静待风险释放，减仓观望为主

【冠通研究】 静待风险释放，减仓观望为主 制作日期：2024年5月10日 【策略分析】 国外方面，巴西南里奥格兰德州大豆收获的最后阶段受到干扰，持续强降雨已经造成了大量的破坏和损失。该州近1/4的大豆尚未完成收割，预计将对尚未收割500万吨左右的大豆产生不利影响。在经历过短暂的停歇后，降雨将会在周末卷土重来。整体看，天气风险以超出市场预期的形式展现，具体损失仍需视情况而定。预计将对CBOT大豆形成支撑。 巴西新年度销售进度虽依然偏慢，但其不利影响很可能被南里奥格兰德的减产所抵消。仓储压力及物流成本的影响短期或趋于平淡。阿根廷的罢工问题导致了主要出口港口罗萨里奥港和压榨厂停止运营。美国由于土壤过于潮湿，种植进度同比落后。 国内方面，豆粕供需边际宽松，但矛盾不强。原料端紧张情况有所缓解，后续依然面临大豆集中到港，油厂维持较高供应水平。需求上，在前期仔猪育肥积极及能繁去化不及预期、甚至回升下，养殖端需求依然表现强劲。 盘面来看，豆粕主力高位回落。USDA供需报告将在凌晨发布，报告将开始聚焦美国24/25供需，而目前市场关注重点依然在于巴西产量损失，在巴西天气风险尚未完全释放前，短线偏多思路对待。炒作拐点或在本周末由于降雨的退场而初步形成，伴随持仓的大幅增加，届时关注天气升水回吐风险，同时关注其二次雨涝灾害的出现。高位减仓为主。 【期现行情】期货方面： 截至收盘，豆粕主力合约收盘报3523/吨，-1.65%，持仓-84011手。现货方面： 截至5月10日，江苏地区豆粕报价3400元/吨，较上个交易日-20。盘面压榨利润， 巴西6月交货为144元/吨、阿根廷174元/吨，美湾-109元/吨。 现货方面，5月9日，油厂豆粕成交21万吨，较上一交易日+13.55万吨。 （豆粕主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】消息上： 据阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所，2023/24年度大豆阿根廷大豆作物状况评级较差为 26%（上周为25%，去年51%）；一般为37%（上周46%，去年44%）；优良为27%（上周 29%，去年5%）。 ②土壤水分14%处于短缺到极度短缺（上周12%，去年43%）；84%处于有益到适宜（上周84%，去年57%），2%处于湿润（上周4%，去年0%）。 咨询机构AgResource周四发布的数据显示，位于巴西最南端的南里奥格兰德州的暴雨灾害可能导致农民损失大约178万吨的大豆。AgResource估计，截至5月6日，受洪水影响的大豆面积为29万公顷。巴西2023/24年度大豆总产量预估为1.4459亿吨，低于此前预测的1.4546亿吨。 巴西南里奥格兰德州农业厅（Emater）周四表示，在巴西南里奥格兰德州洪灾地区的玉米和大豆的收获进展缓慢。根据Emater的初步数据，当地农民可能收获了85%的玉米，比一周前增加2%；而大豆收割率“最多”为78%，也比前一周增加了2%。 USDA最新干旱报告显示，截至5月7日当周，约11%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为17%，去年同期为21%。 基本面上： 国内原料方面，截至5月3日当周，国内进口大豆到港量为204.75万吨，前值182万 吨；油厂大豆库存381.9万吨，前值318.8万吨。 据钢联，2024年5月份国内主要地区125家油厂大豆到港预估约900.25万吨（本月船 重按6.5万吨计）。对国内各港口到船预估初步统计，预计2024年6月1120万吨，7月1000 万吨。 美国农业部数据显示，截至5月2日，美国大豆出口检验量为348654吨，前一周修正 后为276092吨，初值为250332吨；美国对中国（大陆地区）装运83018吨大豆。前一周美 国对中国大陆装运9257吨大豆。 据美国农业部，截至5月3日当周美国大豆出口净销售数据显示：美国2023/2024年度大豆出口净销售为42.9万吨，前一周为41.4万吨；2024/2025年度大豆净销售0.5万吨， 前一周为0.7万吨。美国2023/2024年度大豆出口装船30.4万吨，前一周为26.9万吨；美国2023/2024年度对中国大豆净销售1.8万吨，前一周为-0.1万吨；美国2023/2024年度对中国大豆出口装船9.2万吨，前一周为0.9万吨；美国2023/2024年度对中国大豆累计装船2361.2万吨，前一周为2352万吨；美国2023/2024年度对中国大豆未装船为22.8万吨， 前一周为30.1万吨。 南美端，排船方面，截至5月10日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）对中国大 豆排船111万吨，较上周增加54万吨；巴西各港口大豆对华排船计划总量为572万吨，较 前一周减少5.6万吨。 发船方面，截止5月10日当周，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）5月以来对中 国发船量为18.31；5月份以来巴西港口对中国已发船总量为313.6万吨，环比上周增加20 万吨。 供给端，截至5月3日当周，油厂豆粕产量为121.2万吨，前值138.1万吨；未执行合 同量为453.5万吨，前值257.5万吨；豆粕库存为48.5万吨，前值45.9万吨。 下游提货方面，昨日提货量为16.96万吨，前值为14.55万吨。饲料加工企业库存上， 截至5月3日当周，样本饲料企业豆粕折存天数为6.69天，此前为7.23天。 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。