OpenAI春季产品发布会点评：GPT-4o后续影响：推理端降本+多模态+低延迟带来AI应用转折点

2024年5月14日 行业研究 GPT-4o后续影响：推理端降本+多模态+低延迟带来AI应用转折点 ——OpenAI春季产品发布会点评 要点 事件：美国东部时间5月13日，OpenAI举办了2024年春季产品发布会，发布新的支持语音对话的多模态模型GPT-4o。GPT-4o将会逐步在ChatCompletionsAPI、AssistantsAPI、BatchAPI和ChatGPT服务中可用。GPT-4o性能提升，API调用成本显著下降。1）多语种、多模态性能提升：GPT-4o在文本理解和代码生成能力上与GPT-4Turbo相当，但在多语种支 持、音频和视频理解能力上有了明显的增强。2）API调用价格下降一半：相 比GPT-4Turbo，GPT-4o每百万tokens输入价格从10美元下调至5美元，输出价格从30美元下调至15美元。3）多语种tokens消耗降低：GPT-4o在20种语言中使用了更高效的token生成器，中文tokens消耗降低30%。4）推理速度大幅提升：GPT-4o推理速度是GPT-4Turbo的两倍，同时API速率限制提高至每分钟一千万tokens，为GPT-4Turbo的五倍。 当前GPT-4oAPI调用存在一定的限制。1）无法基于GPT-4o训练定制化模型。2）上下文长度与GPT-4Turbo一致，为128,000个tokens。3）训练数据截至23M10，相比GPT-4Turbo的23M12数据时效性略有不足。4）仅支持无语音的每秒2-4帧视频输入，暂不支持语音输入，不支持图像生成功能。 GPT-4o多模态模型显著降低延迟。根据OpenAI官方博客，GPT-4o可以在最快232毫秒、平均320毫秒内响应音频输入，与人类对话的反应速度基本一致，相比GPT-4Turbo的平均5.4秒响应时间提升明显。传统语音模型需要整合语音转录、文本处理、文本转语音三个模型，存在高延迟和信息丢失的问题。GPT-4o将文本、音频和视频整合成统一的多模态模型，以GPT-4级别的高性能进行实时对话。同时，GPT-4o的语音理解能力大幅提高，可以直接观察音调、多个扬声器或背景噪音，也可以输出笑声、歌声或表达情感。 GPT-4o展现出的低成本、低延迟特性将对整个行业产生连锁效应。1）推理端降本有望大幅提振应用端需求。当前GPT-4o已面向付费版用户和企业版用户开放，未来将免费向所有用户开放，验证推理端成本持续下降。AI应用的 性价比提升将开辟更多商业化路径，推理成本降低有望带动应用端的飞轮效应。2）AI商业化竞争由模型端扩散至基础设施架构。GPT-4o低延迟背后受到模型性能、基础设施架构、网络延迟、数据处理方式等多种因素的影响。 投资建议：高性能模型免费开放，推理端降本速度超预期，使更多AI应用在商业上可行，建议关注：1）微软：GPT-4o的低延迟将直接提升Copilot等AI生产力工具的使用体验，有望加速AI应用的货币化。2）苹果：智能手机 是GPT-4o语音助手的最佳载体。苹果与OpenAI达成合作，或将在IOS18中引入ChatGPT，未来结合M4AI芯片有望推出性能强大的本地语音助手。具备多模态能力和情感处理能力的AI语音助手有望融入AR/VR、教育、情感 陪伴等场景，建议关注：1）AI+VR/AR：可穿戴设备引入多模态模型与环境发 生交互，促进AR应用的创新，关注苹果、Meta。2）AI+教育：AI的交互式 特点在口语训练、模拟辩论等垂类场景具备独特优势，关注多邻国。 风险提示：AI技术研发和产品迭代不及预期；AI行业竞争加剧风险；商业化进展不及预期风险；国内外政策风险。 互联网传媒 买入（维持） 作者分析师：付天姿CFAFRM 执业证书编号：S0930517040002021-52523692 futz@ebscn.com 联系人：宾特丽亚 binteliya@ebscn.com 股价相对走势 10% 0% -10% -20% -30% -40% 传媒沪深300 资料来源：Wind 相关研报M4芯片空降史上最强iPad，AI性能核心升级——苹果2024.05.07特别活动暨iPad系列新品发布会跟踪（2024-05-08） Copilot面向更多用户开放，提质增效与商业模式持续性得到验证——AIGC行业跟踪报告 （四十一）（2024-01-17） 谷歌正式发布Gemini，应用端和硬件端积极布局——AIGC行业跟踪报告（三十八） （2023-12-07） 探讨GPTs背后的产业逻辑：拉开AIGC应用生态的帷幕——AI产业前瞻系列报告（一） （2023-11-18） 美股AIGC应用端全产业链布局，商业化箭在弦上——AIGC系列跟踪报告（二十八） （2023-10-14） 微软“AI+操作系统”初见雏形，生态壁垒是AIGC核心竞争力——AIGC系列跟踪报告（二十七）（2023-09-27） 23Q3美股互联网巨头财报：顺周期业务回暖，AI商业化路径清晰——美国互联网科技公司跟踪专题报告（四）（2023-11-10）23Q2美股互联网巨头财报：AIGC应用各自争先，业绩潜力尚待释放——美国互联网科技公司跟踪专题报告（三）（2023-08-05） 图1：GPT-4o的文本处理能力评估图2：GPT-4o相比GPT-4Turbo的性能提升 资料来源：OpenAI官网资料来源：OpenAI官网 图3：使用GPT-4o通过实时语音交流处理代码问题，并进行数据分析 资料来源：OpenAI发布会 图4：GPT-4o模拟面试练习图5：GPT-4o拍照识别学习西班牙语 资料来源：OpenAI官网资料来源：OpenAI官网 行业及公司评级体系 评级说明 增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上业 及 减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；司 无评级因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；级 基准指数说明：A股市场基准为沪深300指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 法律主体声明 本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内 （仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。 中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecurities(UK)CompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构。 特别声明 光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一，也是世界500强企业— —中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本报告由光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整且不予通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 不同时期，本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理子公司、自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险，在做出投资决策前，建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据。 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，仅向特定客户传送。本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失，本公司保留追究一切法律责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 光大证券股份有限公司版权所有。保留一切权利。 光大证券研究所 上海北京深圳 静安区新闸路1508号 静安国际广场3楼 西城区武定侯街2号 泰康国际大厦7层 福田区深南大道6011号 NEO绿景纪元大厦A座17楼 光大证券股份有限公司关联机构 香港英国 中国光大证券国际有限公司 香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼 EverbrightSecurities(UK)CompanyLimited 6thFloor,9AppoldStreet,London,UnitedKingdom,EC2A2AP 中庚基金