DeepSeek-V2发布展现国产大模型实力，国产万卡级群迎新投资机会

通信行业近一年市场表现 投资要点行业动向： DeepSeekAI公司开源了一款强大的混合专家(MoE)语言模型 DeepSeek-V2，主打训练成本更低、推理更加高效。性能方面，与目前已有的多个大模型相比，DeepSeek-V2在多项测试中表现优异；定价方面，DeepSeek-V2每百万token输入0.14美元（约1元人民币）、输出0.28美元（约2元人民 币，32K上下文），与GPT-4-Turbo定价相比，价格仅为后者的近百分之一。 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2024年5月13日 DeepSeek-V2发布展现国产大模型实力，国产万卡级群迎新投资机会 领先大市-A(维持) 周跟踪（20240506-20240510） 通信 资料来源：最闻 相关报告： 【山证通信】山西证券通信行业周跟踪：北美CSP发布财报，AI建设拉动资本开支指引2024.4.29 【山证通信】——中国移动发布AI服务器集采大标，光模块无源器件供应出现紧张-周跟踪（20240415-20240421）2024.4.23 分析师：高宇洋 执业登记编码：S0760523050002邮箱：gaoyuyang@sxzq.com 张天 执业登记编码：S0760523120001邮箱：zhangtian@sxzq.com 我们认为，Deepseekv2通过算法和架构创新有效降低了训练和推理资源占用，展现了国产大模型AIInfra创新潜力，未来有望形成更多符合国产算力资源的大模型产品；同时相较海外主流大模型，deepseekv2展现了非常有竞争力的定价，国产大模型有望加速落地部署，从而形成应用-投资的正循环。 4月29日，在中国移动算力网络大会-算力网络未来产业暨联合体创新论坛上，中国移动重磅发布《面向超万卡集群的新型智算技术白皮书》（简称“白皮书”），我们认为以国产万卡集群为代表的项目将带来技术创新和资本开支两大维度投资机会。1）万卡集群的关键技术包括高效计算技术（以昇腾为代表的国产算力）、融合存储技术（DPU）、高可靠网络技术（光模块、交换机、铜连接）、平台技术（AIInfra）、高密度机房设计（MPO连接、液冷），我们建议关注华为新品推出带来的光模块、铜连接、PCIE技术升级带来的机会。2）随着运营商算力集采、各地智算中心建设密集展开，我们认为国产算力投资有望看到高景气高弹性预期，我们建议关注国产配套400G/800G光模块（万卡集群提升光模块配比、互联网提升资本开支）、国产光芯片（中低速VCSELEML供应紧张）、昇腾服务器产业链（供不应求，渠道能力重要）等。 市场整体：本周（2024.05.06-2024.05.10）市场整体上涨，沪深300+1.72%，上证综指+1.60%，深证成指+1.50%，创业板指数+1.06%，科创板指数-0.04%，申万通信-3.15%。细分板块中，周涨幅最高的前三板块为卫星通信（+3.7%）、光缆海缆（+2.6%）、物联网（+2.1%）。从个股情况看，移远通信、中天科技、中国卫通、永贵电器、中国卫星领先，涨幅分别为+9.38%、+5.97%、+5.58%、+4.58%、+3.74%。光迅科技、源杰科技、博创科技、中际旭创、奥飞数据跌幅居前，跌幅分别为 -9.41%、-9.06%、-8.85%、-8.11%、-7.13%。 风险提示： 海外算力需求不及预期，国内运营商和互联网投资不及预期，外部制裁升级。 目录 1.周观点和投资建议4 1.1事件和观点4 1.2建议关注6 2.行情回顾7 2.1市场整体行情7 2.2细分板块行情7 2.2.1涨跌幅7 2.2.2估值10 2.3个股公司行情10 2.4海外动向11 3.新闻公告11 3.1重大事项11 3.2行业新闻12 4.风险提示13 图表目录 图1：DeepSeek-V2参数量及与上一代DeepSeek67B性能对比4 图2：DeepSeek-V2与其他大模型中文能力vs.API价格4 图3：《面向超万卡集群的新型智算技术白皮书》正式发布5 图4：主要大盘和通信指数周涨跌幅7 图5：周涨跌幅卫星通信周表现领先7 图6：月涨跌幅物联网月表现领先8 图7：年涨跌幅光模块、设备商、液冷年初至今表现领先8 图8：多数板块当前P/E低于历史平均水平10 图9：多数板块当前P/B低于历史平均水平10 图10：本周个股涨幅前五10 图11：本周个股跌幅前五10 表1：建议重点关注的公司6 表2：海外最新动向11 表3：本周重大事项11 表4：本周重要公司公告12 表5：本周重要行业新闻12 1.周观点和投资建议 1.1事件和观点 DeepSeekAI公司开源了一款强大的混合专家(MoE)语言模型DeepSeek-V2，主打训练成本更低、推理更加高效。从性能上看，DeepSeek-V2参数量达236B，其中每个token激活21B参数，支持128Ktoken的上下文长度；与DeepSeek67B（该模型去年上线）相比，DeepSeek-V2实现了更强的性能，同时节省了42.5%的训练成本，减少了93.3%的KV缓存，并将最大生成吞吐量提升5.76倍。在模型表现方面，DeepSeek-V2表现同样出色，根据DeepSeek的官方论文《DeepSeek-V2:AStrong,Economical,andEfficientMixture-of-ExpertsLanguageModel》，DeepSeek-V2在AlignBench基准上超过GPT-4，接近GPT-4-turbo；在MT-Bench中与LLaMA3-70B相媲美，并优于Mixtral8x22B；擅长数学、代码和推理；在中文推理、中文语言上表现同样优异。 图1：DeepSeek-V2参数量及与上一代DeepSeek67B性能对比 资料来源：《DeepSeek-V2:AStrong,Economical,andEfficientMixture-of-ExpertsLanguageModel》，山西证券研究所 此外，在定价方面，DeepSeek-V2每百万token输入0.14美元（约1元人民币）、输出0.28美元（约 2元人民币，32K上下文），与GPT-4-Turbo定价相比，价格仅为后者的近百分之一。 图2：DeepSeek-V2与其他大模型中文能力vs.API价格 资料来源：Deepseek官网，山西证券研究所 我们认为，deepseekv2通过算法和架构创新有效降低了训练和推理资源占用，展现了国产大模型AIInfra创新潜力，未来有望形成更多符合国产算力资源的大模型产品；同时相较海外主流大模型，deepseekv2展现了非常有竞争力的定价，国产大模型有望加速落地部署，从而形成应用-投资的正循环。 4月29日，在中国移动算力网络大会-算力网络未来产业暨联合体创新论坛上，中国移动重磅发布《面向超万卡集群的新型智算技术白皮书》（简称“白皮书”），国务院国资委科技创新局副局长贾兴元、中国移动副总经理高同庆联合华为、中兴、新华三、中科曙光、浪潮、超聚变等合作伙伴出席发布仪式，共同见证新型智算技术迈向新台阶。该白皮书由中国移动研究院专家团队牵头撰写，凝聚了中国移动和产业伙伴在超万卡集群建设方面的技术攻关和实践经验，是业界首部系统性阐述超万卡集群核心设计原则和关键技术的白皮书。 图3：《面向超万卡集群的新型智算技术白皮书》正式发布 资料来源：移动通信网，山西证券研究所 我们认为以国产万卡集群为代表的项目将带来技术创新和资本开支两大维度投资机会。1）万卡集群的关键技术包括高效计算技术（以昇腾为代表的国产算力）、融合存储技术（DPU）、高可靠网络技术（光模块、交换机、铜连接）、平台技术（AIInfra）、高密度机房设计（MPO连接、液冷），我们建议关注华为新品推出带来的光模块、铜连接、PCIE技术升级带来的机会。2）随着运营商算力集采、各地智算中心建设密集展开，我们认为国产算力投资有望看到高景气高弹性预期，我们建议关注国产配套400G/800G光模块（万卡集群提升光模块配比、互联网提升资本开支）、国产光芯片（中低速VCSELEML供应紧张）、昇腾服务器产业链（供不应求，渠道能力重要）等。 1.2建议关注 板块公司 表1：建议重点关注的公司 光模块中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技、华工科技、源杰科技、长光华芯、太辰光铜互连沃尔核材、神宇股份、新亚电子、鼎通科技、意华股份、华丰科技 国产算力浪潮信息、紫光股份、烽火通信、中兴通讯、润泽科技智能控制器和而泰、拓邦股份、振邦智能、麦格米特 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.行情回顾 2.1市场整体行情 本周（2024.05.06-2024.05.10）市场整体上涨，沪深300+1.72%，上证综指+1.60%，深证成指+1.50%，创业板指数+1.06%，科创板指数-0.04%，申万通信-3.15%。细分板块中，周涨幅最高的前三板块为卫星通信（+3.7%）、光缆海缆（+2.6%）、物联网（+2.1%）。 图4：主要大盘和通信指数周涨跌幅 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.2细分板块行情 2.2.1涨跌幅 图5：周涨跌幅卫星通信周表现领先 资料来源：Wind，山西证券研究所 图6：月涨跌幅物联网月表现领先 资料来源：Wind，山西证券研究所 图7：年涨跌幅光模块、设备商、液冷年初至今表现领先 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.2.2估值 图8：多数板块当前P/E低于历史平均水平图9：多数板块当前P/B低于历史平均水平 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 2.3个股公司行情 从个股情况看，移远通信、中天科技、中国卫通、永贵电器、中国卫星领先，涨幅分别为+9.38%、+5.97%、 +5.58%、+4.58%、+3.74%。光迅科技、源杰科技、博创科技、中际旭创、奥飞数据跌幅居前，跌幅分别为 -9.41%、-9.06%、-8.85%、-8.11%、-7.13%。 图10：本周个股涨幅前五图11：本周个股跌幅前五 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 2.4海外动向 表2：海外最新动向 公司 日期 内容 DOCOMO、NTT、NEC、 富士通 2024.05.06 据海外媒体报道，日本近日推出了全球首款6G原型设备。该设备以惊人的100吉比特/秒（Gbps）的速度传输数据，覆盖距离超过300英尺，比当前5G技术快20倍。这款6G原型设备由日本领先的电信公司DOCOMO、NTTCorporation、NECCorporation和富士通联合开发。经过严格的测试，该设备在室内使用100GHz频段时实现了100Gbps的速度，而在室外使用300GHz频段时也表现出色。 罗德与施瓦茨 2024.05.07 罗德与施瓦茨(以下简称“R&S”)的最新型号FSPN相位噪声分析仪和VCO测试仪将测量频率范围从以前的最大26.5GHz扩展到50GHz。R&S严格执行相位噪声分析和压控振荡器(VCO)测量功能，所有R&SFSPN型号均具有出色的性价比。R&SFSPN既能进行高速测量，同时又能提供合成器、VCO、OCXO和DRO等信号源参数表征所需的高准确度。 Wayve 2024.05.07 据国外媒体报道，英国自动驾驶技术初创公司Wayve宣布完成了10.5亿美元的C轮融资。该轮融资由日本软银集团领投，同时得到了芯片制造商英伟达的参与，现有投资者微软也在此次融资中进一步出资，显示出对Wayve未来发展的信心。Wayve计划利用这笔资金加速其EmbodiedAI技术的研发，并推动该技术在量产车型中的应用。 软银、KDDI 2024.05.08 软银与日本电信公司KDDI表示，将开始商谈扩大合作范围，通过合资企业在日本联合建设5G网络。计划到2030财年的10年内，每家公司将部署10万个基站，并分别节约120