碳酸锂周报：节后现货暂松

CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆期现市场：5月10日五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报109046元，周内跌1.36%。碳酸锂LC2407合约收盘价108450元，周内跌5.08%。 ◆供给：SMM国内碳酸锂周产量13696吨，较上周增7.8%。4月碳酸锂产量52893吨，环比3月增23.6%，1-4月累计同比增80%。5月排产增势延续，第三方调研环比增速15%，有望达6万吨。智利4月出口至中国2.29万吨碳酸锂，前4月智利向国内出口增60%，预计国内4、5月进口量均高。同时阿根廷多个项目爬产放量，一季度从阿根廷进口碳酸锂同比增128%，未来阿根廷进口量预计持续增长。 ◆需求：中汽协数据显示，4月新能源汽车产销分别完成87万辆和85万辆，同比分别增长35.9%和33.5%，市场占有率达到36%。1-4月，新能源汽车产销分别完成298.5万辆和294万辆，同比分别增长30.3%和32.3%，市场占有率达到32.4%。据MYSTEEL数据，磷酸铁锂4月产量环比上月增29%，累积同比增102%，三元材料产量累积同比增17.4%。4月受动力电池和储能电池订单增长，正极产量较月初预期（+10-15%）乐观。第三方统计5月下游排产——磷酸铁锂环比增长约8%，三元材料环比减少。 ◆库存：SMM5月9日数据显示，国内周度库存报84555吨，较4月25日增3623吨，其中上游增4807吨，下游和其他环节减1184吨。5月10日，广期所碳酸锂注册仓单量23124吨，本周增18%。 ◆成本：5月10日SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1070-1180美元/吨，周内降0.88%。长协外购矿冶炼利润整体处于盈亏平衡点上方。3月国内锂精矿进口近40万吨，同比增17.7%，一季度累计同比增25.9%。华友、盛新、中矿、雅化等非洲矿山精矿逐步运回国内自有锂盐厂，每月进口量稳定在10万吨以上。 ◆观点：下游消耗节前备货为主，节后暂维持观望，市场成交有限。供给端国内产能持续释放，智利来源碳酸锂增量明显，前期现货流通偏紧格局好转。本周零单期货报价贴士下调，交易所仓单延续增势，锂价承压下跌。供需预期偏松，但终端需求预期对底部有所支撑，预计价格暂难回归低位。临近技术末端警惕供求预期外情绪影响。 产业链图示 期现市场 资料来源：SMM、MYSTEEL、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 5月10日五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报109046元，周内跌1.36%。碳酸锂LC2407合约收盘价108450元，周内跌5.08%。国内锂盐厂家持续爬产，智利来源碳酸锂增长显著，节后上游供给略宽松。 资料来源：广期所、五矿期货研究中心 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 基差方面，零单标准电碳报价贴水下探明显，贴水报价在节前基础上下调500-1000元，现货偏松预期兑现。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为2450元，市场工碳现货偏紧。 2、电池级碳酸锂和氢氧化锂价差11050元。 03 供给端 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、SMM国内碳酸锂周产量13696吨，较上周增7.8%。锂价回升，盐厂生产积极性高。 2、4月碳酸锂产量52893吨，环比3月增23.6%，1-4月累计同比增80%。5月排产增势延续，第三方调研环比增速15%，有望达6万吨。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、4月锂辉石碳酸锂产量22789吨，环比3月增24.2%，累积同比增66.3%。中资企业非洲精矿持续输入，国内锂辉石碳酸锂月度产量将在高位保持增长。 2、4月锂云母碳酸锂产量14930吨，环比3月增34.5%，累计同比增13.5%。锂价反弹以后，边际成本锂云母收益，前期减停产厂商产量加速释放。 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、4月盐湖碳酸锂产量环比增1.5%，前四月累计同比增37.9%。月内某盐湖企业设备检修，盐湖碳酸锂增速较缓，预计5月增量显著。2、4月回收端碳酸锂产量6664吨，较上月增幅35%。随着锂价回暖，回收企业开工率提高，产量贡献有望增加。 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 1、3月，中国进口碳酸锂约19043吨，环比增84.2%，同比增9.3%。一季度进口碳酸锂累计同比增长5.3%。 2、智利4月出口至中国2.29万吨碳酸锂，前4月智利向国内出口增60%，预计国内4、5月进口仍将保持高位。同时阿根廷多个项目爬产放量，一季度从阿根廷进口碳酸锂同比增128%，未来阿根廷进口量预计持续增长。 需求端 需求端 资料来源：中国有色金属工业协会、五矿期货研究中心 资料来源：USGS、五矿期货研究中心 电池领域在锂需求中占绝对主导，2023年全球消费占比87%，未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长，陶瓷、化工、医药等传统锂盐应用领域占比有限且增长乏力。 需求端 资料来源：CleanTechnica、五矿期货研究中心 资料来源：中汽协、五矿期货研究中心 1、中汽协数据显示，4月新能源汽车产销分别完成87万辆和85万辆，同比分别增长35.9%和33.5%，市场占有率达到36%。1-4月，新能源汽车产销分别完成298.5万辆和294万辆，同比分别增长30.3%和32.3%，市场占有率达到32.4%。 2、汽车“以旧换新”政策有望拉动新能源汽车终端超预期增长。 资料来源：中国动力电池创新联盟、五矿期货研究中心 资料来源：中国动力电池创新联盟、五矿期货研究中心 1、3月，我国动力和其他电池合计产量为75.8GWh，环比增长73.8%，同比增长39.8%。1-3月，我国动力和其他电池合计累计产量为184.6GWh，累计同比增长33.5%。3月，我国动力和其他电池合计销量为73.2GWh，环比增长96.1%，同比增长49.5%。2、3月，我国动力和其他电池合计出口12.2GWh,环比增长48.7%，同比增长19.6%，占当月销量16.7%。1-3月，我国动力和其他电池合计累计出口达28.9GWh，占前3月累计销量17.2%，累计同比下降2.2%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL数据，磷酸铁锂4月产量环比上月增29%，累积同比增102%；三元材料产量累积同比增17.4%。4月受动力电池和储能电池订单增长，正极产量较月初预期（+10-15%）乐观。第三方统计5月下游排产，磷酸铁锂环比增长约8%，三元材料环比减少。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、钴酸锂和锰铁锂近期需求尚可，整体对锂盐消费带动有限。2、电解液产量平稳，六氟磷酸锂和电解液产量高位后预计继续回落。 05 库存 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：广期所、五矿期货研究中心 1、据SMM5月9日数据显示，周度库存报84555吨，较4月25日增3623吨，其中上游增4807吨，下游和其他环节减1184吨。2、广期所碳酸锂注册仓单量23124吨，本周增18%。 06 成本端 成本端 资料来源：SMM、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、MYSTEEL、五矿期货研究中心 1、5月10日SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1070-1180美元/吨，周内降0.88%。长协外购矿冶炼利润整体处于盈亏平衡点上方。2、西澳Cattlin、加拿大NAL等高成本项目2024年预计减产，大型低成本矿山Greenbush和Atacama有意保护市场，降低生产目标指引。近年新建项目按节奏爬产，资源端供过于求预期短期难以扭转。 成本端 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 2、华友、盛新、中矿、雅化等非洲矿山精矿逐步运回国内自有锂盐厂，每月进口量稳定在10万吨以上。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层