11750117500421#硅 (有机硅用, 华东)11950119500421#硅(黄埔港)12000120000421#硅(天津港)11900119000421#硅(昆明)12350123500421#硅 (有机硅用, 昆明)12550125500421#硅(四川)12650126500421#硅(新疆)1230012300011750117500-170-220-50当前最低交割品价格现货升贴水421#现货价格（元/吨）421#-不通氧553#/421#-通氧553#按照广期所替代交割品价差：#421升水2000元/吨；地区间价差：无锡、杭州为基准交割区域，天津贴水100元/吨，广州贴水150元/吨，昆明贴水500元/吨， 乌鲁木齐贴水700元/吨等设定通氧553#现货价格（元/吨）421#现货价格（元/吨）不通氧553#现货价格（元/吨）期货结算价（元/吨）不通氧553#现货价格（元/吨） 1.5原料成本：本周硅石原料价格基本持稳，硅煤价格持稳p 9图表6：硅石价格（单位：元/吨）图表7：精煤价格（单位：元/吨）资料来源：百川盈孚，光大期货研究所05001000150020002500300035004000硅煤贵州硅煤宁夏硅煤陕西硅煤新疆100200300400500600700硅石湖北硅石云南硅石江西硅石广西硅石陕西硅石河南硅石新疆 图表8：金属硅主产地行业电价（单位：元/度）资料来源：百川盈孚，光大期货研究所1.6用电成本：多地电价基本持稳，枯水期西南主产地电价上调p 10备注黑河 大工业用电丹东（朝电）呼伦贝尔 鄂尔多斯、包头工厂有自备电厂常年电价，厂家开工正常民和 大工业用电 大工业用电德宏怒江保山罗甸德昌阿坝乐山冕宁 石棉（包含基本电价）重庆郴州怀化株洲 大工业用电百色 桂林地区2024年4月2024年3月2024年2月2024年1月黑龙江0.420.420.420.42吉林0.5-0.60.5-0.60.5-0.60.5-0.6辽宁0.30.30.30.3内蒙古0.450.450.450.45新疆0.26-0.430.26-0.430.26-0.430.26-0.43青海0.30-0.350.30-0.350.30-0.350.30-0.35甘肃0.50.50.50.5宁夏0.520.520.520.52云南0.53-0.560.53-0.560.53-0.560.53-0.56云南0.50-0.540.53-0.580.53-0.580.53-0.58云南0.48-0.550.48-0.550.48-0.550.48-0.55贵州0.45-0.520.45-0.520.45-0.520.45-0.52四川0.59-0.650.59-0.680.59-0.680.59-0.68四川0.53-0.650.53-0.680.53-0.680.53-0.68四川0.56-0.640.56-0.640.56-0.640.56-0.64四川0.53-0.590.57-0.610.57-0.610.57-0.61重庆0.45-0.500.45-0.500.45-0.500.45-0.50湖南0.64-0.700.64-0.700.64-0.700.64-0.70湖南0.64-0.700.64-0.700.64-0.700.64-0.70湖南0.64-0.700.64-0.700.64-0.700.64-0.70福建0.6-0.70.6-0.70.6-0.70.6-0.7广西0.5-0.60.5-0.60.5-0.60.5-0.6 1.7成本利润：本周行业平均成本降至13770元/吨，行业平均亏损小幅收窄至-210元/吨p 11图表9：工业硅行业成本结构图表10：工业硅行业成本利润模型（单位：元/吨）资料来源：百川盈孚，光大期货研究所类别单耗/t 电力成本电力/kWh 13500原料成本硅石/t 3石油焦/t0.6精煤/t 1.5木片/t 0.3电极/t 0.1其他11200013000140001500016000170001800019000-1000010002000300040005000600070008000金属硅利润金属硅成本 1.8产地利润：本周三大主产地，四川云南延续倒挂，新疆利润开始倒挂p 12图表11：工业硅主产地成本（单位：元/吨）图表12：工业硅主产地利润（单位：元/吨）资料来源：百川盈孚，光大期货研究所-20000200040006000800010000四川毛利润新疆毛利润云南毛利润120001300014000150001600017000180001900020000四川成本新疆成本云南成本 2.1供给：周度开炉数量增加20台至324台，开炉率上涨2.66%至43.14%p 13图表13：工业硅分省份周度开炉情况（单位：