基本面走弱逐渐兑现

基本面走弱逐渐兑现 2024年05月12日 碳酸锂周报 创元研究 报告要点： 本周回顾： 截止本周五，碳酸锂主力07合约收盘价108350元/吨，环比-3100元 /吨，跌幅2.8%。本周月差走弱，月差中枢下移，或带来正套机会。07合约持仓量19.5万手，环比上周减仓1.55万手，本周成交量持平上周，资金参与积极性不高。 本周盘面下行，但现货报价跌幅较小，SMM电池级碳酸锂报价111100元/吨，环比-650元/吨，工业级碳酸锂报价108650元/吨，环比-600元/吨，电碳和工碳价差2450元/吨，价差继续缩小。从现货成交来看，五一节后中游主要由长协供应，现货市场成交一般，预计中下旬现货成交回暖。 05.03-05.09碳酸锂周度产量13696吨，环比+7.8%，周度库存84555吨，环比+4807吨。周度产量逐步提高且库存增加，5月份国内过剩的预期正在逐步兑现。5月国内锂供给环比+13.5%，锂需求环比 +3.6%，供给增速维持高位，需求增速下降明显，4月智利出口放量， 5月国内进口大增，总体供给过剩1.79万吨。 基本面看，4月国内新能源汽车消费环比走弱，5月份国内过剩局面进一步扩大，短期内广期所仓单上涨提供的蓄水池作用对过剩局面有一定缓解，现货市场流动性紧缺使得盘面较为坚挺。我们对于盘面震荡走势的观点维持不变，但价格重心逐渐下移，另外环保督查近日入驻江西，在环保问题尚未完全定论的情况下仍有反弹的风险。 关注点：汽车消费，环保督查进程 创元研究有色组研究员：田向东 邮箱：tianxd@cyqh.com.cn 投资咨询资格号：Z0019606 联系人：余烁 邮箱：yush@cyqh.com.cn从业资格号：F03124512 请务必阅读正文后的声明及说明 目录 目录2 一、周度行情回顾3 1.1盘面价格3 1.2现货价格3 二、重点数据追踪4 2.1矿端4 2.2锂盐端5 2.3中游6 2.4终端7 2.5月度平衡表9 一、周度行情回顾 1.1盘面价格 截止本周五，碳酸锂主力07合约收盘价108350元/吨，环比-3100元/吨，跌幅2.8%。从月差结构来看，05-07合约月差-1350元/吨，环比-800元/吨， 07-08合约月差-2100元/吨，环比-600元/吨，本周月差走弱，月差中枢下移， 或带来正套机会。07合约持仓量19.5万手，环比上周减仓1.55万手，本周成交量持平上周，资金参与积极性不高。 碳酸锂主力合约价格走势（元/吨） 240000 220000 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 2023-09-08 07-08合约月差（元/吨） 1000 500 0 2024-02-20 -500 -1000 -1500 -2000 2024-03-20 2024-04-20 2023-12-08 2024-03-08 -2500 资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究 05-07合约月差（元/吨） 0 主力合约持仓量与成交量 成交量（右轴） 持仓量（左轴） -2020024-03-05 -400 -600 -800 -1000 -1200 -1400 -1600 -1800 2024-04-05 2024-05-05 250000 1000000 200000 800000 150000 600000 100000 400000 50000 200000 0 2023-07-21 0 2023-09-212023-11-212024-01-212024-03-21 资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究 1.2现货价格 截止本周五，SMM电池级碳酸锂报价111100元/吨，环比-650元/吨，工业级碳酸锂报价108650元/吨，环比-600元/吨，电碳和工碳价差2450元/吨，价差继续缩小。本周盘面下行，现货报价跌幅较小，电碳目前升水07合约。 从现货成交来看，五一节后中游主要由长协供应，现货市场成交一般，预计中下旬现货成交回暖。 电池级碳酸锂 ⼯业级碳酸锂 60000 400000 50000 300000 40000 30000 200000 20000 100000 10000 0 2023-04-14 2023-08-14 2023-12-14 2024-04-14 0 2023-04-132023-07-132023-10-132024-01-132024-04-13 资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究 现货-05合约基差（元/吨） 40000 现货-07合约基差（元/吨） 40000 30000 30000 20000 20000 10000 10000 0 2023-11-22 -10000 2024-01-22 2024-03-22 0 2023-11-22 -10000 2024-01-22 2024-03-22 -20000-20000 -30000-30000 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 二、重点数据追踪 2.1矿端 本周盘面及现货价格跌幅较小，矿端报价平稳，根据SMM，锂辉石SC6（CIF 中国）平均价在1129美元/吨；澳洲锂精矿平均价在1125美元/吨；巴西锂 碳酸锂现货价格走势（元/吨）电池级与工业级碳酸锂价差（元/吨） 精矿平均价在1115美元/吨；中国1.5%-2%锂云母精矿报价1565元/吨，2%- 2.5%锂云母精矿报价2387元/吨。矿石报价小幅下调。目前外购辉石矿生产 碳酸锂成本约10.5-11万元/吨，基本与盘面持平。 进口方面，3月锂辉石进口40万吨，同比+15%，环比+34%。其中澳洲进口 22.9万吨，环比+75%，津巴布韦进口8.6万吨，环比-23%，尼日利亚进口3.3万吨，环比持平，巴西进口4.7万吨，环比+141%。一季度锂辉石累计进口128万吨，同比+25%，原本预计放量的津巴布韦和澳洲矿一季度尚未有明显 增量，稍微不及预期。 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2024-01-08 10000 8000 6000 4000 2000 2024-02-082024-03-08 2024-04-08 2024-05-08 0 2024-01-05 2024-02-052024-03-052024-04-052024-05-05 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 中国锂云母精矿现货价格（元/吨） 锂辉石精矿进口：总（吨） 1.5%-2% 2%-2.5% 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2024-01-052024-02-052024-03-052024-04-052024-05-05 2020 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021 2022 2023 2024 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 津巴布韦锂精矿进口（吨） 尼日利亚锂精矿进口（吨） 2023 2024 2022 2023 2024 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 锂辉石精矿CIF中国价格（美元/吨）中国锂辉石精矿现货价格（元/吨） 澳洲进⼝锂精矿巴西进⼝锂精矿3%-4%4%-5%5%-6% 资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究 2.2锂盐端 05.03-05.09，碳酸锂周度产量13696吨（+989吨），其中锂辉石来源5999吨 （+503吨），锂云母来源3731吨（+85吨），盐湖来源2532吨（+490吨），回收来源1434吨（-89吨）。库存方面，碳酸锂库存总计84555吨（+3623 吨），冶炼厂44815吨（+4807吨），下游22382吨（-1219吨），其他17358吨（+35吨），从库存结构来看，节后中下游补库意愿较弱，库存主要在上游累计，本周库存累积较多，基本面走弱的预期正在逐步显现。 中国碳酸锂周度产量（吨） 碳酸锂进口：总（吨） 总产量 锂辉⽯来源 锂云母来源 盐湖来源 2021 2022 2023 2024 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2023-07-28 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2023-09-28 2023-11-28 2024-01-28 2024-03-28 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 碳酸锂进口：阿根廷（吨） 碳酸锂周度库存（吨） 2021 2022 2023 2024年 总计 下游 冶炼厂 其他 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2023-06-01 2023-09-01 2023-12-01 2024-03-01 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 进口方面，3月碳酸锂进口1.9万吨，环比增加64%，同比增加9%，阿根廷进口2494吨，环比增加1%，同比增加53%，智利进口16294吨，环比增加82%，同比增加5%。一季度进口累计4.1吨，同比增长5%。从数据上看，智利3月进口超预期，阿根廷3月不及预期。 2.3中游 5月磷酸铁锂排产18.3万吨，环比+3%，三元材料排产5.9万吨，环比-10%， 钴酸锂排产0.73万吨，环比+2%，锰酸锂排产1.42万吨，环比+20%。5月正 极排产增速下降明显。磷酸铁锂周度库存4.92万吨，环比+4%，三元材料周 度库存1.48万吨，环比-5%。 磷酸铁产量（吨）磷酸铁锂产量（吨） 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 三元前驱体总产量（吨） 三元正极总产量（吨） 202220232024 202220232024 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 六氟磷酸锂产量（吨） 正极库存（吨） 202220232024 磷酸铁锂三元材料 60000 20000 50000 15000 40000 10000 30000 20000 5000 10000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 2023-12-282024-01-252024-02-22202