市场情绪转暖，煤价持续走强

动力煤基本面：本周市场情绪转暖，价格上涨。根据中国煤炭市场网，产地方面，榆林区域安监检查较为严格，部分煤矿生产仍受影响，而需求活跃度依旧保持，煤矿涨价较多。鄂尔多斯区域乐观情绪保持，现阶段用户拉运较为积极。晋北区域交投较为活跃，近期水泥等非电用户采购积极性明显提升，坑口价格稳中偏强运行。港口方面，当前发运成本仍在上升，叠加大秦线发运量不及预期和外购价格上调影响，贸易商挺价心态保持，除少数虚高价格继续回调外，偏低报价也在减少。进口方面，本周进口煤市场活跃度较节前略有提升，外矿和贸易商对后市存看好预期，报价和投标价均有所上涨，后期来看，在东南亚需求支撑下，外矿报价易涨难跌。 本周市场情绪积极，煤价平稳上升。产地煤价持续上涨，带动港口煤价走强，后续我们仍看好持续涨价空间。原因在于五月非电需求逐步启动叠加电厂为迎峰度夏逐步垒库，而进口煤到港价格仍不具备明显优势，供给方面，矿端安监形势依然严峻，生产收缩将进一步导致煤价走强。 “双焦”基本面：根据我的钢铁网，焦煤方面，本周国内市场炼焦煤稳中偏强运行。煤矿端供应依旧偏紧，支撑主干煤种价格依旧坚挺，以积极出货为主。焦炭方面，本周焦炭开启第五轮提涨，尚未得到下游回应。四轮提涨后，焦企利润进一步改善，但成本端价格顺势上涨使得焦企。焦炭下游钢厂利润修复，铁水补库积极性回升，对焦炭雪球较好。钢厂方面，钢厂铁水持续稳步回升，钢材去库速度相对较好，需求整体偏好。我们认为，市场情绪将维持向好，焦煤价格或将继续上涨。 高频数据聚焦：港口煤价上涨，铁水产量上升。截至5月10日，秦港5500大卡动力煤市场价852元/吨（周环比+2.4%）；京唐港山西主焦煤库提价为2200元/吨（周环比+0.9%）；布伦特原油现货价为83.2美元/桶（周环比-5.4%）；亨利港天然气现货价为2美元/百万英热单位（周环比+22.4%）； 一级冶金焦平仓价为2240元/吨(周环比+4.7%)；秦港铁路调入量为359万吨（周环比+1.30%）；北方九港口煤炭库存合计为2299.8万吨（周环比-1.5%）。247家样本钢厂日均铁水产量为234.5万吨（周环比+1.7%） 市场表现：本周煤炭板块表现强于大盘。截至5月10日申万煤炭一级行业指数收益为4.17%，低于上证指数2.57pct。表现居前的3只股票分别是昊华能源（+16.14%）、淮河能源（+11.00%）、晋控煤业（+10.57%）。 投资建议：在政策端强调安全生产的背景下，我们认为煤炭供给端存在收缩预期，板块业绩稳定，盈利能力保持稳健。我们建议关注三条主线：1）央国企行业龙头，业绩韧性强的标的，我们推荐中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源。2）随着下游需求逐步修复，我们看好未来焦煤价格上涨空间，我们推荐山西焦煤、淮北矿业、平煤股份、潞安环能。3）上下游一体化经营，业绩稳定性强能抵御周期波动，我们推荐新集能源、恒源煤电。 4）疆煤外运受益标的，我们推荐广汇能源。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 图表1：重要指标前瞻 一、本周（2024.05.03-2024.05.10）煤炭板块及个股表现： 煤炭板块强于大盘 本周（2024.05.03-2024.05.10）煤炭板块表现强于大盘。本周煤炭板块上涨4.17%，沪深300指数上涨1.72%至3666.28点，上证指数上涨1.60%至3154.55点。本周涨跌幅排名前三的板块分别是农林牧渔（+5.70%）、国防军工（+4.67%） 和建筑材料（+4.53%）。 图表2：各申万行业板块周涨跌幅 本周（2024.05.03-2024.05.10）煤化工板块焦煤涨幅最大，表现较好。本周焦煤板块上涨5.11%，煤炭开采板块上涨4.30%，煤化工板块上涨4.12%，动力煤板块上涨3.94%，焦炭板块上涨2.41%。 图表3：A股煤炭及焦化板块周涨跌幅 本周（2024.05.03-2024.05.10）煤炭板块涨幅前三的公司分别是昊华能源（+16.14%）、淮河能源（+11.00%）、晋控煤业（+10.57%）。 图表4：煤炭板块个股周涨跌幅 二、本周煤炭价格：本周煤价持续上涨 2.1动力煤价格 产地动力煤 产地动力煤价上涨。截至5月10日，陕西榆林6000大卡动力煤坑口价为840元/吨，周环比上涨30元/吨。山西大同6000大卡动力煤车板价为760元/吨，周环比上涨35元/吨。内蒙古乌海5500大卡动力煤车板价为702元/吨，周环比上涨28元/吨。 图表5：产地动力煤价格（元/吨） 国际动力煤 本周国际动力煤价环比上涨。截至5月10日，广州港印尼4800大卡动力煤场地价为795元/吨，周环比上涨15元/吨。广州港澳洲5000大卡动力煤场地价为920元/吨，周环比上涨30元/吨。相同热值的山西产煤价格比印尼高1.88元/吨。 图表6：广州港5000K国际动力煤价格（元/吨） 港口动力煤 截至5月10日，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价为852元/吨，周环比上涨25元/吨。 图表7：港口动力煤价格（元/吨） 2.2炼焦煤价格 本周炼焦煤价格平稳运行。截至5月10日，太原古交焦煤车板价为2040元/吨，周环比上涨20元/吨。吕梁柳林焦煤车板价为1908元/吨，周环比持平。临汾洪洞1/3焦精煤车板价为1705元/吨，周环比持平。 图表8：炼焦煤价格（元/吨） 三、本周煤炭供需：电煤日耗量环比下降，焦炭价格环比上 涨 3.1煤电库存和日耗情况 截至5月3日，重点电厂煤炭库存为10401万吨，周环比上涨484万吨。日耗量为387.20万吨，周环比下降25.70万吨。库存可用天数为25.70天，周环比上涨2.80天。 截至5月10日，环渤海港锚地船舶为75.57艘，周环比下降26.29艘。 图表9：重点电厂煤炭库存（万吨） 图表10：重点电厂煤炭日耗量（万吨） 图表11：重点电厂库存可用天数 图表12：环渤海港锚地船舶数（艘） 3.2建材和化工价格及开工率 截至5月10日，全国水泥价格指数为137.76点，周环比下跌2.02点，跌幅为1.45%。 截至5月10日，全国甲醇价格指数为2563.77点，周环比上涨1.66点，涨幅为0.06%。 截至5月10日，全国甲醇开工率为81.58%，周环比下降2.02pct。 图表13：全国水泥价格指数 图表14：甲醇价格指数 图表15：全国甲醇开工率（%） 3.3焦炭和钢铁价格及开工率 截至5月10日，一级冶金焦港口平仓价为2240元/吨，周环比上涨100元/吨。 截至5月10日，20mm螺纹钢价格为3600元/吨，周环比下跌50元/吨。 截至5月10日，全国247家样本钢厂高炉开工率为81.50%，周环比上涨0.90pct。 截至5月10日，全国247家样本钢厂日均铁水产量为234.50万吨，周环比上涨3.83万吨。 图表16：平仓价:一级冶金焦（元/吨） 图表17： HRB400E 20M 螺纹钢价格（元/吨） 图表18：全国247家样本钢厂高炉开工率（%） 图表19：全国247家样本钢厂日均铁水产量（万吨） 四、本周煤炭库存与运输：铁路运力增强，北港库存上升 4.1煤炭库存 动力煤港口库存 截至5月10日，环渤海港煤炭库存为2372万吨，周环比上升72.7万吨。黄骅港库存为160.3万吨，周环比下降19.8万吨。截至5月10日，秦皇岛港口吞吐量为51.29万吨，周环比下跌1.04万吨。截至5月6日，南方港口煤炭库存为3117.50万吨，周环比上涨99.90万吨。 图表20：环渤海九港库存（万吨） 图表21：黄骅港库存（万吨） 图表22：秦皇岛港港口吞吐量（万吨） 图表23：南方港口库存（万吨） 炼焦煤库存 截至5月10日，煤矿库存245.36万吨，周环比下跌7.90万吨。港口炼焦煤库存为227.50万吨，周环比上涨6万吨。230家独立焦化厂炼焦煤库存为753.68万吨，周环比上涨34.11万吨。 图表24：炼焦煤库存：煤矿合计（万吨） 图表25：炼焦煤库存：六港合计（万吨） 图表26：炼焦煤库存：230家独立焦化厂（万吨） 焦炭库存 截至5月10日，港口焦炭库存为222.48万吨，周环比上涨14.18万吨。230家独立炼焦厂焦炭库存为45.35万吨，周环比下降2.16万吨。247家钢厂焦炭库存为556.71万吨，周环比上涨11.82万吨。 图表27：焦炭库存：四港合计（万吨） 图表28：焦炭库存：230家独立炼焦厂（万吨） 图表29：焦炭库存：247家样本钢厂（万吨） 4.2铁路运输 截至5月10日，秦皇岛港铁路到车量为6450车，周环比上升185车。秦皇岛港铁路周调入煤炭总量为359万吨，周环比上涨4.60万吨。 图表30：秦皇岛港铁路到车量（车） 图表31：铁路调入煤炭量:秦皇岛港（万吨） 4.3海路运输 截至5月10日，环渤海四港货船比为17.40，周环比下跌2.70。 图表32：环渤海四港货船比 国内运费 国内沿海主要线路运费周环比上涨。截至5月10日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）628.32点，周环比上涨41.02点。秦皇岛至广州（5-6万DWT）运费为37元/吨，周环比上涨2.90元/吨。黄骅至上海（3-4万DWT）运费为24.30元/吨，周环比上涨1.80元/吨。 图表33：国内主要海运航线运费（元/吨、点） 国际运费 截至5月10日，澳大利亚纽卡斯尔至中国巴拿马型运费为17.90美元/吨，周环比上涨0.62美元/吨。 图表34：国际运费:澳大利亚-中国（美元/吨） 五、天气情况：南部地区多降水，部分地区出现高温 5.1主要水电站蓄水位 截至5月10日，三峡水电站水位158.34米，周环比下跌0.30米。三峡水电站出库流量为17300立方米/秒，周环比上涨5500立方米/秒。 图表35：三峡水电站水位（米） 图表36：三峡出库流量（立方米/秒） 5.2未来天气情况 未来10天（5月11-20日），江南西南部、华南及西南地区中部和东南部等地累计降水量有50～100毫米，其中华南中西部及贵州南部等地的部分地区有120～200毫米，局地可达250毫米左右。上述大部地区累计降水量偏多3～7成，局部偏多1倍左右。 未来10天，南方地区多降雨过程，主要出现在11-12日、14-15日及18-20日，华南及西南地区中部和东南部等地累计降水量偏多3～7成，局部偏多1倍左右。 未来10天，黄淮及华北南部等地多晴热天气，降雨较常年同期偏少，气象干旱将持续或发展。14日、17-20日，黄淮大部及华北南部将有3-5天干热风天气。17日之后，黄淮、华北等地部分地区将有35℃以上的高温天气。 六、本周行业重要新闻 1.乌海市统计局：1-4月乌海市规上原煤产量1591.28万吨，同比增长5.3% 乌海市统计局发布的数据显示，2024年1-4月，乌海市规上（下同）原煤产量1591.28万吨，同比增长5.3%；洗精煤产量728.89万吨，同比下降12.5%；其他洗煤产量456.56万吨，同比下降30.1%。从产品产量看，除上述煤炭类外，1-4月，全市发电量65.07亿度，同比下降10.5%；焦炭539.1万吨，同比增长10.9%。化工产品有增有降，其中精甲醇7.55万吨，同比下降2.9%；石灰石228.86万吨，同比增长2.9%；盐酸9.73万吨，增长21.9%；烧碱24.09万吨，增长6.2%；单晶硅4277.71吨，同比增长90.4%；平板玻璃163.69万重量箱，同比增长2.3%。 （资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-361-241853-1.html） 2.河南省人民政府办公厅：加快推进煤矿数字化智能化高质量发展 为深入贯彻落实《中共中央办公厅国务院办公厅关于进一步加强矿山安全生产工作