政治局会议释放进一步改革信号

宏观研究 证券研究报告 宏观快评2024年05月13日 【宏观快评】 政治局会议释放进一步改革信号 华创证券研究所 证券分析师：张瑜 电话：010-66500887 邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 证券分析师：陆银波 电话：010-66500831 邮箱：luyinbo@hcyjs.com执业编号：S0360519100003 联系人：袁玲玲 邮箱：yuanlingling@hcyjs.com 相关研究报告 《【华创宏观】如何看待公用事业和高铁涨价？ ——4月通胀数据点评》 2024-05-12 《金融数据“挤水分”，研判必须“淡总量”—— 4月金融数据点评》 2024-05-12 《打空转，等降准，看降息——2024年Q1货币政策执行报告解读》 2024-05-11 《【华创宏观】对新兴市场出口偏强的3点思考 ——4月进出口数据点评》 2024-05-11 《【华创宏观】内需有待巩固——4月经济数据前瞻》 2024-05-07 核心观点 4月下半月，关注改革、财政、金融、地产四大领域政策。 改革领域，政治局会议确定7月召开三中全会，研究进一步全面深化改革。财政领域，政策要求加快政府债发行使用进度。政治局会议要求“要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度”；对于去年万亿增发国债国家发改委将“推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设”。 金融领域，涉及国资管理、降准降息、新“国九条”落实、长期利率、资金空转等多个议题。国资管理，涉及国资提质增效（如集中力量打造金融业“国家队”、推动头部证券公司做强做优）、布局优化（如进行政策性银行改革，推动聚焦主业）等五大领域。降准降息，政治局会议部署，“要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具”。新“国九条”落实，证监会密集发文，优化沪深港通机制、全方位支持科技企业融资、落实公募基金降费、加强上市公司监管等利率方面，央行提示“需要高度重视利率风险”。资金空转，“相关部门将加强对资金空转的监测”。 地产领域，政治局会议部署存量房去库存，自然资源部要求库存压力大的城市暂停新增商品住宅用地出让。 报告摘要 4月30日，总书记主持召开政治局会议，决定7月召开二十届三中全会，重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题。参见点评《三中、地产与汇率——四月政治局会议“5”句话极简解读》。 外交：中欧互动增加。4月16日，德国总理访华。5月5日至10日，总书记对法国等欧洲三国进行国事访问，并邀请法国总统再度访华。 财政政策：加快政府债发行使用进度 （一）政策要求加快专项债、去年增发国债、今年超长期特别国债落实 1、4月30日，政治局会议要求“要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度”。 2、4月17日，国新办新闻发布会，发改委表示：对于专项债，“财政部正在对项目融资收益平衡等进行审核”；对于去年增发国债，“推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设”。 3、4月22日，国新办新闻发布会，财政部表示：将“及时启动超长期特别国债发行工作”、“统筹一般国债和特别国债发行，合理安排发行节奏”。 （二）地方化债：4月30日，政治局会议提出“要深入实施地方政府债务风险化解方案，确保债务高风险省份和市县既真正压降债务、又能稳定发展”。 （三）汽车以旧换新：4月26日，财政部等出台汽车补贴细则，补贴金额7千元（换油车）或1万元（换新能源乘用车）。央、地财政总体按6：4比例共担 （四）中央财政试点支持城市更新、商贸流通体系建设、交通数字化转型。4月30日，财政部发文，今年拟支持不超过20个城市建设现代商贸流通体系， 每个城市补贴2-4亿元；5月6日，财政部分别印发文件，支持公路、航道数 字化升级改造，以及城市更新（首批15个城市，每个补贴不超过8-12亿元） 金融政策：聚焦主业、服务实体、加强监管 （一）4月26日，国务院发布关于金融企业国有资产管理情况专项报告审议意见的研究处理情况和整改问责情况的报告，重点内容包括：在优化国有金融资本功能定位和战略布局方面，“适时合理调整国有金融资本在银行、保险、证券等行业的比重”、“实施政策性银行业务改革，推动其聚焦主责主业、严控商业性业务”等。在推动金融国资国企提质增效方面，“集中力量打造金融业‘国家队’”、“推动头部证券公司做强做优，支持上海、深圳证券交易所建设 世界一流交易所”等。 （二）降准降息：4月30日，政治局会议部署，“要灵活运用利率和存款准备 金率等政策工具”。 （三）证监会密集发文，落实新“国九条”精神 1、落实“拓展优化资本市场跨境互联互通机制”：4月19日，证监会进一步优化沪深港通机制，如扩大沪深港通ETF范围、将REITs纳入沪深港通等。 2、落实金融支持科技创新相关部署：4月19日，证监会发布《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，从上市融资、并购重组、债券发行、私募投资等全方位提出支持性举措。 3、落实公募基金降费相关部署：4月19日，证监会制定发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》。 4、落实“完善科创板科创属性评价标准”，4月30日，证监会修改《科创属性评价指引（试行）》，提高对科创板拟上市企业的研发投入、发明专利数量及营业收入复合增长率要求。 5、落实“严格上市公司持续监管”等要求，5月10日，证监会修订发布《关于加强上市证券公司监管的规定》。 （四）长期利率：4月23日，央行有关负责人就长期国债收益率下行问题，接受记者采访，提示未来“投资者需要高度重视利率风险”。 （五）资金空转监管：4月18日，央行在国新办新闻发布会上表示，“相关部门将加强对资金空转的监测”、“当前庞大的货币总量增长可能放缓，数据上会有扰动，不宜简单作同期比较”。5月10日，央行一季度货政执行报告提出，“密切关注资金沉淀空转等情况”。 地产：政治局会议部署地产去库存 （一）4月30日，政治局会议部署，“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”。 （二）5月6日，自然资源部发布今年住宅用地供应有关通知，“对于库存压力大、去化周期超长的城市，要暂停新增商品住宅用地出让”。 风险提示： 政策更新不及时。 目录 4月下半月政策跟踪5 （一）各类会议5 （二）新闻发布会/公开演讲/重要文章8 （三）法律法规及各类规范性文件12 图表目录 图表14月下半月各类会议一览5 图表24月下半月各类发布会及重要文章一览8 图表34月下半月各类政策一览12 4月下半月政策跟踪 （一）各类会议 4月下半月（4月16日-5月10日）召开的各类会议参见如下表格。我们简要摘录相关内容如下： 图表14月下半月各类会议一览 会议大类 细分类别 会议日期 会议名称（含指示批示、考察调研、致辞） 人大及常委会 常委会会议 2024/4/26 十四届全国人大常委会第九次会议在京闭幕表决通过学位法、关税法等 党中央及其组成 外交 2024/4/16 总书记会见德国总理朔尔茨 军事 2024/4/19 中国人民解放军信息支援部队成立大会在京举行总书记向信息支援部队授予军旗并致训词 考察调研 4/22-4/24 总书记在重庆考察时强调进一步全面深化改革开放不断谱写中国式现代化重庆篇章 座谈会 2024/4/23 总书记主持召开新时代推动西部大开发座谈会强调进一步形成大保护大开放高质量发展新格局奋力 谱写西部大开发新篇章 外交 2024/4/26 总书记会见美国国务卿布林肯 政治局会议 2024/4/30 中共中央政治局召开会议决定召开二十届三中全会分析研究当前经济形势和经济工作审议《关于 持续深入推进长三角一体化高质量发展若干政策措施的意见》 外交 2024/5/4 总书记向第15届伊斯兰合作组织首脑会议致贺电 外交 5/5-5/7 总书记对法国进行国事访问 外交 5/7-5/8 总书记对塞尔维亚进行国事访问双方宣布构建新时代中塞命运共同体 外交 5/8-5/10 总书记对匈牙利进行国事访问双方宣布将中匈关系提升为新时代全天候全面战略伙伴关系 国务院及其组成 考察调研 2024/4/18 总理在第135届中国进出口商品交易会巡馆时强调让广交会这个“金字招牌”不断焕发新的时代风采 国务院专题 学习 2024/4/22 总理主持国务院第七次专题学习以“进一步深化资本市场改革促进资本市场平稳健康发展”为主题 考察调研 2024/4/24 总理在贵州调研时强调毫不放松抓好各项政策举措落实扎实有效巩固拓展脱贫攻坚成果 国常会 2024/4/26 总理主持召开国常会听取关于优化营商环境专项督查调研情况的汇报 2024/4/28 总理会见美国特斯拉公司首席执行官马斯克 2024/4/28 总理在2024北京国际汽车展览会调研时强调大力发展智能网联新能源汽车促进汽车产业高端化智 能化绿色化升级 考察调研 5/7-5/9 总理在新疆调研时强调彰显特色优势提高开放水平在高质量发展中增进民生福祉促进长治久安 考察调研 2024/5/10 总理在安徽调研时强调把握科技革命和产业变革趋势着力提高创新驱动发展能力 国常会 2024/5/11 总理主持召开国务院常务会议研究有效降低全社会物流成本有关工作审议通过《制造业数字化转型行动方案》 资料来源：中国政府网，华创证券整理 1、4月16日，总书记会见德国总理朔尔茨 总书记指出，中德产业链供应链深度互嵌，两国市场高度依存……无论是机械制造、汽车等传统领域，还是绿色转型、数字化、人工智能等新兴领域，两国都有合作共赢的巨大潜力亟待挖掘……中国出口电动汽车、锂电池、光伏产品等，不仅丰富了全球供给，缓解了全球通胀压力，也为全球应对气候变化和绿色低碳转型作出巨大贡献……双方要警惕保护主义抬头，坚持以市场眼光和全球视野，从经济规律出发，客观、辩证看待产能问题，多探讨合作。中国坚持对外开放基本国策，希望德方为中国企业赴德发展提供 公平、透明、开放、非歧视的营商环境…… 朔尔茨表示，德方愿同中方继续加强两国关系，深化各领域双边对话与合作，推进教育、文化等领域人文交流……德方愿同中方加强沟通协调，共同应对气候变化等全球挑战……作为欧盟重要成员，德国愿为促进欧盟同中国关系良好发展发挥积极作用。 2、4月23日，总书记主持召开新时代推动西部大开发座谈会强调进一步形成大保护大开放高质量发展新格局奋力谱写西部大开发新篇章 总书记强调，西部地区在全国改革发展稳定大局中举足轻重。要一以贯之抓好党中央推动西部大开发政策举措的贯彻落实，进一步形成大保护、大开放、高质量发展新格局…… 总书记指出，要坚持统筹发展和安全，提升能源资源等重点领域安全保障能力。加快建设新型能源体系，做大做强一批国家重要能源基地…… 总书记强调，中央区域协调发展领导小组要加强统筹协调和督促检查，中央有关部门要研究提出有针对性的政策举措……完善决策机制，重大政策特别是涉民生政策出台前要进行充分论证和风险评估，实施中出现问题要及时调查、果断处置…… 3、4月26日，总理主持召开国常会听取关于优化营商环境专项督查调研情况的汇报 会议指出，优化营商环境是提振社会信心、激发市场活力、增强发展后劲的重要抓手……对督查调研发现的问题，有关地方和部门要高度重视，聚焦促进公平竞争、保护企业合法权益、破除市场壁垒、扩大对外开放、优化政务服务等方面存在的痛点难点，拿出务实管用的举措…… 会议审议通过《国有企业管理人员处分条例（草案）》……要严格执法问责，将条例落实与巡视整改工作结合起来，对违法行为坚决查处、严肃追责。强化日常监督，对照条例规定的违法行为，紧盯重点领域重点人员，聚焦易发多发问题，抓早抓小、防微杜渐…… 4、4月26日，十四届全国人大常委会第九次会议在京闭幕表决通过学位法、关税法等 会议经表决，通过了学位法，关税法等；审议《中华人民共和国能源法（草案）》《中华人民共和国统计法（修正草案）》等。 关税法：共七章72条，主要内容包括：一是