船东继续提涨6月运价，EC主力已计提部分涨价预期

船东继续提涨6月运价，EC主力已计提部分涨价预期 车美超 投资咨询从业证书号：Z0011885辅助研究员：张怡婷 期货从业资格号：F03088168审核人：寇宁 投资咨询从业证书号：Z00021322024年5月12日 期货投资咨询业务资格：证监许可【2012】38号 目录 CONTENTS 市场回顾 01 02 03 基本面分析总结与展望 04 下周重要财经事件 01 市场回顾 EC期货合约和重要现货指数走势回顾 EC2406结算价 基差（现货-期货） 40002500 3500 2000 3000 1500 2500 1000 2000 500 1500 0 1000 -500 500 -1000 0 -1500 2023-08-18 2023-09-01 2023-09-15 2023-09-29 2023-10-13 2023-10-27 2023-11-10 2023-11-24 2023-12-08 2023-12-22 2024-01-05 2024-01-19 2024-02-02 2024-02-16 2024-03-01 2024-03-15 2024-03-29 2024-04-12 2024-04-26 2024-05-10 EC期货合约和重要现货指数走势回顾基差走势 上市合约 单位 最新结算价 五一假期前结算价 变化 环比 现货 单位 最新 上一期 变化 环比 EC2406 点 3496.9 2899.7 597.2 20.60% SCFI综合指数 点 2305.79 1940.63 365.16 18.82% EC2408 点 3390.2 2677.5 712.7 26.62% SCFI欧洲基本港 美元/TEU 2869 2300 569 24.74% EC2410 点 2746 2219.1 526.9 23.74% SCFIS欧洲航线 点 2208.83 2175.94 32.89 1.51% EC2412 点 2424.5 2124.4 300.1 14.13% 北方国际集装箱运价指数（天津-欧洲基 本港） 点 1246.49 1103.87 142.62 12.92% EC2502 点 2139.8 1887.6 252.2 13.36% TCI:天津-欧洲基本港20GP参考运价 点 2684.22 2364.22 320 13.54% EC2504 点 1941.6 1790.6 151 8.43% TCI:天津-欧洲基本港40GP参考运价 美元 4587.33 4086.78 500.55 12.25% 资料来源：博易大师、上海航运交易所、Wind、一德宏观战略部 行情回顾 本周集运指数（欧线）期货整体呈现强势拉升，分析原因主要包括：1、供需基本面短期改善对运价形成强有力的支撑，当前由于绕航常态化导致班轮航次顺延、局部港口拥堵令船期推迟，南方部分港口出现缺柜爆舱现象，另外节前甩柜叠加绕航延迟令欧洲补库提前，短期供不应求的基本面推动运价持续上涨。2、在目前货量充足的条件下，船商积极控舱并宣涨运价，推升欧线涨价的兑现程度和涨价预期。据船商在线订舱报价显示，5月下旬小柜均价报2890美元/TEU，大柜均价报5010美元/FEU。3、地缘冲突持续发酵对集运市场的影响时间进一步延长，当前巴以和谈破裂，以军对加沙地带的袭击继续升级。此外，胡塞武装在亚丁湾地区再度袭击集装箱船只，风险外溢对市场情绪造成较大冲击。多重利多因素共振，集运欧线期货跟随现货价格启动了一轮上涨行情。 持买单量 持卖单量 净持仓（右轴） 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 主力合约交易前20名会员成交及持仓情况 跨月价差 2024-01-02 2024-01-08 2024-01-12 2024-01-18 2024-01-24 2024-01-30 2024-02-05 2024-02-19 2024-02-23 2024-02-29 2024-03-06 2024-03-12 2024-03-18 2024-03-22 2024-03-28 2024-04-03 2024-04-11 2024-04-17 2024-04-23 2024-04-29 2024-05-08 资料来源：上海国际能源交易中心、一德宏观战略部资料来源：博易大师、一德宏观战略部 02 基本面分析 本周地缘局势跟踪 据央视新闻消息，当地时间5月5日，哈马斯对凯雷姆沙洛姆地区发射火箭弹，以色列国防军随即向拉法地区目标进行回击。 据央视新闻援引半岛电视台当地时间5月5日消息，哈马斯寻求达成全面停火，以结束加沙地带冲突，确保以色列从加沙撤军，并达成被扣押人员交换协议。但以色列总理内塔尼亚胡发表声明称以色列不能接受哈马斯提出的全面结束加沙地带冲突以达成停火协议的要求，并表示以色列不会从加沙地带撤军，以方不接受哈马斯在加沙重建军事基础设施。 《以色列时报》报道，当地时间5月5日，以色列国防军称，黎巴嫩向以色列北部上加利利地区发射了约40枚火箭弹，部分火箭弹被拦截。 当地时间5月6日，哈马斯宣布同意斡旋方提出的停火方案，但以色列战时内阁决定继续在加沙地带南部城市拉法展开行动，对拉法进行大规模精准空袭。 据路透社5月7日报道，以色列军队经过空袭已经控制了连接加沙地带和埃及的拉法口岸巴方一侧。由于以色列坦克的存在，拉法口岸已被关闭，援助物资已经停止进入加沙地带。且以方拒绝联合国人员经过拉法口岸进入加沙，人道主义援助行动陷入困境。同日哈马斯发表声明呼吁美方和国际社会向以色列施压，要求以方停止升级局势。 据央视新闻消息，当地时间5月7日，哈马斯政治局成员穆萨·阿布·马尔祖克发表声明称，以色列拒绝了哈马斯提出的各项建议，双方没有达成任何明确的实质上的协议。而后以色列国防部长加兰特发表简短声明表示，在哈马斯被消灭，或者在以色列遭扣押人员获释之前，以军不会停止在拉法的军事行动。 当地时间5月9日，开罗停火谈判破裂，以军将按计划继续在加沙地带南部城市拉法发动行动。 据央视新闻消息，当地时间5月10日，以色列国防军称，在巴勒斯坦加沙地带南部城市拉法东部及加沙地带中部等地开展军事行动，袭击升级；同日巴勒斯坦武装组织称在加沙多地与以军交火，并向以色列发射火箭弹。 也门胡塞武装继续在亚丁湾等关键航运水道发动袭击，全球最大班轮公司MSC旗下三艘集装箱船遭受打击。 中国-欧洲投放运力逐步增加 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 中国-欧洲航线投放运力（TEU） 2024年第01周 2024年第02周 2024年第03周 2024年第04周 2024年第05周 2024年第06周 2024年第07周 2024年第08周 2024年第09周 2024年第10周 2024年第11周 2024年第12周 2024年第13周 2024年第14周 2024年第15周 2024年第16周 2024年第17周 2024年第18周 2024年第19周 2024年第20周 2024年第21周 资料来源：中国船务周刊、一德宏观战略部 主要船公司第19周运力投放排行（TEU） 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 据中国船务周刊数据显示，第19周（5月6日-5月12日）中国至欧洲航线投放运力为264638TEU，较上周计划增加650个标准箱。主要船司具体投放为：地中海航运9.67万TEU，中远海运4.1万TEU，达飞4.08万TEU，赫伯罗特2.87万TEU，长荣海运2.39万TEU，马士基1.83万TEU，韩新海运1.53万TEU。据Alphaliner发布的最新数据显示，截至2024年5月10日，全球运营集装箱船舶总数达6,935艘，较一个月前增加37艘，全球运力共计29,648,965TEU，增加307,810TEU。 下周中国至欧洲计划投放运力31.95万TEU，第21周运力将继续增加至36.5万TEU，运力供给逐步回升将对运价形成压力。 下周上海-北欧运力将增加3.1万TEU 上海-北欧周运力达成情况 上海-北欧航线停航情况 实际运力 计划运力 实际/计划占比 300000 120% 250000 100% 200000 80% 150000 60% 100000 40% 50000 20% 0 0% THE OCEAN 2M 4 3 2 1 0 16周 17周 18周 19周 20周 21周 22周 23周 资料来源：容易船期、一德宏观战略部 据容易船期数据显示，上海至北欧航线第19周实际运力为16.7万TEU，计划运力25.8万TEU，实际占计划比例为65%，下周实际运力将大幅增加8.2万个标准箱至24.9万TEU，占计划运力比例将提升至100%，反应舱位紧张，出口增加。本周OCEAN联盟有3条航线停航，THE联盟有1条停航，下周暂无停航计划。 2024年，中远海运集运提供6组远东至西北欧直达航线服务产品，其中AEU1运营船舶全面升级至21000-24000TEU船型，AEU3投船维持不变且专注提供西北欧港口直达，地中海港口不再挂靠。 欧元区经济摆脱衰退但上涨动能依旧缺乏 得益于核心成员国德国和西班牙经济的快速增长，欧元区一季度GDP同比初值0.4%，增长创下2022年第三季度以来最高，高于增长0.2%的预期值和0.1%前值，一季度GDP环比初值0.3%，超出0.1%的预期和0%的前值，鉴于欧元区2023年第四季度GDP环比增速由0%下修至-0.1%，这表明欧元区经济扭转了去年下半年以来陷入技术性衰退的局面。通胀方面，4月，欧元区调和CPI同比增长2.4%，持平于前值，符合预期，剔除食品和能源的核心CPI同比增长2.7%，较前值2.9%回落，低于预期的2.6%，其中，服务业通胀增长回落是主要贡献，并抵消了食品、能源价格反弹对通胀的压力。欧元区通胀平稳放缓，为欧央行启动降息奠定了基础。 欧元区4月经济景气指数降至95.6，较3月回落0.6，不及96.7的市场预期。其中，工业信心指数由-8.9大幅回落至-10.5，创2020年8月以来最低，营建信心指数亦跌至-6的2020年9月以来最低，服务业景气指数下降0.4至6，零售信心指数降至-6.8，为五个月最低。受工业疲软的影响，欧元区经济景气企稳，但仍上涨动力依旧缺乏。 欧元区GDP欧元区经济景气指数 资料来源：Wind、一德宏观战略部 欧元区零售转涨英国经济反弹 受到燃料和食品支出增加的推动，欧元区3月零售销售同比增长0.7%，为18个月来首次上涨，好于-0.2%的市场预期；零售销售环比增长0.8%，为2022年10月以来最高，预期增长0.70%。由于工资增长滞后于通胀及德国公共部门一季度末进行一次性工资支付，随着欧元区通胀的回落，欧元区总体实际收入增长加快，消费者信心显著回升，提振消费增长。 受消费增长回升及投资表现好于预期的影响，欧元区一季度GDP环比由2023年四季度的-0.3%反弹至增长0.6%，创两年半最高，高于0.4%的市场预期，经济增长扭转了去年下半年以来的衰退局面，同比增长反弹0.4个百分点至0.2%，高于0%的预期。经济结构上，制造业和服务业反弹是主要推动因素，两者合计拉动GDP同比增长0.42个百分点，建筑业仍是经济的拖累。但从驱动因素看，一季度英国消费增长主要体现了政府消费增长的拉动，制造业景气在3月反弹后，4月再度转跌，表明高利率及成本上涨仍对经济产生影响，英国经济增长动能仍有走弱的风险。 欧元区零售销售英国GDP环比 资料来源：Wind、一德宏观战略部 行业信息 1、5月9日，马士基