铭普光磁机构调研纪要

铭普光磁机构调研报告 调研日期:2024-05-14 东莞铭普光磁股份有限公司是一家集研发、生产、销售、服务于一体的高新科技企业。公司成立于2008年,多年以来在5G及网络数据通信、工业互联网 、智慧家庭等应用场景领域为客户提供优质的产品和技术解决方案。近年来,铭普在不断积累科技产品的基础上,厚积薄发,走到了终端消费者面前,成为新的科技生活品牌。铭普以科技创新和智能制造的基因,坚持以用户需求为导向,提供有竞争力的高品质产品解决方案,实现价值分享、担当社会责任,凭借“共鸣普世”的品牌精髓和“创业、极致、务实、敏捷”的文化理念,为客户做极致,用科技赋能智慧生活。东莞铭普光磁股份有限公司光电事业部成立 于2009年5月,拥有一支高效的管理团队以及具备丰富经验的研发和工艺开发团队。在秉承始终为客户提供高品质、低成本的解决方案的理念下,光电事业部在光电器件和模块的研发、生产制造等方面取得了长足的进步并积累了丰富的经验。具有从TO,到光器件,至光模块以及无源波分系统的垂直整合,以及大规模生产能力。同时也具备了COB和BOX等高端器件封装设计和制造能力。东莞铭普光磁股份有限公司电子事业部成立于2008年6月,事业部 专业从事高精度高功率密度电子元器件的研发、生产、销售;产品涵盖通信类和功率类两大系列,主要产品包括网络变压器、功率变压器、功率电感,车用磁性元件等,向全球客户提供优质有竞争力的产品和全面的解决方案。东莞铭普光磁股份有限公司能源设备事业部成立于2011年9月,主要从事通信供 电系统产品开发、生产,为电信行业和其它领域提供各种保障供电解决方案。产品包括通信电源、电信机房配电设备、数据中心供配电设备、太阳能供 电系统、混合能源供电系统、分布式光伏发电系统、工业电源、户用光伏电源等。产品广泛应用于中国铁塔及国内三大电信运营商,并已建立长期合作关系。电源事业部成立于2015年3月,拥有一支高效的管理团队以及具备丰富经验的研发和工艺开发团队。秉承勇于创新,不断开拓,追求卓越的宗旨 ,团队在网络设备适配器,旅行充电器,车载充电器,智能快充以及无线充等领域不断取得新突破;凭借科学的管理,重视人才的引进与培养,缔造一个集专业技术、精益管理、卓越品质为一体的高效率执行团队,为全球客户提供一站式电源解决方案。产品通过了国家权威机构的严格认证,品质可靠,安全环保,层获国内外知名企业的信赖与支持,并建立长期的战路合作伙伴关系。 2024-05-14 董事会秘书王妮娜,证券事务代表李兰 2024-05-14 特定对象调研,分析师会议香港国际金融中心一期 PinPoint其它DvaidNi FranklinTempleton-TonySun 海通证券证券公司余伟民 安联投信其它TiffanyChen 交流主要内容包括: 1、公司的发展历程 【回复】铭普光磁成立于2008年,于2017年9月在深交所上市。电子事业部成立于2008年6月;专业从事高精度高功率密度 电子元器件的研发、生产、销售;产品涵盖通信类和功率类两大系列,主要产品包括网络变压器、功率变压器、功率电感,车用磁性元件等 。 光电事业部成立于2009年5月;专注于光器件/光模块领域,为行业客户提供JDM/ODM服务。具有从TO,到光器件,至光模块的垂直整合以及大规模生产能力;同时具备COB和BOX的高端器件封装设计和制造能力。 能源事业部组建于2011年;目前拥有多条国内先进的全自动电源、电源模组生产线,以及全系列产品的组装线。产品覆盖整个电源领域,从通讯网络电源、新能源发电以及新能源汽车领域。公司推出各类高品质高功率高能效的电源模组,产品范围覆盖从1-75千瓦多个系列。 电源事业部组建于2015年3月;主要为客户提供通信电源模块、充电器、适配器、智能快充等绿色电源系列产品。2、公司2023年、2024年Q1业绩情况 【回复】2023年全年营收19.16亿元,同比下降17.52%。其中,磁性元器件营收减少2.6亿元,同比下降约20%;光通信产 品营收减少约0.5亿元,同比下降约9%;电源适配器营收减少约2,800万元,同比下降约12%;通信供电系统设备营收减少约5,500万元,同比下降约37%。2023年大幅亏损,主要是对部分资产实现全面计提减值和期间费用增加造成。2024年Q1营收4亿元,同比下降约24%。 3、结合行业,公司在磁性元器件方面的规划 【回复】基于磁性元器件的行业周期,以及该行业较为零散,已经大面积出现了“价格战”的竞争。铭普光磁更倾向于用技术赢得市场占有率,所以,在这一块未来不会为了扩大营收而盲目降价。未来1-2年的主要发力点在于:以提升产品技术先进性为主要抓手而提高毛利率 。 4、关于光通信产品,公司的规划? 【回复】光通信产品类,光器件、Gpon光模块公司已有一定的行业地位,初具规模,会继续以成本领先、技术领先为主要的策略发展相关业务。对于光通信之数通光模块,铭普光磁目前在起步阶段,基于多年保持这块业务的相关费用投放,所以产品研发能力、制造能力紧跟龙头企业发展,800G硅光光模块已于2024年3月初通过行业检测标准。但是,公司的劣势在于品牌声量不足,公司目前就数通光模块战略 性转向ODM模式,充分发挥我们的产品研发与制造能力,回避品牌声量弱这一短板,实现扬长避短。5、关于AI行业的看法 【回复】光模块被认为是“AI时代的逆变器”,AI浪潮带来的“大算力”需求释放超大规模的高速数通光模块需求。LightCounting预计全 球光模块市场未来3年的CAGR将超过20%。受益于全球AI算力需求的爆发,国内外客户对高速光模块需求将急剧增长。6、公司中高速光模块的技术路径、以及规划思路? 【回复】产品技术路径: (1)我司选择开发硅光技术光模块。400G和800G产品对速率、功耗要求比较高,只有硅光技术才能获得相应的功能满足(100G、200G产品使用COB技术就可以。)所以,硅光技术光模块更加适合AI领域,其针对于短距离传输更有优势。 (2)公司采用硅光技术还有一大原因,是1.6T未来的技术肯定是高集成的硅光技术路径,因此公司也是从长期考量,从800G研发开始选 择硅光技术方案。7、行业竞争各阶段特征 【回复】纵观产品生命历程与各阶段的核心竞争力,我们认为,大规律是一款新产品/新技术面市,第一阶段是以技术来竞争,此时最能获得行业红利的是行业龙头,行业龙头已领先布局了该技术,及有机会出货至终端客户。随着该产品/技术的发展进入第二阶段,行业中越来越多企业开始研发该产品/技术,技术领先优势弱化,此时,客户优势凸显,即哪个企业能将产品销售出货占有市场成为核心竞争力。当这产品 /技术被广泛应用时进入到第三阶段,客户更追求的是低成本,所以哪家供应商可以以更低的价格供货成为核心竞争力。