天气市主导，减仓观望为主
【冠通研究】 天气市主导，减仓观望为主 制作日期：2024年5月14日 【策略分析】 国外方面，巴西南里奥格兰德州的强降雨已经造成了大量的破坏和损失。在经历过市场的权衡与博弈，产量损失预计不超过300万吨。而降雨最猛烈的阶段已经过去，近期需要关注高位天气升水的回吐风险。 巴西新年度销售进度虽依然偏慢，但其不利影响很可能被南里奥格兰德的减产所抵消。仓储压力及物流成本的影响短期或趋于平淡。阿根廷的罢工问题导致了主要出口港口罗萨里奥港和压榨厂停止运营，汇率等政策原因致使阿根廷新季大豆销售缓慢，贴水回落。USDA5月供需报告价值有限，对巴西产量的调整明显滞后；美豆新作面积和单产数据未作调整。 国内方面，后续依然面临大豆集中到港，油厂维持较高供应水平，库存延续回升之势。当前国内大部气温偏高，不再支持压栏增重，随着生猪出栏期到来，需求端支撑或减弱，预计豆粕供需将逐步宽松。 目前巴西天气风险逐步释放，天气炒作拐点初步形成，但有待确认。本周内依然有出现雨涝灾害的可能，若未形成进一步负面影响，伴随持仓的大幅增加，需要关注天气升水回吐风险，高位注意风险，减仓为主。 【期现行情】期货方面： 截至收盘，豆粕主力合约收盘报3536/吨，-0.17%，持仓+4196手。现货方面： 截至5月14日，江苏地区豆粕报价3410元/吨，较上个交易日-10。盘面压榨利润， 巴西6月交货为170元/吨、阿根廷140元/吨，美湾-84元/吨。 现货方面，5月13日，油厂豆粕成交21.94万吨，较上一交易日+19.34万吨。 （豆粕主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】消息上： 据国家粮油重心，船期监测显示，后续进口大豆到港增多，预计5月份到港1100万吨，6 月份1050万吨，7月份1000万吨。 美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至5月12日当周，美国大豆种植率为35%，低于市场预期的39%，此前一周为25%，去年同期为45%，五年均值为34%。大豆出�率为16%，上一周为9%，上年同期为17%，五年均值为10%。 据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至05月12日，巴西大豆收割率为 95.6%，上周为94.3%，去年同期为97.2%。 咨询机构PatritaAgronegocios的主管预测称，暴雨造成的大豆损失可能在240万吨到280万吨之间，但现在下结论还为时过早。他指出，在最坏的情况下，巴西2023/24年度的大豆产量可能低至1.4亿吨。根据ElmarFloss博士的说法，南里奥格兰德州的大豆损 失可能在300万至500万吨之间，而南里奥格兰德州的大豆产量可能在1700万至1800万 吨之间，而最初的估计为2200万吨。基本面上： 国内原料方面，截至5月10日当周，国内进口大豆到港量为149.5万吨，前值204.75 万吨；油厂大豆库存377.17万吨，前值381.9万吨。 据钢联，2024年5月份国内主要地区125家油厂大豆到港预估约900.25万吨（本月船 重按6.5万吨计）。对国内各港口到船预估初步统计，预计2024年6月1120万吨，7月1000 万吨。 美国农业部数据显示，截至5月2日，美国大豆出口检验量为348654吨，前一周修正 后为276092吨，初值为250332吨；美国对中国（大陆地区）装运83018吨大豆。前一周美 国对中国大陆装运9257吨大豆。 据美国农业部，截至5月3日当周美国大豆出口净销售数据显示：美国2023/2024年度大豆出口净销售为42.9万吨，前一周为41.4万吨；2024/2025年度大豆净销售0.5万吨， 前一周为0.7万吨。美国2023/2024年度大豆出口装船30.4万吨，前一周为26.9万吨；美国2023/2024年度对中国大豆净销售1.8万吨，前一周为-0.1万吨；美国2023/2024年度对中国大豆出口装船9.2万吨，前一周为0.9万吨；美国2023/2024年度对中国大豆累计装船2361.2万吨，前一周为2352万吨；美国2023/2024年度对中国大豆未装船为22.8万吨， 前一周为30.1万吨。 南美端，排船方面，截至5月10日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）对中国大 豆排船111万吨，较上周增加54万吨；巴西各港口大豆对华排船计划总量为572万吨，较 前一周减少5.6万吨。 发船方面，截止5月10日当周，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）5月以来对中 国发船量为18.31万吨；5月份以来巴西港口对中国已发船总量为313.6万吨，环比上周增 加20万吨。 供给端，截至5月10日当周，油厂豆粕产量为129.12万吨，前值121.23万吨；未执 行合同量为426.4万吨，前值453.5万吨；豆粕库存为51.87万吨，前值48.5万吨。 下游提货方面，昨日提货量为15.24万吨，前值为15.59万吨。饲料加工企业库存上， 截至5月10日当周，样本饲料企业豆粕折存天数为6.94天，此前为6.69天。 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。
