煤矿复产预期扰动，煤焦延续弱势运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年5月14日煤焦日报 煤矿复产预期扰动，煤焦延续弱势运行 核心观点 姓名：阮俊涛 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03088116投资咨询证号：Z0019603电话：0571-87006873 邮箱：ruanjuntao@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 焦炭：5月以来，随着钢厂复产预期不断兑现，正反馈交易也逐渐进入尾声，市场对于铁水产量见顶的担忧开始显现，叠加山西省煤矿安监政策扰动增加，成本端焦煤供应存有回升预期，带动焦炭期货进一步回调。另外，在焦炭4轮涨价落地后，焦企利润迎来修复，国内大 部分焦化厂已扭亏为盈，开工积极性大幅好转，使得焦炭第5轮涨价 遇阻，目前港口准一级湿熄焦报价2140元/吨，后市或开始酝酿首轮 降价。供需方面，截至5月10日当周，大样本焦化厂焦炭日均产量 合计112.56万吨，周环比增3.89万吨；国247家钢厂铁水日均产 量234.5万吨，周环比增3.83万吨，本周焦炭供需两增，基本面状况良好，产业链焦炭总库存出现小幅回升。整体来看，焦炭需求利好趋缓，铁水见顶以及焦煤复产担忧带动焦炭期货高位回调，预计近期焦炭将延续震荡下行走势，建议偏空对待。 焦煤：5月上旬开始，市场对于铁水产量见顶的担忧开始显现，产业链正反馈交易渐进尾声。同时，山西省三超整治行动按计划将于5月 31日退出，根据钢之家资讯，吕梁部分煤矿将陆续恢复夜班生产，焦煤增产预期扰动，多重利空带动焦煤期货主力合约持续回调。现货市场方面，沙河驿蒙5精煤1890元/吨，周环比跌25元/吨，折合期 货仓单成本约1670元/吨，主力合约小幅升水。供需方面，截至5月 10日当周，523家炼焦煤矿精煤日产74.9万吨，环比微增0.2万 吨；全样本焦化厂焦炭日均产量112.56万吨，周环比增3.89万吨，随着焦企利润好转，本周焦化开工率大幅提升，带动焦煤需求改善。整体来看，上周我们提示了的6月份山西省安监政策存在不确定性，目前来看市场已经开始交易焦煤增产逻辑，预计近期焦煤期货将延续回调走势，建议以偏空思路对待。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 黑色金属|日报 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业资讯 （1）焦煤竞拍情况 5月14日吕梁市场炼焦煤线上竞拍多底价成交，成交价较上期有所下降，中 硫瘦焦煤A9.5、S1.5、G70起拍价1600元/吨，成交价1600元/吨，较上期5月 9日降2元/吨；中硫瘦焦煤A10.5、S1.5、G70起拍价1620元/吨，成交价1620 元/吨，较上期5月7日降4元/吨。 （2）Mysteel：19省份合计公布135个钢铁项目 据Mysteel不完全统计，截至2024年5月14日，江苏、山东、河南、河北、山西、天津、安徽、福建、湖北、湖南、宁夏、贵州、甘肃、浙江、四川、云南、江西、陕西、广东等地发布2024年建设项目名单，其中，涉及钢铁行业相关项目 135个。 二现货市场 图1煤焦现货报价表 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级平仓 2,140 2,140 0.00% 2,040 4.90% 2,540 -15.75% 2,090 2.39% 青岛港准一级出库 1,970 2,080 -5.29% 2,030 -2.96% 2,340 -15.81% 1,990 -1.01% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,660 1,650 0.61% 1,650 0.61% 2,030 -18.23% 1,420 16.90% 京唐港澳洲产 2,210 2,210 0.00% 2,240 -1.34% 2,650 -16.60% 1,790 23.46% 京唐港山西产 2,200 2,180 0.92% 2,150 2.33% 2,750 -20.00% 1,800 22.22% 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)焦炭价格(2)炼焦煤价格 日照港准一级青岛港准一级京唐港主焦煤山西主焦煤 3100 2900 2700 3000 2500 2000 25002300 1500 2100 1000 19001700 500 1500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 期货 活跃合约 收盘价 涨跌幅 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 市场 焦炭 2,190.0 -2.58 2,258.0 2,184.0 23,048 -52 32,780 1,105 焦煤 1,664.0 -3.93 1,728.0 1,652.0 180,773 40,927 166,171 2,060 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨图13港口焦炭总库存 250 201920202021202220232024 600.00 201920202021202220232024 200 500.00 150 100 50 400.00 300.00 200.00 100.00 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨图15焦炭总库存：周：万吨 1060 201920202021202220232024 1800 201920202021202220232024 980 900 820 740 660 580 1600 1400 1200 1000 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 800 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 400 350 300 250 200 150 100 50 201920202021202220232024 2600 2300 2000 1700 1400 1100 800 201920202021202220232024 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 900 201920202021202220232024 1300 1200 201920202021202220232024 750 1100 600 1000 450 900 300 800 150 700 0 1/4 2/43/44/45/46/4 7/48/4 9/410/4 11/4 12/4 600 1/4 2/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 图20国内钢厂生产情况图21沪终端线螺采购量 高炉开工率钢厂盈利率 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况图23焦化厂开工情况 250 200 150 100 50 洗煤厂精煤库存洗煤厂开工率(右) 901200 801000 70800 60 600 50 400 40 200 30 200 吨焦盈利焦炉产能利用率 100 90 80 70 60 50 10 -200 0 0 -400 40 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：5月以来，随着钢厂复产预期不断兑现，正反馈交易也逐渐进入尾声，市场对于铁水产量见顶的担忧开始显现，叠加山西省煤矿安监政策扰动增加，成本端焦煤供应存有回升预期，带动焦炭期货进一步回调。另外，在焦炭4轮涨价落地后，焦企利润迎来修复，国内大部分焦化厂已扭亏为盈，开工积极性大幅好转，使得焦炭第5轮涨价遇阻，目前港口准一级湿熄焦报价2140元/吨，后市或 开始酝酿首轮降价。供需方面，截至5月10日当周，大样本焦化厂焦炭日均产量 合计112.56万吨，周环比增3.89万吨；国247家钢厂铁水日均产量234.5万 吨，周环比增3.83万吨，本周焦炭供需两增，基本面状况良好，产业链焦炭总库存出现小幅回升。整体来看，焦炭需求利好趋缓，铁水见顶以及焦煤复产担忧带动焦炭期货高位回调，预计近期焦炭将延续震荡下行走势，建议偏空对待。 焦煤：5月上旬开始，市场对于铁水产量见顶的担忧开始显现，产业链正反馈交易渐进尾声。同时，山西省三超整治行动按计划将于5月31日退出，根据钢之家资讯，吕梁部分煤矿将陆续恢复夜班生产，焦煤增产预期扰动，多重利空带动焦煤期货主力合约持续回调。现货市场方面，沙河驿蒙5精煤1890元/吨，周 环比跌25元/吨，折合期货仓单成本约1670元/吨，主力合约小幅升水。供需方 面，截至5月10日当周，523家炼焦煤矿精煤日产74.9万吨，环比微增0.2万 吨；全样本焦化厂焦炭日均产量112.56万吨，周环比增3.89万吨，随着焦企利润好转，本周焦化开工率大幅提升，带动焦煤需求改善。整体来看，上周我们提示了的6月份山西省安监政策存在不确定性，目前来看市场已经开始交易焦煤增产逻辑，预计近期焦煤期货将延续回调走势，建议以偏空思路对待。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。